من المتوقع أن يكون عام 2024 عامًا صعبًا آخر بالنسبة للاكتتابات العامة الأولية
سيمثل هذا الأسبوع أكبر أسبوع للعروض العامة الأولية طوال العام. ولسوء الحظ، قد لا يكون ذلك كافياً لإخراج سوق الاكتتابات الأولية من حالة الفوضى التي تعيشها. قامت شركة الخدمات المالية OneStream بتسعير طرحها العام الأولي ليلة الثلاثاء عند 20 دولارًا، وهو أعلى من السعر الذي يتراوح بين 17 دولارًا و19 دولارًا. افتتحت أسهمها يوم الأربعاء عند 26 دولارًا. هذه هي الأخبار الجيدة. الأخبار السيئة: قدرت الأسعار الشركة بحوالي 4.6 مليار دولار، لكن جولة التمويل الخاص الأخيرة في عام 2021 قدرت الشركة بمبلغ 6 مليارات دولار، لذلك ستطرح الشركة للاكتتاب العام بتخفيض بنسبة 25٪ تقريبًا عن آخر جولة تمويل خاصة لها. هذه هي الآن قصة مألوفة. قامت العديد من الشركات بجمع الأموال منذ عامين إلى أربعة أعوام في جولات تمويل خاصة بتقييمات عالية جدًا. وتحاول العديد من هذه الشركات الآن طرح أسهمها للاكتتاب العام، ويرفض المستثمرون التقييمات المرتفعة ويطالبون بتخفيضات في القيمة. من المقرر تسعير أكبر طرح عام أولي لهذا العام في هذه الأثناء، ينتظر المستثمرون صفقة ضخمة لتسعير ليلة الأربعاء. وسيبدأ تداول السهم يوم الخميس تحت الرمز “LINE” في بورصة ناسداك. تتوقع شركة Lineage، وهي أكبر صندوق استثمار عقاري للمستودعات التي يتم التحكم بدرجة حرارتها في العالم، تسعير 47 مليون سهم بسعر يتراوح بين 70 و82 دولارًا. تقوم الشركة بتخزين المواد الغذائية الطازجة وغيرها من المواد القابلة للتلف في مستودعاتها، وتأمل في جمع 3.6 مليار دولار. سيكون هذا أكبر طرح عام أولي لهذا العام بأكثر من ضعف حجم مشغل الرحلات البحرية Viking Holdings، والذي تم طرحه للاكتتاب العام في مايو. عام صعب آخر بغض النظر عن كيفية تقسيمه، فقد أصبح عام 2024 هو العام الثالث على التوالي لأسواق الاكتتابات الأولية دون المستوى. وتم جمع 17.8 مليار دولار فقط حتى الآن هذا العام، وفقًا لشركة رينيسانس كابيتال. ويبلغ المتوسط منذ عقد من الزمن حوالي 50 مليار دولار للعام بأكمله. الاكتتابات الأولية: إجمالي المبالغ المجمعة 2024 منذ بداية العام: 17.8 مليار دولار 2023: 19.4 مليار دولار 2022: 7.7 مليار دولار 2021: 142 مليار دولار (رقم قياسي) 2020: 78 مليار دولار 2019: 46 مليار دولار 2018: 47 مليار دولار المصدر: رينيسانس كابيتال إنها مشكلة تقييم، القضية ليست الأسواق ، والتي على الرغم من التراجع الأخير، فهي أقل بقليل من المستويات القياسية. كما كانت أسعار الفائدة أكثر استقرارا. المشكلة هي التقييمات. وقال مات كينيدي من رينيسانس كابيتال: “المستثمرون العامون ليسوا على استعداد لدفع تقييمات 2021”. “جميع الشركات التي قامت بجولات تمويل [in the last few years] على علم بهذا. والسؤال هو ما حجم الطلب في السوق العام على هذه الصفقات؟ الجواب هو أن هناك بعض الطلب. الشركات التي ترغب في الحصول على تقييم أعلى ستصاب بخيبة أمل، ولكن الشركات الراغبة في التخفيض يمكنها أن تبرم الصفقات. “لدينا ما يكفي من النقد والتمويل، دعونا ننتظر حتى عام 2025.” قد يكون الآخرون على استعداد لقبول التقييمات الأقل – أو قد لا يكون لديهم الخيار لأنهم بحاجة إلى أموال إضافية لأن التمويل الخاص لم يعد متاحًا لقد كان الاتجاه محبطًا على مدى السنوات القليلة الماضية، حيث تشهد الاكتتابات العامة ارتفاعًا لمدة يوم واحد، ثم يتم تداولها بانخفاض خلال الأسابيع والأشهر القليلة المقبلة، وينتهي الأمر بالمستثمرين الفقراء الذين اشتروا في اليوم الأول سيكون طرح الشركات للاكتتاب العام بأسعار أقل من آخر جولة تمويل خاصة لها أمرًا جيدًا لمشتري الاكتتابات العامة الأولية، حيث ربما تشهد المزيد من الشركات ارتفاع أسعار أسهمها بعد ظهورها لأول مرة.
