الفواق في صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع MicroStrategy تحدث في الوقت الذي تغذي فيه السوق الصاعدة طفرة التداول في صناديق الأسهم الفردية

تزدهر صناديق الاستثمار المتداولة التي تمنح مستثمري التجزئة تعرضًا أكبر للأسهم الفردية. قد يكون ذلك نذير شؤم بالنسبة للسوق، وللصناديق نفسها مع ظهور مواطن الخلل.

حققت صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم الفردية ذات الرافعة المالية رقماً قياسياً بلغ 17 مليار دولار من حجم التداول يوم 21 نوفمبر، وفقاً لتود سون، الخبير الاستراتيجي في مؤسسة Strategas ETF. أطلق العديد من المصدرين هذه الصناديق في السنوات الأخيرة، وعادة ما يتتبعون الأسهم ذات التقلبات العالية مثل نفيديا, تسلا و استراتيجية دقيقة.

“تبلغ المجموعة الكاملة ذات الرافعة المالية 0.4% فقط من الأصول المدارة لصناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية، ولكن مع حجم تداول كنسبة مئوية من الإجمالي يتأرجح باستمرار مع نطاق 8-9% مؤخرًا – وهذا أعلى من 4% في بداية العام، ونجد أن قال سون في مذكرة للعملاء الأسبوع الماضي: “معدل النمو مثير للاهتمام مع تداول الأسهم عند أعلى مستوياتها على الإطلاق”.

وقال سون إنه من المرجح أن يرتفع حجم التداول خلال فترات الركود في السوق، عندما ترتفع التقلبات العامة، وليس في سوق صاعدة. ويمكن أن تكون شعبيتها الأخيرة علامة تحذير بشأن النشوة بين بعض المستثمرين.

“قم بإقران هذا مع الارتفاع المستمر في التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم، مما يخلق حالة متطورة من المعنويات الساخنة. ضع في اعتبارك أن السنة الثالثة من السوق الصاعدة غالبًا ما تكون خلفية أكثر صعوبة من السنوات الأولى من أدنى مستويات السوق الرئيسية.” قال سون.

وبالمثل، قال دانييل سوتيروف، كبير محللي Morningstar، لشبكة CNBC، إن ظهور هذه الأنواع من صناديق الصناديق ذات الرفع المالي يدل على “عقلية المقامرة” في السوق، وأنه سيكون من الأفضل للمستثمرين تجنبها تمامًا.

في الوقت الحالي، لا يزال الارتفاع الأوسع في وول ستريت قائمًا، ولكن هناك علامات جديدة على التوتر بالنسبة لبعض صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم الفردية.

أحد المخاوف الكبيرة بشأن الأموال ذات الرافعة المالية بشكل عام هو أنها مصممة فقط لتلبية عائداتها المعلنة على أساس يومي. وبسبب الخاصية التي تسمى غالبا “انجراف التقلبات”، يمكن للمستثمرين أن يتوقعوا أن تؤدي الصناديق الطويلة ذات الرافعة المالية على وجه الخصوص إلى أداء أقل من الهدف على الملصق على مدى فترات زمنية أطول.

لكن الشعبية المتزايدة للأموال ذات الرافعة المالية لشركة MicroStrategy على وجه الخصوص قد كشفت عن مشكلة مختلفة: تكافح الصناديق لتتبع الأسهم المتقلبة المرتبطة بالعملات المشفرة حتى على أساس يومي.

تظهر بيانات الإرجاع من FactSet أنه في أيام التداول الخمسة التي سبقت عيد الشكر، كان لصندوقين رئيسيين من صناديق MicroStrategy ذات الاستدانة الطويلة جلسات تداول متعددة حيث اختلفت عائدهما عن الهدف المعلن بأكثر من نقطتين مئويتين.

تقوم صناديق الأسهم الفردية عادة بشراء اتفاقيات المبادلة من البنوك لتأمين التعرض للرافعة المالية. ومع ذلك، فإن صندوقي T-Rex 2X Long MSTR Daily Target ETF (MSTU) و Defiance Daily Target 2X Long MSTR ETF (MSTX) قد تحولا إلى خيارات لتوليد الرافعة المالية في الأيام الأخيرة لأنه لم يكن هناك ما يكفي من العرض في سوق المقايضة، وأكدت الشركات التي تقف وراء الصناديق لـ CNBC، أن ذلك قد يزيد من صعوبة تحقيق أهداف الصناديق.

ويملك الصندوقان أصولا مجتمعة تزيد على 4 مليارات دولار، وفقا لموقعهما على الإنترنت. يبدو أن الطلب الكبير على الأموال، إلى جانب التقلبات العالية في MicroStrategy نفسها، يخيف الشركات المالية من المساعدة في تسهيل هذه الرهانات ذات الرفع المالي على الأسهم من خلال المقايضات.

وقال سوتيروف: “كل استراتيجية لها حدودها في مرحلة ما. في بعض الأحيان يكون الأمر أشبه بأمر هيكلي حيث لا يستطيع السوق التعامل مع المزيد، كما ترى الآن. وفي بعض الأحيان يعتمد الأمر بشكل أكبر على تفاصيل الاستراتيجية”.

على الرغم من المشكلات الأخيرة، لا يزال ازدهار صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم الواحدة ينمو. في يوم الثلاثاء، أطلقت شركة Defiance صندوق Daily Target 2X Long NVO ETF (NVOX)، مما يتيح تعرضًا عاليًا لأسهم شركة تصنيع أدوية السمنة. نوفو نورديسك.