السويد خفضت للتو أسعار الفائدة. لماذا يجب على المستثمرين الأمريكيين أن يأخذوا علما
في عالم البنوك المركزية، عادة ما يتولى بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الدور القيادي ويتبعه نظراؤه العالميون. ومع ذلك، فإن الديناميكية الحالية تتشكل كشيء مختلف. وبينما يجلس بنك الاحتياطي الفيدرالي على الهامش، مع تعليق أسعار الفائدة منذ يوليو 2023، فإن آخرين إما بدأوا بالفعل في التيسير أو يفكرون في خفضها في الأشهر المقبلة. إذا استمر هذا الاتجاه، فقد يدفع ذلك بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى اتخاذ إجراءات في وقت أقرب مما تتوقعه الأسواق، وفقًا لسيتي جروب. وقال أندرو هولينهورست، الاقتصادي في سيتي، في مذكرة للعملاء يوم الأربعاء: “إن بنك الاحتياطي الفيدرالي هو البنك المركزي الأكثر قدرة على رسم مساره الخاص”. “لكن زيادة الفارق في أسعار الفائدة مع بقية العالم وقوة الدولار ستعطي بنك الاحتياطي الفيدرالي مبررًا إضافيًا لخفض أسعار الفائدة هذا العام.” وشهد التطور الأخير موافقة البنك المركزي السويدي، وهو ما يعادل بنك الاحتياطي الفيدرالي السويدي، على تخفيض بمقدار ربع نقطة مئوية يوم الأربعاء، مع إشارة إلى أنه قد يتم إجراء تخفيضين إضافيين قبل نهاية العام في حالة استمرار توقعات التضخم. وكانت هذه هي المرة الأولى التي يخفض فيها البنك المركزي السويدي سعر الفائدة منذ عام 2016 ويخفض سعر الفائدة الرئيسي إلى 3.75%. تم تثبيت سعر فائدة بنك الاحتياطي الفيدرالي في نطاق مستهدف بين 5.25٪ -5.5٪ بعد سلسلة من 11 ارتفاعًا بدأت في مارس 2022. وكانت خطوة البنك المركزي السويدي هي التخفيض الثاني للبنك المركزي هذا العام، حيث خفض البنك الوطني السويسري أسعار الفائدة الأساسية. معدل ربع نقطة مرة أخرى في مارس فيما اعتبر خطوة مفاجئة. ومن المتوقع أن تأتي التخفيضات من بنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي بعد ذلك، ربما في غضون شهر. يعتقد الاستراتيجيون في بنك أوف أمريكا أن بنك إنجلترا من المرجح أن يخفض أسعار الفائدة في أغسطس، “ولكن بالنظر إلى الأصوات الحذرة من [BoE Governor Mark] بيلي وآخرون، يبدو أن الباب مفتوح أمام خفض الفائدة في يونيو. وكتب: “إذا تباطأ التضخم أو النشاط في الولايات المتحدة، فإن الفارق المتزايد في المعدل بين الولايات المتحدة والدول الأخرى يمثل عاملاً هامشيًا آخر من شأنه أن يشجع بنك الاحتياطي الفيدرالي على اتباع الاتجاه العالمي نحو أسعار الفائدة المنخفضة”. إشاراتهم من بنك الاحتياطي الفيدرالي لكن رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد أوضحت، في مقابلة الشهر الماضي مع سارة آيسن من سي إن بي سي، أن الأمر لن يكون كذلك في الدورة الحالية مثل منظمتها “نحن نعتمد على البيانات … إنه مستمر”. وقالت لاجارد في ذلك الوقت: “على هذا الأساس يتعين علينا اتخاذ قراراتنا. وبالتالي، نحن لا نعتمد على بنك الاحتياطي الفيدرالي”. وكانت أسعار العقود الآجلة متقلبة للغاية في عام 2024، وتوقعت مؤخرًا أن يأتي التخفيض الأول في سبتمبر، وربما يتبعه تخفيض آخر. في ديسمبر، وفقًا لمقياس FedWatch الخاص بمجموعة CME. من جانبها، لدى سيتي دعوة خارجة عن الإجماع لأربعة تخفيضات هذا العام، وهو ما سيكون معادلاً للتحرك في جميع الاجتماعات المتبقية للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية باستثناء اجتماع واحد. وقال هولينهورست: “باستثناء اليابان، تشرع الأسواق المتقدمة في برنامج لخفض أسعار الفائدة”. “يشير بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه قد يكون بطيئًا في متابعة الاتجاه العالمي نظرًا لأن الاقتصاد الأمريكي كان “استثنائيًا” سواء من حيث الطلب المرن وما يرتبط به من تضخم في الخدمات الأساسية (في كل من أسعار المأوى وغير المأوى). ولكن ينبغي لأي منهما من بين هؤلاء البطيئين، من المرجح أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة التخفيض الخاصة به.”
