تنهار رهانات المتداولين في كوريا الجنوبية

يعاني مستثمرو التجزئة في كوريا الجنوبية، الذين تكدسوا في رهاناتهم على أبطال الذكاء الاصطناعي في البلاد، من خسائر فادحة بعد انعكاس حاد، مما يكشف مخاطر طفرة تداول المضاربة التي ساعدت في تغذية واحدة من أهم أسواق الأسهم في العالم.

وكان الألم حادا بشكل خاص بالنسبة لحاملي الصناديق المتداولة في البورصة ذات الاستدانة الفردية والمرتبطة بعملاق الرقائق سامسونج إلكترونيكس وإس كيه هاينكس، والتي ارتفعت جنبا إلى جنب مع ارتفاع أشباه الموصلات القائم على الذكاء الاصطناعي، ثم تراجعت الآن.

ومنذ إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية ذات الأسهم الواحدة في 27 مايو، اشترى مستثمرو التجزئة الكوريون صافي 14 تريليون وون (9.4 مليار دولار) منها، مقارنة بحوالي 2 تريليون وون للمستثمرين الأجانب، وفقًا لمجموعة كي بي المالية.

حتى الآن، هذا لا يعمل بشكل جيد بالنسبة لهم. انخفض صندوق KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF – وهو منتج مصمم لتقديم ضعف الحركة اليومية في أسهم SK Hynix – بنحو 70٪ من أعلى مستوى قياسي وصل إليه في يونيو وانخفض بنسبة 50٪ تقريبًا منذ ظهوره لأول مرة، وفقًا لبيانات LSEG.

كانت منتديات التداول عبر الإنترنت في كوريا الجنوبية مليئة بالأسف، خاصة بعد الانخفاض القياسي الذي سجلته شركة SK Hynix في يوم واحد الأسبوع الماضي.

وكتب أحد المستثمرين: “أريد أن أعود إلى ما قبل أن أبدأ الاستثمار في الأسهم. أعد لي أموالي”.

وقال آخر: “أنت مصمم على قتلي”.

وتؤكد الخسائر كيف أدت ثقافة الاستثمار بالتجزئة في كوريا الجنوبية إلى تضخيم التقلبات في شركات التكنولوجيا ذات الوزن الثقيل في البلاد، حتى في الوقت الذي يقول فيه المحللون إن التوقعات طويلة المدى لشركات تصنيع رقائق الذاكرة لا تزال سليمة.

وقال جونغ إن يون، مؤسس شركة فيبوناتشي لإدارة الأصول: “المستثمرون الذين يتحملون الخسائر هم في الغالب من مستثمري التجزئة المحليين”.

كما نمت صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية بسرعة كحصة من الصناديق التي تركز على كوريا، مع ارتفاع الأصول في أكبر 25 صندوقًا متداولًا في كوريا ذات الرافعة المالية إلى ما يقرب من 30٪ بحلول يونيو، ارتفاعًا من حوالي 15٪ في بداية عام 2026، وفقًا لبيانات أكسفورد إيكونوميكس.

وخفضت الشركة الاستشارية الاقتصادية تصنيف أسهم كوريا الجنوبية إلى الحياد في نهاية يونيو، محذرة من أن مراكز الرفع المالي قد نمت بشكل كبير وأن شركات الأوراق المالية قد تصبح مترددة بشكل متزايد في تقديم الائتمان لمستثمري التجزئة.

وقال يونج إن المشترين ليسوا مجرد تجار مبتدئين يطاردون الضجيج عبر الإنترنت. والعديد منهم مستثمرون في الأربعينيات والخمسينيات من أعمارهم، وقد أصبحوا مرتاحين بشكل متزايد مع الرافعة المالية والرهانات التكنولوجية المركزة.

وحذر البنك المركزي في كوريا الجنوبية في تقرير صدر الشهر الماضي من أن الاستثمار في الأسهم من قبل مستثمري التجزئة قد ارتفع إلى مستوى قياسي، مدفوعا في المقام الأول بالاقتراض الهامشي والمراكز المركزة بشكل متزايد في أشباه الموصلات.

وبينما قال بنك كوريا المركزي إن هذا التراكم من غير المرجح أن يشكل تهديدًا نظاميًا للنظام المالي، فقد حذر من أن الرافعة المالية يمكن أن تؤدي إلى تضخيم التقلبات أثناء تصحيحات السوق، خاصة إذا كان الخوف من تفويت الفرصة يشجع المستثمرين على مطاردة الارتفاعات بأموال مقترضة.

وقد انتبه المنظمون أيضًا. كشفت كوريا الجنوبية يوم الخميس عن قواعد أكثر صرامة فيما يتعلق بالصناديق المتداولة في البورصة ذات الأسهم الفردية، سعياً للحد من تداولات التجزئة المضاربة بعد التقلبات الحادة في شركتي سامسونج للإلكترونيات وإس كيه هاينكس. وبموجب الإجراءات الجديدة، سيحتاج المستثمرون إلى إيداع ما لا يقل عن 30 مليون وون نقدًا لتداول المنتجات، مقارنة بحد أدنى فعال قدره 3 ملايين وون سابقًا.

وقال بيتر كيم، رئيس استراتيجية الاستثمار العالمية في مجموعة KB Financial Group، إن الخسائر تسلط الضوء على كيف أصبحت صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية الفردية وسيلة لتداول المضاربة بدلاً من الاستثمار طويل الأجل.

وقال كيم لـ CNBC عبر البريد الإلكتروني: “لا توجد علامات على إنقاذ ضخم للسوق من قبل مستثمري التجزئة الكوريين، ولكن إذا استمر العبء على صناديق الاستثمار المتداولة وإذا استمر الركود والتقلب، فقد يؤدي ذلك إلى ركود طويل الأمد”.

مع ذلك، يقول بعض المخضرمين في السوق إن عملية التفكيك لا يزال أمامها المزيد من الوقت.

وقال توماس ج. هايز، رئيس مجلس الإدارة والعضو المنتدب لشركة جريت هيل كابيتال، إن أسهم شرائح الذاكرة أصبحت التجارة الأكثر ازدحاما في السوق لكل من المؤسسات والتجزئة.

وقال هايز: “إن نصف التجارة والذاكرة هي التجارة العالمية الأكثر ازدحاما من حيث تحديد المواقع المؤسسية والتجزئة. لقد انتهى الأمر”. يجب على واحد أو أكثر من الشركات فائقة السرعة بصرف النظر عن Meta “تخفيف التزاماتها الرأسمالية في توجيهات أرباح الربع الثاني. ستشاهد ازدحام نصف النهائي والذاكرة بنفس القوة مثل” الازدحام “في الأشهر المقبلة.”