يراهن البائعون على المكشوف ضد صانع الألعاب Pop Mart – على الرغم من أنهم يخسرون المال

يتضاعف البائعون على المكشوف بوب مارت انترناشيونال على الرغم من أن الانتعاش الأخير في أسعار الأسهم يجعل رهاناتهم الهبوطية على شركة صناعة الألعاب الصينية تبدو محفوفة بالمخاطر على نحو متزايد.

ارتفعت الفائدة على المكشوف في Pop Mart إلى 12.67٪ من الأسهم القائمة اعتبارًا من يوم الثلاثاء، ارتفاعًا من 11.3٪ في أبريل، وفقًا لبيانات S&P Global Market Intelligence.

وانخفضت أسهم Pop Mart بأكثر من النصف من ذروتها في أغسطس من العام الماضي إلى 153 دولارًا هونج كونج (19.5 دولارًا) اعتبارًا من يوم الثلاثاء. لكن السهم استعاد بعض الأرض مؤخرًا، حيث ارتفع بنسبة 8٪ منذ أدنى مستوى له منذ بداية العام في أبريل – مما جعل شركة صناعة الألعاب الصينية هي الشركة الوحيدة من بين الأسهم العشرة الأكثر بيعًا على المكشوف المدرجة في هونج كونج حيث يخسر البائعون على المكشوف حاليًا قوتهم، وفقًا لشركة استخبارات السوق.

قال مات تشيسوم، المدير التنفيذي للأسهم والمنتجات التحليلية في S&P Global Market Intelligence: “يبرز Pop Mart باعتباره السهم الوحيد في القائمة الذي تخسر فيه صفقات البيع على المكشوف الأموال”، مسلطًا الضوء على الطلب الاستهلاكي “المرن” والمخاطر المتزايدة للضغط القصير الفني مع انتعاش السهم من أدنى مستوياته في أبريل.

تعكس الرهانات الهبوطية المستمرة التوتر العميق بين مجموعة كبيرة من المتداولين المتشككين والمضاربين على الارتفاع. أشار الدببة إلى تباطؤ إشارات الطلب في الأسواق الخارجية الرئيسية وتساءلوا عما إذا كان بإمكان Pop Mart الحفاظ على نموها السريع، مع تركز المخاوف على تراجع الشهية لخط ألعاب Labubu – بينما يعارض المضاربون على الارتفاع إطلاق منتجات جديدة وما يعتبرونه تقييمات جذابة.

واحتفظت ليديا لينج، مديرة أبحاث الأسهم في سيتي جروب، بتصنيف شراء في يونيو لكنها خفضت سعرها المستهدف إلى 263 دولارًا هونج كونج، مستشهدة بإمكانيات النمو على المدى الطويل الراسخة في قدرة تطوير الملكية الفكرية في Pop Mart والتوسع في الخارج، في حين أشارت إلى التقلبات الخارجية على المدى القريب باعتبارها رياحًا معاكسة.

واحتفظت ميليندا هو، محللة أبحاث أسهم المستهلك في بيرنشتاين، بتصنيف ضعيف الأداء مع سعر مستهدف يبلغ 181 دولارًا هونج كونج. وقالت هو في مذكرتها، التي نشرت بعد نتائج الربع الأول لشركة Pop Mart، إن اعتراف الإدارة الضمني بـ “التراكم الأقل” في الفرق وقواعد المعجبين والبنية التحتية للبيع بالتجزئة في الأسواق الخارجية مقارنة بالصين يؤكد صحة الضعف الأساسي.

وقال هو: “إن إطار “عام التوقف” الذي وضعته الإدارة، والتركيز على الجودة أكثر من الكمية، وإعادة الهيكلة التنظيمية، كلها تشير إلى تباطؤ النمو”. استخدم رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة Pop Mart وانغ نينغ تشبيه التوقف في التقرير السنوي للشركة لعام 2025، واصفًا الفترة السابقة للتوسع بأنها تسارع سريع “على طراز الفورمولا 1” ووصف عام 2026 بأنه عام “التوقف مؤقتًا في ممر الحفرة للتزود بالوقود واستبدال الإطارات” حيث تعمل الشركة على تعزيز المكاسب والسعي لتحقيق نمو أكثر استدامة.

تتصاعد المخاطر على البائعين على المكشوف، حيث يتم استخدام أسهم Pop Mart حاليًا بنسبة 92.4٪ – مما يعني أن جميع الأسهم المتاحة للاقتراض تقريبًا مُقرضة بالفعل – مما يجعل الأمر أكثر صعوبة وأكثر تكلفة بالنسبة للرهانات الهبوطية الجديدة للدخول في مراكز، وفقًا لـ S&P Global.

وقال تشيسوم: “سيصبح تنفيذ صفقات البيع الجديدة أكثر صعوبة”، في حين تظل الرسوم مرتفعة، مضيفًا أن أرباح صفقات البيع ستكون محدودة بسبب تكلفة الاقتراض.

– ساهمت جوستينا لي من CNBC في هذا التقرير.