قد يحتاج المستثمرون إلى مزيد من التشاؤم قبل البيع والاستسلام والأسهم إلى القاع
لم يصبح المستثمرون متشائمين للغاية بشأن الأسهم منذ بدء نوبة التقلب الأخيرة. يمكن أن يكون هذا أمرا سيئا. وكتب لندن ستوكتون، محلل أبحاث نيد ديفيس: “تظهر المعنويات على المدى القصير المزيد من التشاؤم، لكن المزيد من المعنويات على المدى المتوسط لا تزال تظهر التفاؤل”. “خلال هذه الفترة الضعيفة موسميا من العام وفي ظل عدم اليقين بشأن الانتخابات، قد يشير المزيد من التشاؤم إلى قاع محتمل.” على وجه التحديد، يُظهر استطلاع رأي الجماهير الذي أجرته الشركة – وهو مقياس لمعنويات السوق المتوسطة – تفاؤلًا مفرطًا بين المستثمرين بعد تراجعه إلى الحياد الشهر الماضي. وفي الوقت نفسه، يشير مركب التداول اليومي NDR على المدى القريب إلى معنويات أكثر حيادية. يُظهر التاريخ أن مزيج المشاعر هذا غالبًا ما يؤدي إلى مكاسب باهتة في السوق. عندما يشير أحد المؤشرات إلى التفاؤل والآخر محايد، فقد حقق مؤشر S&P 500 متوسط ربح سنوي قدره 1.1٪ فقط منذ عام 1995، حسبما تظهر بيانات NDR. عندما يكون كلا المقياسين محايدين، فإن هذا المكسب يتضخم بنسبة تصل إلى 8.8٪. تعكس خلفية المشاعر هذه الوضع الذي وصلت إليه سوق الأسهم اليوم. من ناحية، يأمل المستثمرون أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة، مما يعطي دفعة للأسهم. ومن ناحية أخرى، تستمر المخاوف بشأن التباطؤ الاقتصادي وسط بيانات التوظيف الأمريكية المخيبة للآمال. وتتطلع وول ستريت أيضًا بقلق إلى الانتخابات الرئاسية الأمريكية في نوفمبر. خلاصة القول: قد يستغرق الأمر جولة أخرى من البيع للتخلص من المستثمرين الصعوديين الضعفاء وإعادة تشغيل الاتجاه طويل المدى. وفي مكان آخر في وول ستريت هذا الصباح، خفض بنك جولدمان ساكس تصنيف أسهم مورجان ستانلي إلى الحياد من الشراء. “يمتلك MS بنكًا استثماريًا هو الأفضل في فئته، والذي استحوذ على حصة ملحوظة على مدار العقد الماضي، ومنصة رائدة لإدارة الثروات، وكلاهما ساهم في تحسين العائدات القوية. ومع ذلك، مع تقدمنا في دورة الخدمات المصرفية الاستثمارية وقال المحلل ريتشارد رامسدن: “نرى أن الأسماء الأخرى من المرجح أن تستفيد”. “نرى أيضًا خطرًا هبوطيًا بنسبة 3٪ على ثروة MS 2025E [net interest income] وأضاف: “هامش الثروة الهبوطي بمقدار 40 نقطة أساس مقابل الشارع، مدفوعًا إلى حد كبير بالفرز النقدي المستمر، وإن كان بطيئًا، والضغط على عائدات الأصول عندما تنخفض أسعار الفائدة”.
