النقاط الرئيسية
- ومع توقع أن يبدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض أسعار الفائدة هذا الأسبوع، يجب على المستثمرين الاستفادة من هذا “العصر الذهبي للدخل الثابت” الآن، وفقًا لريك ريدر من شركة بلاك روك.
- ينقسم المتداولون بين توقع انخفاض بمقدار ربع نقطة وخفض بمقدار نصف نقطة عندما يجتمع بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع، مع ترجيح أكبر نحو خفض أكبر، وفقًا لأداة FedWatch من مجموعة CME.
ومع توقع أن يبدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض أسعار الفائدة هذا الأسبوع، يجب على المستثمرين الاستفادة من هذا “العصر الذهبي للدخل الثابت” الآن، وفقًا لريك ريدر من شركة بلاك روك. يرى تحولا قادما في السوق. وقال ريدر، كبير مسؤولي الاستثمار العالمي للدخل الثابت لدى مدير الأصول: “العالم يتغير”. “أعتقد أن سوق الأسهم سيستمر في القيام بذلك، حسنًا، ولكن ليس أفضل من حسنًا.” بالإضافة إلى ذلك، بينما يتساءل المستثمرون عن المضاعفات الكبيرة لأسهم التكنولوجيا، فإن “حمى الحمى” التي تمتعت بها الأسماء لن تستمر، على الرغم من أنه يعتقد أنها ستستمر في الأداء الجيد. وقال إنه ينبغي للمستثمرين بدلا من ذلك شراء العائد “ومشاهدته وهو يفعل ما يفعله”. تدير شركة BlackRock أكثر من 9 تريليون دولار. “إن فكرة “يا إلهي، أستطيع أن أحتفظ بهذه العائدات لمدة ثلاث إلى خمس سنوات – وليس عليك أن تخرج إلى 30 سنة – أستطيع أن أحتفظ بهذه العائدات لمدة ثلاث إلى خمس سنوات قادمة.” وقال ريدر، الذي يدير صندوق الاستثمار المتداول للدخل المرن (BINC)، “أعتقد أنه عرض مقنع للغاية”. يمتلك الصندوق عائدًا بنسبة 5.84٪ لمدة 30 يومًا من الأوراق المالية ونسبة صافي النفقات بنسبة 0.4٪. BINC منذ بداية العام وحتى تاريخه أداء صندوق BlackRock المرن للدخل ETF منذ بداية العام حتى الآن ينقسم المتداولون بين توقع انخفاض بمقدار ربع نقطة وخفض بمقدار نصف نقطة عندما يجتمع بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع، مع ترجيح أكبر نحو خفض أكبر، وفقًا لمجموعة CME أداة FedWatch . ويتوقع رايدر انخفاضًا بمقدار ربع نقطة مئوية، على الرغم من أنه يعتقد شخصيًا أن البنك المركزي يجب أن يخفض بمقدار نصف نقطة مئوية. في هذه البيئة، يحب ريدر بطن المنحنى والأصول مثل المنتجات المورقة، والعوائد المرتفعة، والائتمان الأوروبي. تمتلك BINC حاليًا حوالي 28% من أصولها في شكل ائتمان غير أمريكي وحوالي 20% في سندات أمريكية ذات عائد مرتفع. ما يقرب من 13٪ في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري السكني وحوالي 11٪ في التزامات القروض المضمونة. ولا يشعر رايدر بالقلق إزاء الفوارق الضيقة في الائتمان عالي العائد. وقال: “يجب على الشركات ذات العائد المرتفع أن تقترض 200 نقطة أساس أكثر ثراء مما تقترضه اليوم”. “السبب الوحيد الذي يجعلهم يقترضون عند هذه المستويات هو أن الناس يعتقدون أن فروق الأسعار ضيقة للغاية، لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي متخلف عن المنحنى”. وأضاف أنه في الوقت نفسه، لا يوجد الكثير من المعروض في السوق والأساسيات في حالة جيدة. وقال ريدر: “لدينا فرصة لشراء الشركات التي يمكن القول إنها في أفضل حالة كانت عليها، من حيث جودة الائتمان الإجمالية … خلال عقدين من الزمن”. “إنهم يقترضون بمستويات أرخص بكثير، مما يعني أنه يتعين علينا الاستثمار فيها بمستويات أرخص.” ومع ذلك، فهو يعتقد أن المستثمرين بحاجة إلى أن يكونوا دقيقين في كيفية حصولهم على عوائد عالية هذه الأيام، لأن هناك تشتتًا واسعًا في هذا المجال. وأشار إلى أنه مع تدفق الكثير من الأموال إلى السندات ذات العائد المرتفع ومحدودية العرض، أصبحت بعض المناطق غنية للغاية ولا تستحق التملك، مثل بعض السندات ذات التصنيف BB. وفي الوقت نفسه، قال إن سندات CCC “هي مغامرة في حد ذاتها”. ولذلك، كان رايدر يشتري ائتمان BB في أوروبا وسندات ذات تصنيف B في الولايات المتحدة، ثم يمزج هذا العائد المرتفع مع أصول مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري من الوكالة والتزامات القروض المضمونة ذات التصنيف AAA. وقال إنه مع وكالة MBS، فإن تقلبات الأسعار تنخفض والسيولة هائلة. وقال ريدر: “نحن نحب القروض العقارية المنخفضة لوكالة القسيمة”. “مخاطر الدفع المسبق منخفضة للغاية.” وقال ريدر إنه في حين أن التزامات القروض المضمونة ذات التصنيف AAA قد لا تكون سائلة مثل وكالة محمد بن سلمان، إلا أنها تمثل صفقة. وقال: “هناك AAA CLOs – سعر عائم وجودة عالية للغاية – وستحصل على عائد يتراوح بين 5.5٪ إلى 6٪ لأصول AAA”. “إنها أرخص الأصول في كل الدخل الثابت.”
اكتشاف المزيد من مجلة الأسهم السعودية
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.
