المرافق تتجه نحو أفضل ربع سنوي منذ عام 2003. ما الذي يراه المحللون بعد ذلك؟
وشهدت أسهم المرافق هذا العام ارتفاعا غير مسبوق منذ أكثر من عقدين. وفي الربع الثالث، كانت المرافق هي الأفضل من بين 11 قطاعًا يتألف منها مؤشر S&P 500، حيث ارتفعت بنسبة 18٪. وتستعد المرافق كمجموعة لتحقيق أكبر مكاسبها الفصلية منذ تولى جورج دبليو بوش منصب الرئيس في عام 2003. بل إن المكاسب السنوية حتى تاريخه أكثر أهمية، حيث بلغت نحو 27%. إذا استمر ذلك حتى نهاية العام، فستشهد المرافق أكبر تقدم سنوي لها منذ عام 2000، عندما ارتفعت بأكثر من 50٪. وقال روب جينسبيرج من شركة Wolfe Research في مذكرة للعملاء في أغسطس: “إن المرافق هي القطاع الأكثر سخونة في السوق حاليًا”. لم يكن هذا هو الحال منذ جيل واحد. “متى كانت آخر مرة قال فيها شخص ما ذلك؟ لقد مر وقت طويل.” XLU YTD Mountain Utilities Select Sector SPDR, YTD يمثل الأداء القوي هذا العام تحولًا لمجموعة الطاقة والضوء. وأنهى عامي 2022 و2023 باللون الأحمر. هناك عدة أسباب وراء الارتفاع غير العادي للمجموعة. ويُنظر إلى المرافق على أنها مستفيدة كبيرة الحجم من انخفاض أسعار الفائدة، وذلك بفضل متطلبات رأس المال الأعلى من المتوسط وعائدات الأرباح المرتفعة. وقد شرع بنك الاحتياطي الفيدرالي للتو في ما من المرجح أن يكون حملة تيسير طويلة. بالإضافة إلى ذلك، بدأت المجموعة أيضًا في إلقاء نظرة على مستثمري النمو الذين يتطلعون إلى استغلال توليد الطاقة اللازمة لبناء مركز بيانات الذكاء الاصطناعي الكبير. أعلى مستوياتها في سبتمبر سجل صندوق المرافق العامة SPDR (XLU)، وهو صندوق استثمار متداول يتتبع المرافق في مؤشر S&P 500، أعلى مستوياته على الإطلاق في سبتمبر، مما يؤكد الزخم. في الواقع، أشار جينسبيرج إلى أن المتداولين في الأشهر الأخيرة ضخوا الأموال في القطاع، بما في ذلك أسهم مثل NextEra وPG & E. وقد رددت سافيتا سوبرامانيان، رئيسة استراتيجية الأسهم الأمريكية في بنك أوف أمريكا، وجهة النظر هذه في وقت سابق من هذا الشهر، حيث قامت برفع مستوى المرافق إلى الوزن الزائد بدلاً من وزن السوق. وقالت إن المجموعة في وضع فريد للحصول على دفعة من بيئة أسعار الفائدة المنخفضة. يأتي جزء من توصية سوبرامانيان بسبب أرباحها الأعلى من المتوسط. بشكل عام، تتوقع أن تكتسب أسهم الدخل عالية الجودة مكانة بارزة في السنوات القادمة، لتحل محل أسهم النمو التي هيمنت على السوق على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية أو نحو ذلك. كتب سوبرامانيان للعملاء: “الجودة والدخل هما النمو الجديد وتوسع السعر إلى الربحية”، في إشارة إلى الأسهم التي كافأها المستثمرون بمضاعفات أعلى من السعر إلى الأرباح. وأشارت إلى أن إجمالي العائد طويل الأجل لقطاع المرافق في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 – بما في ذلك تأثير الأرباح المعاد استثمارها – كان يتماشى مع أداء مؤشر ناسداك المركب، وشبه أداءهم بأسطورة أطفال السلحفاة والأرنب. . XLU .IXIC 5Y Mountain صندوق المرافق المتداولة مقابل مؤشر ناسداك المركب، 5 سنوات جاء جزء من الشراء في المرافق مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة، وفقًا لبيانات بنك أوف أمريكا. في الواقع، وجد بنك أوف أمريكا أن المستثمرين دفعوا ما يقرب من 1.3 مليار دولار إلى المرافق خلال أسبوع اجتماع سياسة البنك المركزي في سبتمبر حيث انخفض بمقدار نصف نقطة. وكان ذلك بمثابة أكبر تدفق للقطاع في البيانات التاريخية للبنك، والذي يعود إلى عام 2008. ومن المؤكد أن إشارات التحذير كثيرة. قام كريستوفر هارفي، رئيس استراتيجية الأسهم في Wells Fargo، بتخفيض تصنيف المرافق إلى محايد من الوزن الزائد في منتصف سبتمبر، متراجعًا عن ترقية الشركة في أواخر عام 2023. وقال إنها لم تعد “مجموعة ذروة البيع غير المتفق عليها” الآن بعد أن اكتسب القطاع استحسانًا وارتفعت الأسهم. بالإضافة إلى ذلك، قال هارفي إنه بعد هذه الفترة، تعكس أسهم المرافق الآن قرار المستثمرين بتجنب المخاطر ومتابعة الشركات التي ستستفيد من انخفاض أسعار الفائدة. تراجع وشيك أو مكاسب محدودة تتجه جميع الأسهم في القطاع تقريبًا نحو تحقيق مكاسب خلال هذا الربع. لكن بالنسبة لأولئك الذين شهدوا أكبر التحركات، فإن وول ستريت ترى إما تراجعًا وشيكًا أو مجالًا صغيرًا لمزيد من الارتفاع، مما يعكس المدى الذي وصلت إليه بعض الأسهم. خذ أفضل أداء لهذا الربع: Vistra . ارتفعت أسهم شركة الكهرباء ومقرها تكساس بنسبة 39٪، لترتفع مكاسبها منذ بداية العام إلى أكثر من 200٪. الآن، يرى المحلل العادي الذي استطلعته LSEG أن الأسهم بالكاد تتحرك خلال الأشهر الـ 12 المقبلة، بناءً على السعر المستهدف المتفق عليه، حتى مع استمرار المحلل النموذجي في تصنيف Vistra على أنها شراء. شهدت شركتا Vistra وConstellation Energy – التي ارتفعت بنسبة 29% في هذا الربع – مكاسب كبيرة على خلفية الحماس لقدراتهما في مجال الطاقة النووية وتوقعات مبيعات الكهرباء لمراكز البيانات الضخمة التي تُستخدم لتشغيل الذكاء الاصطناعي. لا يرى المحللون أن كوكبة تتحرك كثيرًا خلال الأشهر الـ 12 المقبلة. على الطرف الآخر من الطيف، تعد شركة CenterPoint Energy في هيوستن هي أسهم المرافق الوحيدة في مؤشر S&P 500 التي انخفضت في هذا الربع بنسبة 6٪. المحللون أقل حماسا بشأن آفاقها أيضا. يتمتع المحلل النموذجي الذي شمله استطلاع LSEG بتصنيف تعليق ويتوقع أن يحقق السهم مكاسب بنسبة 2٪ خلال العام المقبل.
