فيما يلي أهم خمس نقاط من اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع

تابع بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء التوقعات بعدم تغيير سعر الفائدة، ولم يقدم رئيس مجلس الاحتياطي كيفن وارش سوى القليل من التوجيه في مؤتمره الصحفي. تميز الاجتماع بارتفاع الأصوات المعارضة، بينما سعى وارش إلى توفير بعض الوضوح بشأن عملية التفكير في مجلس الإدارة.

فيما يلي أهم خمس نقاط من إجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع:

1. عودة “القتال العائلي”.: صوت ثلاثة ناخبين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ضد التعليق، مفضلين بدلاً من ذلك رفع الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية. وقال وارش: “لقد طلبت معركة عائلية جيدة، وحصلت على واحدة. هذا هو الغرض. وهذه هي ميزة التصميم”. “كان هناك الكثير من التفاعل بين زملائي. لقد كانت معركة عائلية حقيقية.” وجاءت جميع الأصوات “لا” من الرؤساء الإقليميين: لوري لوجان من دالاس، ونيل كاشكاري من مينيابوليس، وبيث هاماك من كليفلاند، ولم يكن ذلك مفاجئًا للغاية نظرًا لتصريحاتهم السابقة.
2. بيان آخر قصير وحلو: بخلاف تفاصيل التصويت بـ “لا”، لم يتغير البيان ولا يزال أقصر بشكل كبير من قاعدة بنك الاحتياطي الفيدرالي. وقال وارش: “كما كان الحال من قبل، فإن بيان السياسة ينقل الحقائق فقط. إنه يبتعد عن التوقعات، وهو خيار نعتبره حكيماً بشكل خاص في هذه الأوقات غير المؤكدة”. “لكن عدم اليقين لا يعني عدم الوضوح.”
3. التفاني في القضاء على التضخم ، ولكن …: أعلن وارش مرة أخرى عن عزم بنك الاحتياطي الفيدرالي على إبقاء التضخم تحت السيطرة، لكنه أكد للأسواق والجمهور أن المعركة لن تكون سهلة ولن تنتهي قريبًا. وأضاف: “ليس لدينا عصا سحرية”. “هذا ليس شيئًا سنكون قادرين على تنفيذه في أيام أو أسابيع.”
4. ثورة في السوق: على الرغم من حديث الرئيس الصارم عن التضخم، إلا أن الأسواق لم تكن تعاني من ذلك. ارتفعت عوائد سندات الخزانة عند نهاية المنحنى الطويل، حتى مع انخفاض السندات لأجل عامين الحساسة للسياسة. الترجمة: نعتقد أنك ستبقي أسعار الفائدة قصيرة الأجل تحت السيطرة، وسيؤدي ذلك إلى خلق قدر كبير من التضخم لاحقًا. وكانت السندات لأجل 30 عامًا هي الرابح الأكبر، حيث ارتفعت بمقدار 11.5 نقطة أساس إلى 5.211%، وهو أعلى عائد لها منذ عام 2007 ويبدو أنه يقوض مؤهلات وارش المحارب للتضخم.
5. لا توجد أدلة في سبتمبرالمستثمرون الذين يتطلعون للحصول على أي تلميحات أخرى حول ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يرفع أسعار الفائدة في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يومي 15 و16 سبتمبر، لم يحالفهم الحظ إلى حد كبير. ولم يقدم البيان أية أدلة، سواء فيما يتعلق بالتوجيه الأمامي أو حتى بشأن وظيفة رد الفعل، وكان وارش في أحسن الأحوال غامضًا بشأن الطريقة التي سيتبعها. وقال وارش “لذلك فإنني آخذ على محمل الجد أن التراجع عن التوجيهات المستقبلية يتطلب بعض التحول. الإصلاح ليس سهلا، لكن حكمنا العام سيساعدنا على اتخاذ قرارات أفضل، وبذلك يفي بمهمتنا”.

قالوا ذلك

“لا شك أنك ستتحدث في بعض تعليقاتك اليوم عن بنك الاحتياطي الفيدرالي المنقسم. حسنًا، ليس هذا هو الشعور الذي شعرت به في اليومين الماضيين وفي اليومين السابقين. ما شعرت به هو مجموعة من المحترفين، جميع وجهات النظر المختلفة، ووجهات النظر المختلفة، والأحكام المختلفة، ولكنهم حريصون على التشمير عن سواعدهم وخوض معركة عائلية، ومتشوقون لإصلاح الطريقة التي يتبعها بنك الاحتياطي الفيدرالي في السياسة”. — ورش، تعليقاً على فحوى الاجتماعين اللذين ترأسهما حتى الآن.

“لقد زعمنا منذ فترة طويلة أن شهر سبتمبر وليس شهر يوليو هو الوقت الذي يواجه فيه وارش اختبار/فخ ملزم للمصداقية. فإذا كان التضخم و/أو الحرب والطاقة ساخنين نسبياً خلال الصيف، فسوف يضطر إلى رفع أسعار الفائدة من أجل الحفاظ على مصداقيته. والفرق الرئيسي هو أن شهر سبتمبر يعتمد إلى حد كبير على البيانات، في حين كان شهر يوليو يعتمد على تفضيلات وارش”. — كريشنا جوها، رئيس السياسة العالمية واستراتيجية البنك المركزي في Evercore ISI.

“[T]ويبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يغض الطرف عن الرسالة التي تبعث بها عائدات سوق السندات المرتفعة بشأن مخاطر التضخم. ابقوا متابعين. ويبدو بنك الاحتياطي الفيدرالي الموجه نحو الإصلاح تحت قيادة وارش وكأنه فاشل. سوق السندات تريد إجابات، لكنها لا تحصل على شيء في المقابل”. – كريس روبكي، كبير الاقتصاديين في Fwdbonds.

تصحيح: تمت مراجعة هذه القصة لتعكس أن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس هو نيل كاشكاري. الإصدار السابق أخطأ في كتابة اسمه.