تصل صناديق السندات الجديدة ذات العائد المرتفع هذه إلى السوق مع بدء أسعار الفائدة في الانخفاض
ضربت موجة من الصناديق الجديدة التي تركز على الديون ذات العائد المرتفع سوق صناديق الاستثمار المتداولة في الأشهر الأخيرة في وقت وصلت فيه سندات الشركات الأكثر خطورة إلى مفترق طرق. أحدث صندوق ينضم إلى السباق هو BlackRock High Yield ETF (BRHY)، والذي ظهر لأول مرة يوم الثلاثاء. يرأس مديرو الصندوق أيضًا صندوق BlackRock High Yield المشترك، الذي حصل على تصنيف أربع نجوم من Morningstar وعائد يبلغ حوالي 6.5٪. “هذه مؤسسة استثمارية متداولة مماثلة إلى حد كبير. الصندوق المشترك ومؤسسة التدريب الأوروبية [have] نفس مدير المحفظة، نفس الهدف الاستثماري. قال جاي جاكوبس، رئيس صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة في شركة بلاك روك: “إن الأمر يتعلق حقًا بتوسيع نطاق الاختيار للمستثمرين حتى يتمكنوا من الوصول إلى الإستراتيجية بالهيكل الأكثر منطقية بالنسبة لهم”. ، مع نسبة نفقات تبلغ 0.45٪، مقارنة بـ 0.93٪ لأسهم الفئة A للمنتج الأقدم أو 0.58٪ للفئة المؤسسية، وهو صندوق واحد من عدة صناديق استثمار متداولة جديدة عالية العائد تشمل عمليات الإطلاق الأخيرة صندوق John Hancock High Yield ETF (JHHY)، وInvesco BulletShares 2032 High Yield Corp. ETF (BSJW)، وAB Short Duration High Yield ETF (SYFI)، والذي كان تحويلًا من صندوق مشترك. تأتي المنتجات الجديدة كخطوات تالية للارتفاع مع انخفاض عوائد سندات الخزانة في يونيو وتوقع أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي تخفيضات أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، قد يتطلع المستثمرون الذين تذوقوا عوائد بنسبة 5٪ أو أعلى إلى الهجرة إلى الصناديق ذات العوائد الأكبر وتأتي التخفيضات مصحوبة بعلامات على الركود الاقتصادي، مما قد يؤدي إلى انخفاض أسعار السندات ذات العائد المرتفع مع ارتفاع مخاطر التخلف عن السداد. ومن حيث مصطلحات متداولي السندات، فإن هذا يعني أن الفوارق بين الديون الخطرة والآمنة تصبح أوسع. ويقول المستثمرون ذوو العائدات المرتفعة إن القطاع لا يزال على أرض صلبة، على الأقل في الوقت الحالي. قام مايكل شليمباتش، العضو المنتدب وكبير مديري المحافظ في شركة ماراثون لإدارة الأصول، بمقارنة المقترضين ذوي العائد المرتفع بالمستهلكين الأمريكيين الذين لديهم ديون طويلة الأجل، مثل الرهون العقارية، والتي كانت مقيدة بأسعار فائدة منخفضة قبل دورة رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي والتي بدأت للتو للاقتراض مرة أخرى. وقال شليمباتش: “لديك هذا المزيج من زيادة دخل القسيمة والفوائد القديمة المتمثلة في انخفاض أسعار الفائدة التي أفادت أساسيات الشركة على مدى العامين الماضيين”. ماراثون شريك مع جون هانكوك في صندوق JHHY، الذي تم إطلاقه في مايو. كان الاهتمام بالصناديق ذات العائد المرتفع فاترًا هذا العام ولكنه ارتفع قليلاً في الأسابيع الأخيرة. شهدت أربعة من أكبر خمسة صناديق استثمار متداولة للسندات ذات العائد المرتفع تدفقات داخلة خلال الشهر الماضي، وفقًا لشركة FactSet. ويبلغ مجموع هذه التدفقات نحو 1.3 مليار دولار. وقال إيه جيه ريفرز، رئيس تطوير أعمال التجزئة ذات الدخل الثابت في الولايات المتحدة في AllianceBernstein: “هناك اهتمام عرضي بالعائد المرتفع. بشكل عام، على الرغم من ذلك، أود أن أقول إن المستثمرين متوترون نسبياً نظراً لقرب فروق الائتمان الضيقة تاريخياً”. يمكن أن تكون هذه البيئة فرصة لصناديق الاستثمار المتداولة المُدارة بشكل نشط لإثبات نفسها. لقد كان الدخل الثابت على وجه الخصوص مجالًا للنمو النشط، حيث يتمثل أحدها في أن المديرين المحترفين يمكنهم المساعدة في التنقل بسرعة في مخاطر التخلف عن السداد وقضايا السيولة التي يمكن أن تأتي من تتبع المؤشر. وقال ريفرز: “فلسفتنا هي أنه يمكنك الفوز من خلال عدم الخسارة”. وقال شليمباتش إن الإدارة النشطة يمكن أن تحدث فرقاً عندما تبدأ الشركات في إعادة تمويل ديونها، حيث كان المقترضون ذوو الجودة العالية أكثر استعداداً للقيام بذلك في الأشهر الأخيرة. وقال شليمباتش: “إن القدرة على التقاط هذا الفارق الدقيق فيما يتعلق بجودة الائتمان أمر مهم عندما يكون السوق مفتوحا، لكن نشاط إعادة التمويل لا يكون منطقيا من الناحية الاقتصادية إلا لمجموعة فرعية معينة من المقترضين”. وأضاف: “إنها أغلبية السوق، لكننا نشهد تشتتًا متزايدًا فيما يتعلق بالذيل – 5٪ من المقترضين الذين لن يتمكنوا من السداد”.
مرتبط
اكتشاف المزيد من مجلة الأسهم السعودية
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.
