لسنوات، الشركات الصينية مثل علي بابا و بايدو توجهت إلى الولايات المتحدة لإدراج أسهمها، مستشهدة بأسواق رأس المال الأعمق والتقييمات الأعلى. والآن، تراهن إحدى شركات التكنولوجيا الحيوية الأمريكية على القيام بالعكس.
تخطط شركة Axiom Biosciences، وهي شركة تطوير للأدوية التجديدية والوراثية ومقرها سان دييغو، لطرح أسهمها للاكتتاب العام في هونغ كونغ في عام 2027، يليه إدراج ثانوي في الولايات المتحدة في عام 2029. وتقول الشركة إن هذه الخطوة “المتناقضة” ستفتح الباب أمام المستثمرين المتطورين الذين يركزون على التكنولوجيا الحيوية، بينما تجعلها أقرب إلى الشركاء السريريين والتجاريين في جميع أنحاء آسيا.
وقال ريمو مومياي قاجار، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة أكسيوم: “يتم بناء بعض أهم العلوم في العالم في الولايات المتحدة، لكن الطريقة التي يتم بها تمويلها لا تواكب الوتيرة”.
وقال مومياي قاجار لشبكة CNBC إن معايير الإدراج الأكثر صرامة في بورصة هونج كونج مقارنة بالولايات المتحدة تشير إلى نظام بيئي ناضج للتكنولوجيا الحيوية، في حين أشار إلى أن قوائم الأدوية الحيوية الأخيرة في المدينة تفوقت على تلك الموجودة في بورصة ناسداك.
وقال إن الأسواق العامة توفر طريقة بديلة لجمع الأموال حيث تواجه شركات التكنولوجيا الحيوية بيئة أكثر صرامة لجمع الأموال. وأضاف أنه في حين أن التجارب السريرية تصبح أكثر تكلفة مع تقدمها، فإن مجموعة المستثمرين المغامرين الراغبين والقادرين على كتابة شيكات كبيرة تصبح أصغر – خاصة بالنسبة للشركات التي لم تحصل على داعمين رئيسيين في وقت مبكر.
وتدفقت شركات التكنولوجيا الحيوية الصينية على بورصة المدينة وسط حملة حكومية ومع تزايد احتياجات التمويل لشركات الأدوية المبتكرة. ال مؤشر هانغ سنغ للتكنولوجيا الحيوية في هونج كونج ارتفع بأكثر من 75% منذ أدنى مستوى له في يناير 2025، متجاوزًا المكاسب التي تراوحت بين 40% إلى 50% تقريبًا في مؤشر ICE للتكنولوجيا الحيوية ومؤشر ناسداك للتكنولوجيا الحيوية، متتبعًا الشركات المدرجة في الولايات المتحدة خلال نفس الفترة، وفقًا لبيانات LSEG.
وقال داني شيانغ، الشريك المؤسس في شركة الأسهم الخاصة فونتوس كابيتال التي تركز على علوم الحياة: “تظل الولايات المتحدة هي أعمق تجمع لرؤوس أموال التكنولوجيا الحيوية وأكثرها مؤسسية في العالم”. وقال: “هذا العمق هو على وجه التحديد السبب وراء استمرار رفع الأصول الأكثر قابلية للتمويل والتنافسية عالميًا وإدراجها في الولايات المتحدة”، ولماذا من النادر أن تختار شركة أمريكية بحتة في مجال التكنولوجيا الحيوية هونج كونج كمكان رئيسي لها.
وقال شيانغ إن ما تغير هو جاذبية هونج كونج المتزايدة باعتبارها واحدة من أكبر مراكز جمع الأموال في مجال التكنولوجيا الحيوية في العالم، وذلك بفضل الإصلاحات التي تم إدخالها العام الماضي والتي أدت إلى تبسيط عملية الاكتتاب العام. منذ عام 2018، أدرجت 86 شركة في المدينة وجمعت أكثر من 17.8 مليار دولار، وفقًا لبورصة هونج كونج والمقاصة.
تنجذب شركات التكنولوجيا الحيوية العالمية بشكل متزايد إلى قاعدة مستثمري الأدوية الحيوية المتوسعة في المدينة وقربها من شركاء الأدوية الصينيين، مما قد يساعد في تسريع التجارب السريرية وخفض التكاليف.
ومع ذلك، قال شيانغ، إن المستثمرين المحليين يميلون إلى تفضيل الشركات التي لها ارتباط واضح بالصين، ويدعمون الأصول حيث يرون فرصًا للمشاركة في تطوير أو تصنيع أو بيع المنتجات مع الشركاء الصينيين.
هونج كونج، الصين: برزت هونج كونج كمركز رئيسي لجمع الأموال في مجال التكنولوجيا الحيوية، حيث اجتذبت العشرات من شركات التكنولوجيا الحيوية الصينية لإدراج أسهمها في المدينة.
تشنغ شين | جيتي إيمجز نيوز | صور جيتي
وقال جورج وو، الشريك في شركة المحاماة DLA Piper ومقرها هونج كونج، إن التقييمات المنخفضة لقطاع التكنولوجيا الحيوية في هونج كونج، مقارنة بمؤشر ناسداك، اجتذبت أيضًا المزيد من المستثمرين الدوليين الذين يبحثون عن إمكانات صعودية.
وتسير الولايات المتحدة أيضاً على المسار الصحيح نحو أقوى سلسلة من الاكتتابات العامة الأولية في مجال التكنولوجيا الحيوية منذ سنوات، مع ارتفاع أسهم كل من شركة بارابيليس ميديسينز، وهي شركة تعمل في مجال تطوير أدوية السرطان في المرحلة السريرية، وشركة كايليرا ثيرابيوتيكس، وهي شركة تصنيع أدوية السمنة، بنحو 60% في أول ظهور لهما في وقت سابق من هذا العام، بعد جمع أكثر من 600 مليون دولار لكل منهما. صندوق SPDR S&P Biotech ETF (XBI) ارتفع بنسبة 76٪ خلال العام التالي اعتبارًا من يوم الثلاثاء.
الاختراع مقابل التوسع
وكانت التكنولوجيا الحيوية أولوية طويلة الأمد بالنسبة لبكين، التي أمضت عقودا من الزمن في تمويل البحوث الأساسية، وإصلاح تنظيم الأدوية، وجذب العلماء والمديرين التنفيذيين ذوي الخبرة المدربين في الخارج، بما في ذلك في الولايات المتحدة، إلى الصين.
يقول الخبراء إن انخفاض تكاليف العمالة والتصنيع، ووجود مجموعة كبيرة من خريجي العلوم، والقدرة على الوصول إلى مجموعات كبيرة من البيانات، والاستخدامات المستهدفة للذكاء الاصطناعي في مجالات مثل تصميم الأدوية، والتعداد السكاني الضخم في الصين ــ مع تركز العديد من المرضى في المستشفيات الكبرى التي يمكن أن تساعد في التوظيف للتجارب السريرية ــ ساعد الصين على التقدم في علم الأحياء وعلم الجينوم وتطوير الأدوية.
ومع ذلك، وجدت دراسة استقصائية أجراها مؤشر كيور للابتكار في حزيران (يونيو) أنه على الرغم من ريادتها في التطوير السريري وسلاسل التوريد، إلا أن الصين لا تزال متخلفة عن الولايات المتحدة في الجودة والانتشار التجاري والقوة المتطورة لعلوم الطب الحيوي.
وقال شيانغ إن “الولايات المتحدة تتقدم على نحو “0 إلى 1” في الاختراقات في العلوم الأساسية والبيولوجيا الجديدة، في حين تتقدم الصين بشكل متزايد على “1 إلى 100″، مما يعني التنفيذ السريع والفعال لرأس المال للوصول إلى المرضى.
وتشارك اكسيوم في تطوير علاج مع شركة الأدوية الحيوية Medinno ومقرها كوريا الجنوبية لحديثي الولادة الذين يعانون من إصابات خطيرة في الدماغ مرتبطة بارتفاع معدلات الوفيات. حصل هذا العلاج على تصنيفين من إدارة الأدوية الفيدرالية الأمريكية لعلاج أمراض الأطفال النادرة، وتم الانتهاء من تجربة المرحلة الأولى التي تشمل تسعة أطفال حديثي الولادة في كوريا الجنوبية.
وتخطط اكسيوم أيضًا لدراسة العلاج كعلاج محتمل للبالغين الذين عانوا من السكتات الدماغية.
وقال مومياي قاجار لشبكة CNBC: “نظرًا لعدم وجود علاجات تجديدية لإصابات الدماغ هذه، فمن الضروري أن نتحرك من خلال التجارب السريرية في أسرع وقت ممكن. وأعتقد أن آسيا هي المكان المناسب للقيام بذلك”.
الصين تقترب
في ديسمبر/كانون الأول، حذرت لجنة تشريعية أمريكية مكونة من الحزبين الجمهوري والديمقراطي من أن الصين بدأت تتفوق على الولايات المتحدة في بعض مجالات الإبداع الصيدلاني البيولوجي، استنادا إلى “المزايا المكتسبة من الممارسات غير السوقية واقتصاديات القوة الغاشمة” ــ وهو المصطلح الذي يستخدمه البعض في واشنطن لوصف الدفع الذي تقوده الدولة الصينية نحو الريادة في الصناعات الاستراتيجية.
وحثت اللجنة على اتخاذ إجراءات منسقة بين القطاعين العام والخاص للحفاظ على ريادة الولايات المتحدة في مجال التكنولوجيا الحيوية، واستعادتها في بعض المناطق.
قال الرئيس دونالد ترامب، يوم الثلاثاء، إن الأدوية الجنيسة المستوردة إلى الولايات المتحدة ستواجه تعريفة بنسبة 100% اعتبارًا من أغسطس 2028، على أن يتضاعف المعدل إلى 200% بعد عام.
وقال مومياي قاجار إن الشركة تراقب التطورات الجيوسياسية، لكن هذه الخطوة لا تغير عزمها على الإدراج في هونغ كونغ، حيث تركز على الجيل التالي من المنتجات المتخصصة بدلاً من الأدوية الجنيسة وتبحث عن مستثمرين يفهمون المخاطر والجداول الزمنية للتطوير المعنية.
تسمح بورصة ناسداك وبورصة نيويورك لشركات التكنولوجيا الحيوية بالتقدم بطلب الإدراج قبل أن تحقق إيرادات أو تبدأ الاختبارات البشرية. تسمح هونج كونج أيضًا بالقوائم المسبقة للإيرادات، ولكنها تتطلب ما لا يقل عن 12 شهرًا من البحث والتطوير ومنتجًا أساسيًا بعد مرحلة المفهوم.
وقال شيانغ: “إن الاكتتاب العام الأولي في الولايات المتحدة يكون بشكل عام أسرع بالنسبة لشركة مؤهلة، وقد امتدت أوقات المراجعة في هونج كونج مع تراكم الطلبات”.
– ساهمت إيفلين تشينج من CNBC في هذا التقرير.
اكتشاف المزيد من مجلة الأسهم السعودية
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.
