سيتم عقد اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي وتقرير التضخم يوم الأربعاء، وقد يكون التأثير هائلاً

من المتوقع أن يكون يوم الأربعاء أحد أهم أيام العام بالنسبة للأخبار الاقتصادية، حيث سيسمع المستثمرون عن مسار التضخم والطريقة التي يخطط بها بنك الاحتياطي الفيدرالي للرد.

في خطوة متواصلة تبدأ في الصباح بقراءة مؤشر أسعار المستهلكين المحورية لشهر مايو وتنتهي باجتماع سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في فترة ما بعد الظهر، سيتم إرسال إشارات حيوية حول اتجاه الاقتصاد وما إذا كان بإمكان صناع السياسات اتخاذ خطواتهم قريبًا خارج الفرامل.

وكتب جوناثان بينجل، الاقتصادي في بنك UBS، أن اليوم “يجمع شهورًا من المخاطر الكلية في يوم واحد”.

مثل كثيرين آخرين في وول ستريت، يتوقع بينجل أن يؤدي تقرير مؤشر أسعار المستهلك، بالإضافة إلى قراءة الوظائف غير الزراعية القوية بشكل مفاجئ يوم الجمعة الماضي وغيرها من البيانات الصادرة مؤخرًا، إلى دفع مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تعديل توقعاتهم للتضخم والنمو الاقتصادي وأسعار الفائدة.

ويأمل المتفائلون أن تقع التحركات إلى حد كبير ضمن نطاق النتائج المتوقعة وألا تفعل الكثير لإثارة أعصاب المشاركين في السوق المتوترة.

وقال جاك جاناسيويتش، كبير استراتيجيي المحافظ في Natixis Investment Managers: “في حين أثبت كلاهما عادةً أنهما حدثان يحركان السوق، فإننا نتوقع القليل جدًا من الألعاب النارية من كلا الإصدارين نظرًا لتوقعاتنا لنتائج حميدة إلى حد ما”.

وبشكل عام، فيما يلي النتائج المتوقعة لكلا الحدثين.

من المتوقع أن يُظهر مقياس تكلفة سلة واسعة من السلع والخدمات للمستهلكين في مايو حركة طفيفة على أساس شهري – بزيادة قدرها 0.1٪ فقط عن أبريل، على الرغم من أن ذلك لا يزال يعادل زيادة سنوية إجمالية قدرها 3.4٪. %.

وباستثناء أسعار المواد الغذائية والطاقة، من المتوقع أن يظهر ما يسمى بمؤشر PCI الأساسي مكاسب شهرية بنسبة 0.3% ومعدل سنوي بنسبة 3.5%.

لا يختلف أي من هذه الأرقام بشكل كبير عن قراءات أبريل، ولا تزال تظهر أن التضخم أعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪. ومع ذلك، يقول بعض الاقتصاديين إن النظرة الخفية إلى مختلف المقاييس المهمة مثل تكاليف التأمين والخدمات الأساسية باستثناء الإسكان سوف تظهر أن التضخم على الأقل يتجه في الاتجاه الصحيح، ولو بشكل تدريجي.

وقال جاناسيويتش: “على جبهة التضخم، توقع المزيد من نفس الشيء – دليل مستمر على أن الاتجاه الأوسع لخفض التضخم لا يزال سليما وأن بيانات الربع الأول الأكثر ثباتا كانت مجرد توقف مؤقت في الاتجاه الهبوطي”.

إحدى النقاط المهمة حول مؤشر أسعار المستهلك: على الرغم من أنه يحظى بالكثير من التركيز من كل من المستثمرين وعامة الناس، إلا أنه ليس المقياس الرئيسي الذي يستخدمه بنك الاحتياطي الفيدرالي. يفضل محافظو البنوك المركزية مقياس وزارة التجارة لأسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، وهو مقياس أوسع يأخذ في الاعتبار أيضًا التغيرات في سلوك المستهلك.

ومن المقرر أن يصدر مكتب إحصاءات العمل تقرير مؤشر أسعار المستهلكين في الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الأربعاء.

بينما يقوم مكتب إحصاءات العمل (BLS) بنشر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، سيقوم أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التي تحدد سعر الفائدة بوضع اللمسات الأخيرة على توقعاتهم للتضخم والناتج المحلي الإجمالي والبطالة بالإضافة إلى الإشارة إلى مسار المعدل المتوقع حتى عام 2026 وما بعده.

فأولاً وقبل كل شيء، عندما يتعلق الأمر بأسعار الفائدة، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يفعل شيئاً. ويشير كل من تسعير السوق والتصريحات الصادرة عن صناع السياسات إلى عدم وجود أي فرصة تقريبًا للتحرك في أي من الاتجاهين بشأن أسعار الفائدة، مع إبقاء البنك المركزي على سعر الاقتراض القياسي لليلة واحدة في نطاق يتراوح بين 5.25٪ -5.50٪.

وبدلاً من ذلك، سيتخذ المسؤولون إجراءات أخرى ستراقبها الأسواق عن كثب.

سيصدر أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة تحديثات ربع سنوية لملخص التوقعات الاقتصادية، والتي قد تتأثر بتقرير مؤشر أسعار المستهلك. في حين أن المشاركين في الاجتماع عادة ما يقدمون تقديراتهم في وقت مبكر من يوم الأربعاء، إلا أنه يُسمح للمشاركين في الاجتماع التسعة عشر عمومًا بوقت إضافي قليل لحساب البيانات الواردة.

الإجماع غير الرسمي في تعليقات السوق هو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يعدل مسار “مخطط النقطة” المحوري نحو الأعلى. ويعني تأثير ذلك أن الشبكة من المحتمل أن تشير إلى أقل من تخفيضات أسعار الفائدة الثلاثة المشار إليها لعام 2024 في مارس، نحو مسار يتوقع معظم الاقتصاديين أن يظهر تخفيضين، على الرغم من وجود بعض القلق من أن التوقعات قد تتقلص إلى تخفيض واحد فقط.

وقال بينجل من بنك UBS إنه إذا أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض واحد، فمن المحتمل أن يعني ذلك أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يتحرك حتى نوفمبر أو ديسمبر.

ويتوقع الاقتصاديون في بنك جولدمان ساكس تخفيضين في أسعار الفائدة، الأول في سبتمبر. ومع ذلك، يختلف آخرون، حيث يدعو بنك أوف أمريكا إلى واحد بينما يبحث سيتي جروب عن ثلاثة محتملين، على الرغم من أنه يتوقع أن يشير المخطط النقطي إلى اثنين.

وكتب ديفيد ميريكل، الاقتصادي في جولدمان ساكس: “لا تزال قناعتنا محدودة لأننا ما زلنا نرى التخفيضات اختيارية، وأخبار التضخم التي نتوقع أن تجعل قرار التخفيض معقولًا ولكن ليس واضحًا، ولدى المشاركين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة مجموعة من وجهات النظر”.

ويتوقع الاقتصاديون أيضًا أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي ورفع مستوى التضخم المتوقع عن توقعات مارس.

تشمل التطورات المهمة الأخرى لبنك الاحتياطي الفيدرالي بيان ما بعد الاجتماع بالإضافة إلى المؤتمر الصحفي للرئيس جيروم باول بعد ذلك.

“لا نتوقع أي تغييرات مهمة في بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أو رسالة الرئيس باول في اجتماع يونيو. كان الموضوع الأبرز في المؤتمر الصحفي الأخير لباول في مايو هو معارضته لرفع أسعار الفائدة المحتملة، لكن الحديث عن رفع أسعار الفائدة تراجع في الأسواق منذ ذلك الحين. قال ميريكل.

والواقع أن عدداً قليلاً فقط من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي ذكروا في تعليقاتهم العامة إمكانية رفع أسعار الفائدة إلى مستويات أعلى.

ومع ذلك، اضطر السوق إلى إعادة تسعير توقعاته بشكل كبير منذ وقت سابق من عام 2024 عندما توقع المتداولون ستة تخفيضات هذا العام.

تشير البيانات الاقتصادية الأخيرة، والتي من المحتمل أن يتردد صداها في تقرير مؤشر أسعار المستهلك يوم الأربعاء، إلى اقتصاد متطور حيث يتم التعامل مع ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول على أنه احتمال أكبر بكثير. على سبيل المثال، أظهر تقرير الرواتب يوم الجمعة نمو الأجور بمعدل سنوي قدره 4.1٪، وهو أعلى بكثير مما يود بنك الاحتياطي الفيدرالي رؤيته.

وكتب نيكولاس كولاس، المؤسس المشارك لشركة DataTrek Research: “إن الاقتصاد الأمريكي الذي لا يزال ينمو، يحافظ على نمو الأجور بعناد فوق الهدف غير الرسمي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي البالغ 3.3 في المائة”. “ما لم يهدأ النمو الاقتصادي، فمن الصعب رؤية طريق لأي شيء أكثر من خفض رمزي لأسعار الفائدة الفيدرالية في عام 2024.”