تضاعف هذه الأموال عائد أرباح السوق. كيف تكدس
توسعت المنافسة بين مصدري صناديق الاستثمار المتداولة لإيجاد طريقة جديدة للحصول على أكبر قدر من الدخل من محافظ الأسهم مرة أخرى يوم الثلاثاء، مع صندوق جديد من شركة Pacer يهدف إلى تحقيق أرباح ضخمة. أطلقت الشركة صندوق Pacer Metaurus Nasdaq-100 Dividend Multiplier 600 ETF (QSIX)، وهو صندوق شقيق لصندوق US Large Cap Dividend Multiplier 400 ETF (QDPL) الذي نمت أصوله إلى أكثر من 500 مليون دولار منذ إطلاقه في عام 2021. التوزيعات المستهدفة تساوي ستة أضعاف توزيعات الأرباح على مؤشر Nasdaq-100 وأربعة أضعاف أرباح S&P 500، على التوالي. أصبحت استراتيجيات الدخل مجالًا كبيرًا للنمو بالنسبة لمصدري صناديق الاستثمار المتداولة في السنوات الأخيرة، حيث يمكن القول إن صناديق الاتصال المغطاة هي الأكثر شعبية. تمتلك صناديق الاستثمار المتداولة المغطاة Global X على S & P 500 (XYLD) و Nasdaq-100 (QYLD) الآن أكثر من 10 مليارات دولار من الأصول المجمعة، وفقًا لـ FactSet. أما صناديق الاستثمار المتداولة ذات الدخل المتميز التابعة لجيه بي مورجان – JEPI وJEPQ، والتي تستخدم مجموعة متنوعة من استراتيجية المكالمة المغطاة – فهي تمتلك أكثر من 50 مليار دولار مجتمعة. من السلبيات المحتملة لأموال المكالمة المغطاة أنها تضع حدًا أقصى على الجانب العلوي من المحفظة للجزء الذي “يغطيه” خيار الاتصال. الفكرة وراء صناديق Pacer هي أن الصناديق ستستحوذ على المزيد من هذا الاتجاه الصعودي خلال ارتفاعات السوق، وفقًا لشون أوهارا، رئيس شركة Pacer ETF Distributors. على سبيل المثال، يمتلك QDPL حاليًا حوالي 89٪ من تعرضه للأسهم في مؤشر S&P 500، مع استخدام الباقي لتداول العقود الآجلة للأرباح للعثور على المزيد من الدخل، وفقًا لموقع الصندوق على الويب. لا يوجد سقف ثابت على الجانب العلوي لجزء الأسهم. وقال أوهارا: “ما نتطلع إلى القيام به هو الحصول على عائد إجمالي قريب من مؤشر ستاندرد آند بورز 500، مع تدفق نقدي يبلغ بالضبط أربعة أضعاف عائد الأرباح على مؤشر ستاندرد آند بورز 500”. من QDPL. مؤشر QSIX مشابه ولكنه يركز على أسهم Nasdaq-100 بدلاً من ذلك. تحاكي المحفظة الاستثمارية The Pacer مقتنيات مؤشر الأسهم الأساسي بينما تقوم أيضًا بشراء مراكز طويلة على عقود الأرباح الآجلة التي تغطي كل سنة من السنوات الثلاث القادمة. وقال أوهارا إن نسبة تعرض الأسهم إلى تعرضات الأرباح الآجلة يتم تعديلها عند إعادة التوازن السنوي لتحقيق المضاعف المستهدف للتوزيعات على أفضل وجه. من خلال الاحتفاظ بجميع أسهم المؤشر في المحفظة، تأمل الصناديق في تجنب بعض مخاطر القطاع والنمط التي تأتي مع الصناديق التي تشتري فقط الأسهم التي تدفع أرباحًا. وقال أوهارا عن الصناديق التي تركز فقط على توزيعات الأرباح: “ستمتلك عادة الكثير من الشركات المالية، والكثير من المرافق، والكثير من العقارات. وعادة لا تظهر هذه القطاعات الكثير من نمو الأرباح”. – دفع الأسهم. على مدى السنوات الثلاث الماضية، تفوقت QDPL على العديد من الصناديق الشهيرة التي تركز على توزيع الأرباح، بما في ذلك ProShares S & P 500 Dividend Aristocrats ETF (NOBL) وSchwab US Dividend Equity ETF (SCHD) على أساس العائد الإجمالي، وفقًا لـ FactSet. ومع ذلك، فقد كان أداؤه أقل من أداء صندوق Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG). تعتمد العقود الآجلة للأرباح على المؤشرات التي تتبع إجمالي توزيعات الأرباح المدفوعة على مدار العام لمجموعة من الأسهم، والتي تم تحديدها على أنها “نقاط” بواسطة مؤشرات S & P Dow Jones. العقود الآجلة هي في الواقع رهان على إجمالي النقاط بحلول التاريخ المحدد، وفقًا لمجموعة CME. تفاصيل الدخل لا يتم إنشاء النقد الموزع بواسطة صناديق الاستثمار المتداولة للدخل بشكل متساوٍ، ومع ذلك، يجب على المستثمرين أن يكونوا على دراية بكيفية اختلافهم والتأثيرات المحتملة على فاتورة الضرائب السنوية. على سبيل المثال، يأتي الدخل الناتج عن صناديق بيسر من ثلاث مناطق منفصلة، والتي يمكن أن تؤثر على العائد بعد خصم الضرائب. بالنسبة لعام 2023، قدر باسر أن دخل صندوق QDPL انخفض إلى 23٪ من أرباح S&P 500 على الممتلكات الأساسية، ومكاسب رأسمالية بنسبة 8٪ من العقود الآجلة و69٪ عائد على رأس المال. يُظهر موقع QDPL الإلكتروني حاليًا عائد توزيع بنسبة 5.79٪، أو أكثر من أربعة أضعاف عائد الأرباح البالغ 1.3٪ تقريبًا على مؤشر S&P 500، وفقًا لموقع YCharts.com. ومع ذلك، فإن عائد الصندوق على الأوراق المالية لمدة 30 يومًا – والذي لا يشمل عائد رأس المال من العقود الآجلة – يبلغ 1.01٪. وبالمقارنة، تحقق JEPI الكثير من دخلها من الرسوم المكتسبة عن طريق كتابة خيارات الاتصال، ولها عائد على الأوراق المالية لمدة 30 يومًا أعلى من 7٪. أحد الأمور الإيجابية المحتملة هو أن عودة جزء رأس المال من صناديق بيسر قد لا تعتبر دخلاً خاضعًا للضريبة. الجانب السلبي هو أنها ليست بالضرورة أموال نقدية جديدة، ولكنها مجرد عائد لأصل الصندوق ويمكن أن تؤدي إلى تقلص الأصول الخاضعة للإدارة. وهذا بدوره يمكن أن يضر بالأداء على المدى الطويل. وتأتي مكاسب رأس المال من العقود الآجلة للأرباح من حقيقة أن العقود غالبا ما يتم تسعيرها بخصم من المدفوعات المتوقعة، لتعويض المستثمرين عن المخاطر، وفقا لأوهارا. يمكن أن تشهد العقود الآجلة لتوزيعات الأرباح أيضًا مكاسب أكبر إذا قررت المزيد من الشركات في المؤشر البدء في دفع أرباح الأسهم. وقال أوهارا: “الأسماء الكبيرة في بورصة ناسداك، في معظمها، لا تدفع أرباحًا حاليًا”، مما يعني أنه قد يكون هناك اتجاه صعودي إذا أعلنت بعض هذه الأسماء، مثل أمازون أو تيسلا، فجأة عن توزيعات الأرباح. كنذير محتمل، بدأت Meta Platforms في توزيع الأرباح لأول مرة في مارس الماضي. بدأت شركة أبل في دفع أرباح الأسهم في عام 2012 ومايكروسوفت في عام 2003. ومن المؤكد أن العقود الآجلة للأرباح يمكن أن تنخفض قيمتها أيضًا خلال أوقات الضغوط الاقتصادية. على سبيل المثال، أوقفت العديد من الشركات توزيع أرباحها خلال جائحة كوفيد-19، بما في ذلك العديد من البنوك الكبرى.
