انخفضت أسهم شركة التكنولوجيا الحيوية الدنماركية زيلاند فارما مؤخرًا بعد أن أظهرت بيانات مفصلة عن عقار إنقاص الوزن سورفودوتيد معدلات تسرب المرضى أعلى بكثير من العلاجات الرائدة، مما دفع المحللين إلى خفض توقعات ذروة المبيعات وإعادة التفكير في استراتيجية السمنة الخاصة بالشركة.
ولكن في حين أن حماس السوق للدواء قد تضاءل بشكل كبير، فإن المستثمرين يحولون تركيزهم إلى دواء نيوزيلندا المعتمد على الأميلين، وهو بيتريلينتيد، باعتباره المحرك المحتمل التالي للسهم، مما يهيئه لعام مهم مقبل.
وانخفضت الأسهم المدرجة في كوبنهاجن بنسبة 23% في وقت سابق من هذا الشهر بعد أن أظهر عقار survodutide، الذي رخصته زيلندا لشركة Boeringer Ingelheim، آثارًا جانبية خطيرة بما يكفي لإيقاف 19% من المرضى العلاج. ومع ذلك، فقد أظهرت خسارة في الوزن بنسبة 16.6% في المتوسط، محققة هدفها الأساسي.
جاء ذلك بعد انخفاض الأسهم بنسبة 36٪ في مارس بعد فعالية أقل من المتوقع بنسبة تقل قليلاً عن 11٪ لأصولها الرئيسية، petrelintide، في تجربة منتصف المرحلة، والتي قال الرئيس التنفيذي آدم ستينسبيرج إنها لم يتم تحسينها لإنقاص الوزن. يمثل هذان أسوأ يومين للسهم على الإطلاق منذ طرح الشركة للاكتتاب العام في عام 2010
ومع ذلك، فإن الكثيرين متمسكون بالسهم
قام محللو UBS هذا الأسبوع بتخفيض السعر المستهدف للسهم إلى 540 كرونة دانمركية من 730 كرونة، حيث قاموا بخفض ذروة مبيعات survodutide بحوالي 80٪.
وكتبوا في مذكرة بحثية: “تبدو بيانات التحمل مخيبة للآمال للغاية ومن المرجح أن تحد من استخدامها بشكل كبير”.
وأضافوا: “على الرغم من أن بيانات سورفودوتيد مخيبة للآمال بالنسبة لنا، إلا أننا لا نزال متفائلين بشأن بيتريلينتيد، وهو الأصل الأكثر أهمية”، مع الحفاظ على توصية شراء السهم.
استعاد السهم بعض خسائره، لكنه ظل منخفضًا بنسبة 38٪ منذ بداية العام حتى الآن.
وعد الأميلين
سيحتاج بيتريلينتيد إلى النجاح حيث ناضل سورفودوتيد، مع كون التحمل هو المفتاح لنجاحه التجاري. لكنها تواجه أيضًا منافسة من شركات ذات وزن ثقيل مثل إيلي ليلي.
في الجلسات العلمية للجمعية الأمريكية للسكري (ADA) في نيو أورليانز في أوائل يونيو، اجتمعت الصناعة لمشاركة التحديثات السريرية، مع الأميلين كنقطة محورية للمهنيين الطبيين والمستثمرين على حد سواء.
وقال UBS: “أحد الموضوعات الناشئة عن قانون الأميركيين ذوي الإعاقة هو الاعتراف المتزايد بالحاجة إلى دواء يحقق خسارة متواضعة في الوزن ولكن قابلية التحمل الأصلية، وهو بالضبط وصف أدوية الأميلين مثل بيتريلينتيد”.
تعمل نيوزيلندا في تلك “البقعة الحلوة” بين فقدان الوزن المكون من رقمين والتحمل الشبيه بالعلاج الوهمي مع بيتريلينتيد، حسبما قال الرئيس التنفيذي ستينسبيرغ لمراسلة أنجليكا بيبلز من سي إن بي سي في ADA في نيو أورليانز في وقت سابق من هذا الشهر. كما أنه يتناسب جيدًا مع دعوة المتخصصين الطبيين للحصول على ملف تعريف جيد للتحمل، خاصة للحفاظ على الوزن بعد استخدام GLP-1.
“أعتقد حقًا أنه عندما تكون هذه الأميلين [drugs] عند الإطلاق، يمكننا الحصول على ذلك، ما وصفته بلحظة iPhone، لأن المرضى يدركون تمامًا التجربة التي مروا بها مع GLP-1s، وبمجرد إطلاق طريقة جديدة تمنحك تجربة أفضل، سيصطف الناس للوصول إلى هذا الدواء الجديد لإنقاص الوزن بدلاً من الاستمرار في تناول الأدوية الأكثر تعقيدًا.
الأميلين، مثل GLP-1، هو هرمون طبيعي ينظم نسبة السكر في الدم والشهية، ولكن يتم إنتاجه في البنكرياس بدلاً من القناة الهضمية.
في حين أن العديد من الشركات تعمل على تطوير الأدوية القائمة على الأميلين، بما في ذلك ايلي ليلي مع Eloralintide، من المرجح أن يسمح حجم سوق السمنة الاستهلاكية بوجود لاعبين متعددين، وفقًا لـ UBS.
بيتريلينتيد، التي تطورها نيوزيلندا بالشراكة مع سويسرا روشومن المقرر أن تبدأ تجارب المرحلة المتأخرة في النصف الثاني من العام. ومن المقرر أيضًا أن يتم الإعلان عن نتائج المرحلة المتوسطة للبيتريلينتيد لدى مرضى السكري، الذين عادةً ما يعانون أكثر من فقدان الوزن.
على الرغم من النكسات، يرى هنريك هالينجرين لوستسن، المحلل في بنك جيسكي، أن هناك مستقبلًا لعقار سورفودوتيد كعلاج لمرض الكبد الدهني، وللبيتريلينتيد لعلاج السمنة.
وقال لوستسن لشبكة CNBC: “لقد كان ما استخلصته بشكل عام من ADA عبر العروض التقديمية للشركة هو التركيز المتزايد على الآثار الجانبية والتمايز عن المنتجات الأفضل في فئتها حاليًا”.
“تحتاج نيوزيلندا إلى إخبار السوق بما يصنعه [petrelintide] مختلفة عن منتجات الأميلين الأخرى”، مضيفًا أن اللاعبين الكبار ليلي و نوفو نورديسك تتمتع بمكانة قوية في كل من السوق الحالية والمستقبلية.
كانت معدلات التوقف عن استخدام عقار سورفودوتايد أعلى بشكل كبير من أدوية السمنة المسوقة، حيث بلغ معدل التوقف عن العلاج الوهمي بسبب الأحداث الضائرة 18.8%، مقابل 4% تقريبًا للعلاجات الرائدة Wegovy وZepbound.
وهذا مهم لأن المستثمرين يقارنون بشكل متزايد بين أدوية السمنة ليس فقط من حيث الفعالية، بل أيضًا من حيث عدد المرضى الذين يمكنهم الاستمرار فعليًا في العلاج. كما أنه يضع ضغطًا إضافيًا ومخاطر هبوطية على الأسهم، مما يزيد من أهمية التجارب المستقبلية التي تقيم الفائدة لمرضى الكبد، وفقًا لجيفريز.
يشير العديد من المحللين، بما في ذلك جيفريز ويو بي إس، إلى حقيقة أن نقطة التحول بالنسبة لنيوزيلندا لن تأتي على الأرجح حتى عام 2027.
كما تم عرض العرض التقديمي الذي قدمته زيلاند عن survodutide في نفس الوقت الذي قدمت فيه شركة Eli Lilly نتائج عقار retatrutide، وهو ما يسمى بـ “Triple-G” الذي يجمع بين ثلاثة هرمونات معوية لتحقيق أقصى قدر من فقدان الوزن. وصفه محللو RBC بأنه علاج السمنة الأكثر فعالية في التطوير، مع عدم وجود ثبات في الفعالية خلال 104 أسابيع.
أدى ذلك إلى خلق خلفية وحشية حيث لم يتم الحكم على نيوزيلندا فقط بناءً على بياناتها الخاصة، بل تم النظر إليها أيضًا في ضوء امتياز شركة Lilly المهيمن بشكل متزايد.
بعد قانون مكافحة السمنة، يبدو أن المستثمرين يقدرون عقار سورفودوتيد في المقام الأول باعتباره أحد الأصول لعلاج أمراض الكبد المرتبطة بالسمنة، في حين يحمل بيتريلينتيد بشكل متزايد سرد نمو السمنة.
اكتشاف المزيد من مجلة الأسهم السعودية
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.
