ومن المتوقع أن يكون اليوان الصيني هو التجارة المحمولة التالية التي سيتم التخلص منها
قد يكون اليوان الصيني هو العملة التالية التي يجب مراقبتها بعد التراجع الكبير في “تجارة المناقلة” للين الياباني هذا الأسبوع، وفقًا لخبراء السوق. وقد ساعدت الفجوة الواسعة بين أسعار الفائدة في الولايات المتحدة وأسعار الفائدة في اليابان والصين في تغذية عمليات تجارة المناقلة. إنها ممارسة يقوم فيها المستثمرون باقتراض الأموال بعملة من دولة ذات أسعار فائدة منخفضة، والاستثمار في العملات ذات العائدات الأعلى. ثم يستفيد المستثمرون من الفرق في الأسعار، ولكن يمكن أن يخسروا المال إذا تغير هذا فجأة. وفي الأسابيع القليلة الماضية، أدى رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة والتوقعات المتزايدة لتخفيض أسعار الفائدة الأمريكية إلى دفع المستثمرين إلى البدء في تفكيك صفقات الشراء بالاقتراض في الين. وصل الين إلى أدنى مستوياته منذ 38 عامًا مقابل الدولار الأمريكي في يوليو/تموز، لكن هذا الأسبوع تسارع من تحركه السريع إلى أقوى مستوى له مقابل الدولار هذا العام. وقال خون جوه، رئيس أبحاث آسيا في بنك ANZ، لـ “Squawk Box Asia” على قناة CNBC يوم الأربعاء: “أعتقد أن تجارة المناقلة المحتملة التالية التي سيتم تفكيكها يمكن أن تكون اليوان”، مضيفًا أن السوق “بدأت في رؤية لمحات” من هذا الأمر. . كان جوه سابقًا أحد كبار استراتيجيي العملات الأجنبية في البنك. كان اليوان في الخارج – والذي يتم تداوله خارج الصين – يعزز بشكل مطرد مقابل الدولار الأمريكي خلال الأيام الأخيرة، وارتفع يوم الاثنين إلى أقوى مستوى له في عام 2024، حيث انخفض إلى أقل من 7.1. وكان آخر تداول بالقرب من 7.16. وشدد جوه على أن الحكومة الصينية تحتفظ بقبضة مشددة على عملتها، لكنه قال إن اعتماد الصين على الصادرات قد يؤدي إلى تأثير كبير على صرف العملات الأجنبية. وأدى ضعف اليوان مقابل الدولار إلى تعزيز الصادرات الصينية في النصف الأول من العام. سجلت الصين فائضا قياسيا بلغ 99.05 مليار دولار في يونيو، وفقا لبيانات تعود إلى عام 1981 من شركة LSEG Data and Analytics. وقال جوه إن أكبر اللاعبين في تجارة المناقلة في آسيا هم المصدرون، وخاصة في الصين. وقال “انظروا إلى آسيا والصين… لقد حققوا فوائض تجارية كبيرة. ومع ذلك… استمرت العملة في الضعف”. “نظرًا لأنهم كانوا يمارسون تجارة المناقلة، فيمكنهم الحصول على عائد أفضل بكثير على عوائد أسعار الفائدة، من خلال وضع أموالهم في الدولار الأمريكي”. وفقا لبروس بانغ، كبير الاقتصاديين ورئيس قسم الأبحاث في الصين الكبرى في جيه إل إل، تظهر البيانات الرسمية أن الشركات الصينية كانت تحتفظ بأكبر قدر من الدولارات الأمريكية عبر البنوك المحلية في يونيو منذ ديسمبر 2016. ولكن مع توقع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خفض أسعار الفائدة في أقرب وقت وأوضح جوه أنه بحلول الشهر المقبل، قد يقرر المصدرون الصينيون البدء في تحويل أموالهم مرة أخرى من الدولار الأمريكي، مما قد يؤدي إلى “تحركات كبيرة” في بعض العملات الآسيوية. ولا يقتصر الأمر على المصدرين الصينيين الذين يشاركون في تجارة المناقلة باليوان. وزاد الاستثمار غير الصيني في السندات المقومة باليوان بنحو 80 مليار دولار في النصف الأول من العام، وهو ثاني أعلى ارتفاع في التاريخ، وفقا للبيانات الرسمية التي استشهد بها بانغ. وقال إن الفجوة في أسعار الفائدة بين الصين والولايات المتحدة وضعف النمو ساهمت في هذه الاتجاهات في النصف الأول من العام، لكن هذه التوقعات تتغير حيث من المرجح أن تخفض الولايات المتحدة أسعار الفائدة ويتحسن الاقتصاد الصيني. “مخاوف بشأن تحديد المواقع” حذر سيتي أيضًا في مذكرة بتاريخ 6 أغسطس من أن اليوان الصيني هو العملة التي يجب مراقبتها، مشيرًا إلى أن هناك “مخاوف بشأن تحديد المواقع” تحيط باليوان الخارجي المستخدم لتمويل تجارة المناقلة. في الواقع، من المحتمل أن يكون “الممول الأكثر شعبية” للتداولات المحمولة في الآونة الأخيرة هو زوج اليوان بالدولار الأمريكي في الخارج، حسبما قال سيتي. وقال البنك: “السبب هو أن اليوان الصيني قد تم اجتياحه أيضًا في تداولات ترامب الشعبية، حيث كان من المفترض أن يؤدي التهديد بفرض الرسوم الجمركية إلى ارتفاع الدولار الأمريكي مقابل اليوان الصيني”. وأضاف سيتي أن الدولار مقابل الين “يحدد المشهد” لجميع عملات الدولار الآسيوي “إلى حد ما”، وبالتالي فإن تفكيك الين قد أضر بممولي الحمل المشهورين الآخرين، وهذا يشمل اليوان. الين مقابل اليوان ومع ذلك، هناك بعض الاختلافات الرئيسية بين اليوان الصيني والعملات العالمية الرئيسية الأخرى. وأشار فيشنو فاراثان، المدير الإداري في ميزوهو، لـ CNBC Pro إلى أن العملة الصينية ليست سائلة أو عالمية مثل الين. وقال إن اليوان تراجع بشكل مطرد مقابل الدولار الأمريكي في النصف الأول من العام، وسط مخاوف بشأن اقتصاد البلاد، وهذا “يتجاوز بكثير قصة أسعار الفائدة (التفاضلية).” وأضاف فاراثان: “لذا فإن التراجع الناجم عن ضغط اليوان الصيني يتطلب تلاشي المخاطر الجغرافية الاقتصادية أيضًا”. وبينما قد يقوم بنك اليابان برفع أسعار الفائدة، فإن البنك المركزي الصيني لا يزال في وضع التيسير مع تباطؤ الطلب المحلي. وقال ينجروي وانج، الاقتصادي الصيني الناشئ في شركة أكسا إنفستمنت مانجرز، إن هذا الموقف من بنك الشعب الصيني يمكن أن يشجع في الواقع المزيد من عمليات التداول باليوان. ومع ذلك، فقد أشارت إلى الضغط المتزايد على اليوان على المدى القريب من المصدرين الصينيين الذين تراكمت لديهم إيرادات بالدولار في السنوات القليلة الماضية بسبب تحسن العائدات الأمريكية. وقالت لـ CNBC Pro: “قد يبدأ هؤلاء المصدرون في تحويل إيراداتهم بالدولار وتوفير دفعة قوية لليوان الصيني”. وبينما يخرج الين من أضعف مستوياته منذ عقود مقابل الدولار، فإن التوقعات بشأن اليوان الصيني أكثر هدوءا. وقالت تاو وانغ، كبيرة الاقتصاديين الصينيين في بنك يو بي إس للاستثمار، في مذكرة يوم الخميس، إن توقعاتها لليوان المحلي هذا العام تتراوح بين 7.1 إلى 7.2 مقابل الدولار، من المستويات الحالية التي تبلغ حوالي 7.17.
