هذا هو السبب وراء كون شهري سبتمبر وأكتوبر ضعيفين تاريخياً بالنسبة للأسهم

لماذا يكون شهري سبتمبر وأكتوبر ضعيفين تاريخياً بالنسبة للأسهم؟ للحصول على إجابات، توجهت إلى مارك هيغينز، نائب الرئيس الأول في شركة Index Fund Advisors ومؤلف الكتاب، الاستثمار في التاريخ المالي الأمريكيص: فهم الماضي للتنبؤ بالمستقبل.

تم تحرير الإجابات من أجل الوضوح.

ما الأمر مع كون شهري سبتمبر وأكتوبر من الأشهر الضعيفة بالنسبة للأسهم؟ هل كان هذا هو الحال دائمًا؟

نعم. تميل حالات الذعر الأكثر حدة في وول ستريت إلى الحدوث خلال أواخر الصيف وأوائل الخريف. يمكن إرجاع هذا إلى القرن التاسع عشر. بعض الأمثلة البارزة على حالات الذعر الاستثنائية تشمل الجمعة السوداء عام 1869، والذعر عام 1873، والذعر عام 1907.

ولكن لماذا سبتمبر وأكتوبر؟

إنه نتيجة ثانوية لضعف قديم في النظام المالي الأمريكي. Â قبل إعادة تقديم النظام المصرفي المركزي مع إقرار قانون الاحتياطي الفيدرالي لعام 1913، كانت الولايات المتحدة محدودة في قدرتها على ضبط المعروض النقدي استجابة لظروف السوق.

إن عدم مرونة العملة الأمريكية جعل أواخر الصيف وأوائل الخريف فترة محفوفة بالمخاطر بشكل خاص، وذلك بسبب دورة التمويل الزراعي. في القرن التاسع عشر، كان الاقتصاد الأمريكي لا يزال يعتمد بشكل كبير على الإنتاج الزراعي. خلال الأشهر الثمانية الأولى من العام، كان المزارعون الأمريكيون بحاجة محدودة إلى رأس المال، لذلك تم شحن الأموال الفائضة المودعة في بنوك الدولة إلى بنوك نيويورك أو الشركات الائتمانية للحصول على معدل عائد أعلى.

وعندما وصل وقت الحصاد في أغسطس/آب، بدأت بنوك الولاية في سحب رؤوس أموالها من نيويورك، حيث استخدم المزارعون حساباتهم لتمويل المعاملات المطلوبة لشحن المحاصيل إلى السوق.

خلقت دورة التمويل الزراعي نقصًا مزمنًا في النقد في مدينة نيويورك خلال أشهر الخريف. وإذا تزامن هذا النقص مع صدمة مالية، فإن المرونة التي يتمتع بها النظام كانت ضئيلة لمنع حدوث حالة من الذعر

كيف ردت الحكومة على هذه الذعر؟

كانت القدرة المحدودة للحكومة على الرد هي الدافع الأساسي لإقرار قانون الاحتياطي الفيدرالي لعام 1913. وقد منح القانون بنك الاحتياطي الفيدرالي سلطة العمل كمقرض الملاذ الأخير أثناء الأزمات المالية. قبل صدور القانون، اضطر كبار الممولين (أبرزهم جي بي مورغان) إلى تجميع حلول مخصصة تعتمد في المقام الأول على رأس المال الخاص. فبعد أن تمكنت الولايات المتحدة بالكاد من تجنب الانهيار الكارثي للنظام المالي أثناء حالة الذعر في عام 1907، كان هناك القدر الكافي من الدعم السياسي لعودة النسخة الثالثة والأخيرة من النظام المصرفي المركزي في الولايات المتحدة.

هل أدى إنشاء الاحتياطي الفيدرالي إلى توفير المزيد من الاستقرار للأسواق؟Â

نعم، وإذا قارنا تواتر وكثافة وبؤس حالات الذعر المالي خلال القرن التاسع عشر، فإن هذا يتجلى بوضوح. ومن باب الإنصاف، ارتكب بنك الاحتياطي الفيدرالي بعض الأخطاء على طول الطريق، وكان أبرزها فشله في وقف عدوى فشل البنوك في ثلاثينيات القرن العشرين. ولكن النظام المالي في الولايات المتحدة كان على العموم أكثر استقراراً منذ بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي عمله في أواخر عام 1914.

ومع ذلك، فإن الاقتصاد الأمريكي لم يعد زراعياً في المقام الأول. Â لماذا لا يزال شهري سبتمبر وأكتوبر من الأشهر الضعيفة؟

يميل الناس إلى الخوف من الأشياء التي حدثت من قبل حتى لو لم يتذكروا مصدر الخوف. ربما تكون نوبات الذعر الخريفية قد تكررت مرات عديدة حتى أصبحت نبوءة ذاتية التحقق. بعبارة أخرى، يتوقع الناس حدوث هذه المخاطر، ولأنهم يتوقعونها، فإنهم يتصرفون على نحو يجعل حدوثها أكثر احتمالاً (على سبيل المثال، الحد من المخاطر في أواخر الصيف وأوائل الخريف). أعرف أن هذا يبدو مبالغًا فيه، لكنه يبدو أنه قد يكون حقيقيًا بالفعل.