ما تعلمناه من الأسبوع الأكثر تقلبًا للأسهم منذ الوباء
انتهى أسبوع حافل من التداول في وول ستريت بعودة مؤشر S&P 500 تقريبًا إلى حيث بدأ، لكن الدروس التي تعلمها المستثمرون المتعثرون خلال تلك الأيام الخمسة يمكن أن تحدد ما سيحدث بعد ذلك. شهد مؤشر S&P 500 أسوأ يوم له منذ عام 2022 يوم الاثنين، ثم أفضل يوم له منذ عام 2022 يوم الخميس. انخفض عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى أقل من 3.7٪ يوم الاثنين قبل أن يغلق عند مستوى 4٪ تقريبًا. وأنهى “مقياس الخوف” في وول ستريت – مؤشر التقلب Cboe – الأسبوع بالفعل على انخفاض على الرغم من ارتفاعه إلى 65 يوم الاثنين، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2020. ولكن مع إنهاء مؤشر S&P 500 الأسبوع بانخفاض أقل من 0.1٪. وفي جلسة هادئة يوم الجمعة، يبدو أن السوق قد استقر. وقال تيم هايز، كبير استراتيجيي الاستثمار العالمي في شركة نيد ديفيس للأبحاث، في مذكرة يوم الخميس: “في الوقت الحالي مع السيطرة على التضخم عالميًا ونقص المعروض من أدلة الركود، أدت التقلبات الأخيرة إلى ضعف تصحيحي ولكنها تفتقر إلى خصائص السوق الهابطة”. جبل .SPX 5D أنهى مؤشر S&P 500 الأسبوع ثابتًا تقريبًا. وتشير العلامات الموجودة تحت السطح إلى أن الأسواق صامدة بالفعل بشكل جيد. على سبيل المثال، أبرزت مجموعة Bespoke Investment Group يوم الجمعة أن أكثر من ثلثي الأسهم في مؤشر S&P 500 لا تزال تتداول فوق متوسطها المتحرك لمدة 200 يوم – وهي علامة على القوة لمراقبي الرسوم البيانية. وفي سوق السندات، لا يبدو أن تقلب أسعار الفائدة يخيف المستثمرين في ديون الشركات عالية الجودة. وقال جينادي غولدبرغ، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة الأمريكية في شركة تي دي سيكيوريتيز، لشبكة سي إن بي سي: “لقد ظلت فروق الدرجة الاستثمارية ثابتة”. “لقد كان لديك أكبر ارتفاع يومي في مؤشر VIX على الإطلاق، ومع ذلك فإن ائتمان IG لم يتسع بشكل ملحوظ. وأعتقد أن هذا يتعلق بكون المستثمرين متشككين بعض الشيء بشأن بعض تقلبات سوق الأسهم.” .VIX 5Y مؤشر تقلب Cboe الجبلي، 5 سنوات حتى في اليابان – حيث كانت هناك تحركات ضخمة في سوق الأسهم المحلية وفي الين في نهاية الأسبوع الماضي وبداية هذا الأسبوع – كانت هناك علامات على المرونة . بعد أن عانى من أسوأ يوم له منذ عقود يوم الاثنين، أنهى مؤشر نيكاي 225 الأسبوع بانخفاض أقل من 3٪. وقال جيريمي شوارتز، كبير استراتيجيي الاستثمار العالمي في WisdomTree: “لقد كان انهيارًا على غرار عام 1987، لكنه كان تحركًا بمقدار 15 نقطة أساس من بنك اليابان لا يبدو أنه قد غير التوقعات الأساسية الحقيقية لهذه الشركات”. وقال لـ CNBC، في إشارة إلى زيادة سعر الفائدة الأسبوع الماضي من قبل البنك المركزي الياباني. نقطة الأساس تساوي واحدًا على مائة من النسبة المئوية (0.01%). أسباب تدعو للقلق ومع ذلك، فإن الضعف الأخير في السوق والذي بلغ ذروته في الانخفاض الكبير يوم الاثنين يشير إلى أن بعض المحركات الرئيسية لهذه السوق الصاعدة تعاني من انخفاض الوقود. “من الممكن أن يستمر التعافي لمدة أسبوع آخر أو نحو ذلك، ولكن في النهاية، ستنخفض الأسهم إلى مستويات منخفضة جديدة. … من المرجح أن تصبح القصة حول أسهم التكنولوجيا المرتبطة بالذكاء الاصطناعي والاقتصاد العالمي أسوأ وليس أفضل، “وقال بيتر بيريزين، كبير الاستراتيجيين العالميين في BCA Research، في مذكرة للعملاء. ويحذر آخرون من أن بعض القضايا التي ساهمت في الانخفاض الأولي، مثل تفكيك تجارة المناقلة مع الين، لم يتم الانتهاء منها بعد. وفي الأسابيع المقبلة، ستختلط هذه العوامل مع فترة ضعف موسمية للأسواق والحظوظ المتغيرة للانتخابات الأمريكية التي تلوح في الأفق. وقال فرانك جريتز، المحلل الفني لشركة Wellington Shields، في مذكرة للعملاء: “إن الخروج من عمليات البيع الحادة هذه يمكن أن يكون في حد ذاته عملية، كما أوضح الإجراء الأخير”. “تتضمن العملية عادة ما يسمى “اختبار” القاع أو حتى القاع الأدنى. كل هذا يمكن أن يحدث ضررًا بسيطًا بالنمط الموسمي، والذي في حد ذاته ليس جائزة.” أثارت حركة التداول على مدار الأسبوع، مثل العديد من عمليات الإغلاق الضعيفة في الساعة أو الساعتين الأخيرتين من التداول، الدهشة. وحتى المسيرات المضادة التي جرت هذا الأسبوع أثارت شكوك البعض. قال توم فيتزباتريك، العضو المنتدب لشركة RJ O’Brien & Associates، في مذكرة للعملاء إن الارتفاع الذي حدث يوم الخميس بعد تقرير مطالبات البطالة الأسبوعية الذي تم تجاهله في كثير من الأحيان يشير إلى أن “الأسواق معطلة” وأن الانتعاش لن يستمر. وقال فيتزباتريك “التحيز هنا يمثل قوة إضافية على المدى القصير قبل تجدد الخسائر على الأرجح”.
