تضرب الصناديق الجديدة ذات العائد المرتفع السوق بينما يستعد بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة
ومع اقتراب خفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، قد يضطر المستثمرون إلى النظر إلى الأجزاء الأكثر خطورة في سوق السندات للحفاظ على مستويات دخلهم ثابتة. كولومبيا ثريدنيدل هي إحدى الشركات التي تعتقد أن قطاع العائد المرتفع في سوق السندات هو مجال يمكن للإدارة النشطة أن تحدث فرقا فيه. أطلقت الشركة صندوقين متداولين متداولين عاليي العائد يوم الخميس، يستهدفان أقسامًا مختلفة من السوق ذات العائد المرتفع: صندوق كولومبيا المتداول في البورصة الأمريكية عالي العائد (NJNK) وصندوق كولومبيا المتداول في البورصة قصير المدة عالي العائد (HYSD). قال مارك زيتون، رئيس قسم المنتجات ومعلومات الأعمال في أمريكا الشمالية في كولومبيا ثريدنيدل، إنه يعتقد أن المستثمرين يجب أن يتعرضوا دائمًا للعوائد المرتفعة ولكن قد تكون هناك شهية أكبر للمستثمرين الآن بعد أن من المتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة. تشير سوق العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي إلى أن المتداولين يتوقعون خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، أو 0.25٪، الأسبوع المقبل، مع المزيد من التخفيضات قبل نهاية العام، وفقًا لأداة CME FedWatch. وقال زيتون: “يمكن أن ترتفع الأسعار وتنخفض، والأسواق يمكنها تسعير ذلك، لكن العملاء الذين يحتاجون إلى الدخل لا يمكنهم تحمل ذلك”. حالة العائد المرتفع حتى الآن هذا العام، تتفوق الديون ذات العائد المرتفع على سوق السندات ككل. أكبر صندوق استثمار متداول متداول (ETF) ذو عائد مرتفع، وهو iShares Broad USD High Yield Corporate Bond ETF (USHY)، قد عاد بنسبة 7.2٪ منذ بداية العام حتى الآن، مقارنة بنسبة 4.9٪ لصندوق ETF (AGG) للسندات الأمريكية الأساسية للشركة. تعد صناديق كولومبيا الجديدة أكثر تكلفة من صناديق USHY، لكن الرسوم تتماشى تقريبًا مع بعض صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى ذات العائد المرتفع. عادة ما يتم تحديد عوائد سندات الشركات نسبة إلى معيار خالي من المخاطر، مع حصول “السندات غير المرغوب فيها” أو الأكثر خطورة على أعلى العائدات. لكن الفجوة بين المعدل الخالي من المخاطر ومستويات العائد المرتفعة ليست ثابتة بمرور الوقت أو من إصدار سندات إلى آخر. وفي الوقت الحالي، أصبحت الفوارق بين سندات الخزانة والسندات ذات المخاطر العالية منخفضة بشكل غير طبيعي. قال دان دي يونج، أحد مديري NJNK، إن السوق كانت تشير إلى معدل تخلف عن السداد يبلغ حوالي 1٪، وهو ما يعتقد كولومبيا ثريدنيدل أنه متفائل للغاية. “لقد كنا قريبين جدًا من فروق الأسعار إلى أدنى مستوياتها في الأشهر الـ 12 الماضية. … وهذا يخبرنا فقط أن توقعات التخلف عن السداد، على الأقل المضمنة في معدل الفارق، منخفضة جدًا، في حين أن توقعاتنا في الواقع هي أنها على الأرجح سترتفع”. قال DeYoung: “يكون في مكان ما في نطاق 3٪”. NJNK هو صندوق قائم على القواعد وله عنصر نشط. الهدف هو تجنب “الذيل” الأكثر خطورة للسوق ذات العائد المرتفع. وقال DeYoung عن NJNK: “نحن نعمل على تعظيم التعرض لأفضل الأشياء ذات العائد المرتفع، مما يمنح المستثمرين دخلًا حاليًا قويًا للغاية مع إمكانية الاستفادة من انخفاض أسعار الفائدة لأنك ستحصل على المزيد من المدة”. تعتبر صناديق Columbia Threadneedle جديدة وليس لها سجلات متابعة. ومع ذلك، فإن DeYoung هو أيضًا مدير لصندوق كولومبيا المشترك للسندات ذات العائد المرتفع (CHYZX)، والذي حصل على تصنيف أربع نجوم من Morningstar. ارتفاع العائد عندما تنخفض أسعار الفائدة عندما تنخفض أسعار الفائدة في السوق، يميل سعر السندات طويلة الأجل إلى الارتفاع. وذلك لأن تلك السندات تقدم مدة أطول، أو حساسية لأسعار الفائدة، معبرا عنها كمقياس للوقت. ومع ذلك، هناك بعض التجاعيد في تلك النظرة التي تظهر عند التركيز على السندات ذات العائد المرتفع. نظرًا لأن الاستثمارات طويلة الأجل لها الكثير من قيمتها بناءً على التدفقات النقدية البعيدة، فإن ضعف الاقتصاد الذي يؤدي إلى مخاوف من انتشار حالات التخلف عن السداد يمكن أن يتسبب في اتساع فروق الأسعار، مما يعني أن العائدات المعلنة على السندات تظل كما هي أو حتى ترتفع مع بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة. وتشير هذه الخاصية إلى أن صندوق العائد المرتفع يمكن أن يتفوق على أنواع أخرى من صناديق السندات خلال دورة خفض أسعار الفائدة، وخاصة على أساس السعر. قال كريس كيلر، أحد مديري شركة HYSD التي تركز على المدى القصير، إن السوق ذات العائد المرتفع على المدى القصير يمكن أن تؤدي أداء أفضل من المجموعة ككل خلال عمليات السحب الاقتصادي لهذا السبب، لكنها لا تزيل مخاطر حدوث انخفاض. تقصير. “يعد تجنب خسائر الائتمان أكثر أهمية، لأن هناك فرصة أقل لتعويض تلك الخسائر أو التخفيف من تلك الناجمة عن ارتفاع الأسعار في الاستثمارات الأخرى. ولهذا السبب نتبع نهجًا نشطًا تمامًا على المدى القصير مدعومًا بسياساتنا الصارمة من القاعدة إلى القمة وقال كيلر “نهج أبحاث الائتمان”. كولومبيا ثريدنيدل ليس الصندوق الوحيد الذي يطلق صناديق ذات عائد مرتفع هذا العام. بعض الأمثلة الحديثة الأخرى تشمل BlackRock High Yield ETF (BRHY) و AB Short Duration High Yield ETF (SYFI).
