كيفية التحوط في السوق بشكل عام مع العديد من الأحداث الحاسمة التي تلوح في الأفق
يعد الشهر القادم وقتًا حاسمًا لسوق الأسهم، مع سلسلة من الأحداث التي سيكون لها تأثير. إنها تأتي في وقت تكون فيه التقييمات غنية بالأسهم. سأناقش التحوط في السوق إذا لم تسير الأمور بشكل مثالي بالنسبة للثيران. مقاييس تقييم سوق الأسهم هي نسب ومؤشرات مالية تستخدم لتقييم قيمة أسهم الشركة بالنسبة إلى أرباحها أو أصولها أو مبيعاتها أو غيرها من التدابير المالية الرئيسية. تساعد هذه المقاييس المستثمرين على تحديد ما إذا كانت قيمة السهم مبالغ فيها أو أقل من قيمتها أو مقيمة إلى حد ما مقارنة بأدائها التاريخي أو أقرانها أو السوق الأوسع. مقياس تقييم الأسهم الأكثر شيوعًا هو نسبة السعر إلى الأرباح (P / E). تقيس نسبة السعر إلى الربح السعر الذي يرغب المستثمرون في دفعه مقابل كل دولار من الأرباح. يتم حسابه على أنه سعر السهم (أو مستوى المؤشر) مقسومًا على ربحية السهم (EPS). يمكن أن يشير ارتفاع السعر إلى الربحية إلى المبالغة في التقييم، ولكنه قد يشير أيضًا إلى إمكانات النمو. تتمتع العديد من الشركات النامية، وخاصة في قطاعات مثل التكنولوجيا، بنسب عالية للسعر إلى الربح لأن المستثمرين يراهنون على أن الأرباح المستقبلية قد تنمو بشكل كبير. وبالمثل، قد يشير انخفاض السعر إلى الربحية إلى انخفاض القيمة، ولكنه قد يشير أيضًا إلى أن السوق يتوقع نموًا مستقبليًا أبطأ أو مخاطر أخرى مثل انخفاض الأرباح، أو مشكلات الإدارة، أو التهديدات التنافسية. كما يتم ملاحظة نسب السعر إلى الربح المنخفضة بشكل متكرر في الشركات ذات الأرباح الدورية، والتي تشهد تقلبات أكبر في الأرباح. وبالنظر فقط إلى نسبة السعر إلى الربحية، قد تظهر الشركات الدورية مقومة بأقل من قيمتها في فترات الأرباح الأعلى من المتوسط ومبالغة في قيمتها عندما تكون الأرباح ضعيفة. هل السوق بشكل عام مبالغ فيه؟ ويمكن أيضًا تطبيق مقاييس التقييم على السوق بشكل عام. يتضمن مؤشر سوق الأسهم واسع النطاق، مثل S & P 500، العديد من الشركات: شركات التكنولوجيا سريعة النمو، وشركات السلع الأساسية والمرافق، والشركات الدورية مثل شركات بناء المنازل، وشركات الطاقة، والصناعات. وبالتالي، فإن هذه النسب غالبا ما توفر وجهات نظر تاريخية حول ما إذا كان المستثمرون متفائلون أو متشائمين بشكل عام بشأن النمو وما إذا كان سوق الأوراق المالية “باهظ الثمن” أو “رخيص” مقارنة بتاريخه أو فئات الأصول الأخرى أو الأسواق الدولية. تبلغ نسبة السعر إلى الربحية في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 26، وهي ليست أعلى نسبة على الإطلاق، ولكنها أعلى بكثير من المتوسط في السلسلة الزمنية للرسم البياني التي تعود إلى يناير 1991. ونحن بحاجة إلى المزيد من نقاط البيانات لكي نفهم بشكل أفضل ما إذا كان ينبغي علينا تفسير ذلك على أنه يعني السوق “باهظ الثمن” عند المستويات الحالية. لماذا ارتفعت نسب السعر إلى الربحية في الماضي؟ هل كان ذلك بسبب ارتفاع أسعار سوق الأسهم؟ أم أن الأرباح انخفضت؟ هل تتوافق نسب السعر إلى الربحية المرتفعة مع انخفاض معدلات العائد للمستثمرين في الأشهر التالية؟ تكشف نظرة خاطفة سريعة على تاريخ أرباح S&P عن عدة أشياء. فأولا، كانت ذروة السعر إلى الربحية السابقة تتوافق بشكل عام مع انخفاض حاد في الأرباح. وثانياً، كانت الانحدارات الهائلة نادرة، واستؤنفت أرباح ستاندرد آند بورز بعد انقضاء فترة الضائقة الاقتصادية. حدث الارتفاع الأخير في نسبة السعر إلى الربحية إلى أعلى من 30 مع انخفاض أرباح الشركات بشكل حاد خلال الوباء. وفي أواخر عام 2008 وأوائل عام 2009، أدت الخسائر الهائلة التي تكبدتها المؤسسات المالية إلى انخفاض إجمالي أرباح الشركات، وبالتالي ارتفعت نسبة السعر إلى الأرباح. لاحظ أن الرسم البياني أدناه يصور أرباح S & P على مقياس لوغاريتمي – وقد نمت أرباح S & P بأكثر من تسعة أضعاف منذ يناير 1991. ومع ذلك، لم تكن كل فترة من ارتفاع نسب S & PP / E ناتجة عن انخفاض الأرباح. في بعض الأحيان، ارتفعت أسعار الأسهم ببساطة إلى حد كبير وبسرعة كبيرة. على سبيل المثال، بلغ سعر الربحية 30 في أواخر عام 1999 وأوائل عام 2000، ليس بسبب انخفاض الأرباح، بل بسبب الارتفاع السريع في أسعار الأسهم. للأفضل أو للأسوأ، هذا هو الحال اليوم. على مدى العامين الماضيين، نمت أرباح ستاندرد آند بورز من 196 دولارًا تقريبًا للسهم الواحد إلى حوالي 204 دولارات، أي بزيادة قدرها 4٪، لكن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ارتفع بأكثر من 60٪ خلال نفس الفترة. من المؤكد أن البيانات الاقتصادية الأخيرة كانت إيجابية. وكانت بيانات الرواتب والبطالة يوم الجمعة مثالا بارزا. وكان معدل البطالة الذي بلغ 4.1% أقل من التقدير المتفق عليه عند 4.2% ــ وهي نسبة متواضعة، ولكن بيانات الرواتب غير الزراعية كانت النجم الحقيقي. تجاوزت الرواتب البالغة 254.000 بشكل حاد التقدير المتفق عليه وهو 150.000، وتم تعديل الفترة السابقة صعودًا. ويبدو أن سوق العمل لا يزال قويا. المشكلة الوحيدة هي أن حماسة المستثمرين التي دفعت الأسعار لا تترك مجالاً كبيراً للخطأ. إذا جاءت بيانات التضخم ساخنة – وسنحصل على بيانات مؤشر أسعار المستهلكين يوم الأربعاء وبيانات مؤشر أسعار المنتجين يوم الخميس – فقد يضر ذلك بتوقعات المستثمرين بشأن تخفيضات أسعار الفائدة في المستقبل. يبدأ موسم الأرباح أيضًا بشكل جدي هذا الأسبوع، وإذا لم تؤكد النتائج النمو الذي تشير إليه التقييمات، فقد يؤثر ذلك أيضًا على الأسهم. التجارة ليس من عادتي تشجيع المستثمرين على البيع على المكشوف بشكل عام. فالاقتصاد الأميركي ينمو في أغلب الأحيان، وعادة ما تنمو أرباح الشركات الأميركية الكبرى بسرعة أكبر، ولكنني أقوم بين الحين والآخر بتشجيع التحوطات التكتيكية. SPY YTD Mountain SPDR S & P 500 ETF Trust، منذ بداية العام، لا يزال هناك الكثير من المحفزات الحاسمة في الأفق من الآن وحتى نهاية نوفمبر: الأرباح والاقتصاد والانتخابات، على الأخص. لماذا لا تقوم بشراء SPDR S & P 500 ETF Trust على الجانب السلبي إذا تسبب ذلك في التراجع؟ يمكن شراء SPDR S & P 500 ETF Trust لنهاية شهر نوفمبر بقيمة 560 دولارًا أمريكيًا/540 دولارًا أمريكيًا، بعرض 20 دولارًا أمريكيًا، بأقل من 3.50 دولارًا أمريكيًا لكل انتشار. إذا انخفض السوق بنسبة 5.5٪ أو نحو ذلك، فإن الفارق سيقدم عائدا قدره 4.7: 1. مثال تجاري هنا: البيع في 29 نوفمبر بسعر 540 دولارًا أمريكيًا، الشراء في 29 نوفمبر بسعر 560 دولارًا أمريكيًا، الإفصاحات: (لا يوجد) جميع الآراء التي عبر عنها مساهمو CNBC Pro هي فقط آرائهم ولا تعكس آراء CNBC، وNBC UNIVERSAL، شركتهم الأم. أو الشركات التابعة لها، وربما تم نشرها من قبل على التلفزيون أو الراديو أو الإنترنت أو وسيلة أخرى. المحتوى أعلاه يخضع لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية. يتم توفير هذا المحتوى لأغراض إعلامية فقط ولا يشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو ضريبية أو قانونية أو توصية لشراء أي أوراق مالية أو أصول مالية أخرى. المحتوى عام بطبيعته ولا يعكس الظروف الشخصية الفريدة لأي فرد. قد لا يكون المحتوى أعلاه مناسبًا لظروفك الخاصة. قبل اتخاذ أي قرارات مالية، يجب عليك أن تفكر بشدة في طلب المشورة من مستشارك المالي أو الاستثماري. انقر هنا للحصول على إخلاء المسؤولية الكامل.
