طائرة F/A-18F Super Hornet، ملحقة بسرب Strike Fighter Squadron (VFA) 41، تستعد للانطلاق من سطح الطيران لحاملة الطائرات من فئة Nimitz USS Adam Lincoln (CVN 72).
مجاملة: البحرية الأمريكية
أدى تصاعد القتال بين الولايات المتحدة وإيران خلال عطلة نهاية الأسبوع إلى جعل وول ستريت تعيد النظر في توقعاتها بشأن التأثير الاقتصادي للحرب.
أكملت الولايات المتحدة ليلتها العاشرة على التوالي من الضربات ضد إيران يوم الاثنين، بعد أن أعلن الحوثيون في اليمن حظرًا بحريًا على المملكة العربية السعودية. يأتي ذلك بعد وفاة جندي ثالث وسط القتال الأخير الذي قد يعني أن الحرب تدخل حقبة طويلة المدى وأكثر فتكًا. وتعهد الرئيس دونالد ترامب بأن الولايات المتحدة سترد، قائلاً في منشور على موقع Truth Social “إنهم سيدفعون”.
يبدو أن المستثمرين يواصلون تجاهل تصاعد التوترات الأخيرة، مع ستاندرد آند بورز 500 انخفض بشكل هامشي فقط في جلسة يوم الاثنين بعد أسبوع خاسر. ولا يزال أيضًا أقل بنسبة 2٪ فقط من أعلى مستوى له على الإطلاق والذي سجله في يونيو. ومع ذلك، يشعر الاقتصاديون بالقلق من أن ارتفاع أسعار الطاقة مرة أخرى قد يؤثر على المستهلكين والاقتصاد الأوسع.
“كل شيء عن المدة”
وفيما يتعلق بسوق الأوراق المالية، لم يكن للحرب في الشرق الأوسط تأثير يذكر. منذ تراجعه إلى أدنى مستوى إغلاق عند 6343.72 في أواخر مارس، ارتد مؤشر S&P 500 إلى أعلى مستوياته على الإطلاق. ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الافتراض بأن الولايات المتحدة وإيران لن ترغبا في العودة إلى الحرب المباشرة – وهي نتيجة غير مرغوب فيها، حيث سيخسر كل منهما إذا انزلق الاقتصاد العالمي إلى الركود.
وبدلا من ذلك، حول المستثمرون تركيزهم إلى الأساسيات، نظرا إلى أن قوة أرباح الشركات تسارعت منذ بداية موسم تقارير الربع الثاني. كما أدت بيانات التضخم التي جاءت أقل من المتوقع الأسبوع الماضي إلى زيادة تفاؤل المستثمرين.
لكن المستثمرين لا يستطيعون تجاهل الارتفاع الأخير في أسعار النفط، ولا الارتفاع في عائدات السندات، لفترة طويلة. برنت وتجاوز سعر النفط الخام لفترة وجيزة مستوى 90 دولارا للبرميل يوم الاثنين وتأرجح تحت هذا المستوى مباشرة يوم الثلاثاء. ال الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات تم تداول العائد فوق 4.6٪ يوم الاثنين – وهو مستوى رئيسي يراقبه المتداولون. وظل بالقرب من تلك العلامة يوم الثلاثاء.
إذا استمر النفط الخام وعائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات في الارتفاع – أو بقيا مرتفعين لفترة أطول مما كان يأمله المستثمرون – فقد تضطر وول ستريت إلى البدء في تسعير التغييرات في توقعات التضخم والسياسة النقدية التي ستصل في النهاية إلى النتيجة النهائية للشركة.
قال آرت هوجان، كبير استراتيجيي السوق في B. Riley Wealth: “الأمر يتعلق بالمدة”. “إذا تجاوزنا 85 دولارًا أو 90 دولارًا حتى نهاية العام، أعتقد أنه سيتعين تقليص تقديرات الأرباح لهذا العام.”
وقال هوجان إن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 قد يقع في تصحيح في أسوأ السيناريوهات. لكنه حدد أيضًا أن المؤشر الأوسع سيحصل على مساعدة جزئية من التكنولوجيا – وهو أكبر قطاع له والذي هو أيضًا معزول نسبيًا عن ارتفاع أسعار الطاقة. ويبلغ وزن التكنولوجيا 38% في مؤشر ستاندرد آند بورز 500، في حين تمثل الطاقة 3% فقط، وفقًا لشركة ستاندرد آند بورز جلوبال.
القطاع المالي والرعاية الصحية هما القطاعان الآخران اللذان يمكن أن يستمرا في الاستفادة من الرياح المواتية المزمنة، بغض النظر عن ارتفاع أسعار النفط. ومن المرجح أن يكون قطاع الطاقة وشركات الخدمات اللوجستية التي تعتمد على الوقود هي أكبر المتخلفين. رايان ايرعلى سبيل المثال، قالت يوم الاثنين إن أرباحها الضعيفة في الربع الأول تعكس الحجوزات المتأخرة بسبب أزمة الشرق الأوسط.
وستتم مراقبة المنطقة بعناية تحسبا لأي تصعيد يمنع المرور عبر مضيق هرمز.
وقال ماركو بابيتش، الخبير الاستراتيجي الكلي والجيوسياسي في BCA Research، إنه يراقب ما إذا كان المتشددون الإيرانيون سيكتسبون المزيد من القوة، أو ما إذا كانت الولايات المتحدة ستزيد عدد القوات المرسلة إلى الشرق الأوسط.
ومع ذلك، لا يزال البعض الآخر واثقًا من السوق، ويتوقع أن تتحسن التوقعات الجيوسياسية فقط في النصف الثاني من العام. قال ميسلاف ماتيجكا من بنك جيه بي مورجان إنه ملتزم بقواعد اللعب التي اتبعها منذ النصف الأخير من شهر مارس – والتي يستخدم فيها الصراع المتزايد لمواصلة الإضافة إلى الانخفاضات.
وكتب ماتيجكا في وقت سابق من هذا الشهر: “ما زلنا نعتقد أنه يجب على المستثمرين استخدام الانخفاضات المدفوعة بالعناوين الجيوسياسية لزيادة التعرض”. “نعتقد أن السوق أصبحت ماهرة بشكل متزايد في تسعير المخاطر الجيوسياسية على أنها عابرة.”
“كل الجانب السلبي”
ويشعر الاقتصاديون بالقلق بشأن ما سيعنيه الانتعاش المحتمل في أسعار الوقود نتيجة لتصاعد القتال بالنسبة للمستهلكين الأمريكيين والشركات التي تخدمهم.
وقال مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في وكالة موديز أناليتكس: “لا يوجد شيء سوى الجانب السلبي هنا بالنسبة للاقتصاد الأمريكي والعالمي”. “من الواضح أن الكثير يعتمد على كيفية حدوث ذلك بالضبط وما يعنيه بالنسبة لأسعار النفط والسلع الأساسية الأخرى. لكن الأمر كله في الجانب السلبي.”
وخسرت الأسرة الأمريكية المتوسطة حوالي 1100 دولار حتى الآن بسبب الحرب، وهو رقم يشمل زيادة تكاليف الطاقة وارتفاع النفقات العسكرية، وفقًا لزاندي. وقد أدى ذلك إلى أن الدخل الحقيقي المتاح يأتي إما سلبيًا أو شبه ثابت على أساس سنوي خلال الأشهر الأخيرة، وهو ما قال زاندي إنه يُرى عادةً خلال فترات الركود.
وقال زاندي إن المستهلكين لجأوا إلى المدخرات لدعم الإنفاق مع ارتفاع أسعار الطاقة. لكن زاندي حذر من أن ذلك قد لا يستمر مع تضاؤل الأموال في الأيام الممطرة: فقد بلغ معدل الادخار الشخصي 3% في شهر مايو، بانخفاض قدره نقطتين مئويتين تقريبًا عن العام السابق، وفقًا لمكتب التحليل الاقتصادي.
وارتفعت أسعار البنزين إلى 4 دولارات للغالون الواحد يوم الاثنين للمرة الأولى منذ أكثر من شهر، وفقا لـ AAA.
ويتوقع الاقتصاديون أن يؤدي ارتفاع أسعار النفط من جديد إلى فرض ضغوط تصاعدية على مؤشر أسعار المستهلكين. وجاءت قراءة مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مايو عند أعلى مستوى لها منذ ثلاث سنوات قبل أن تتراجع الشهر الماضي مع تراجع تكاليف الطاقة.
ومع ذلك، فإن قراءة مؤشر أسعار المستهلكين “الأساسية”، التي تستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، قد لا ترتفع جنبًا إلى جنب، مما قد يمنع الاحتياطي الفيدرالي من الحاجة إلى رفع أسعار الفائدة. تسعر العقود الآجلة للأموال الفيدرالية باحتمال يزيد عن 83٪ أن يبقي البنك المركزي أسعار الفائدة ثابتة في اجتماعه الأسبوع المقبل، وفقًا لأداة FedWatch الخاصة بـ CME.
وقال لوك تيلي، كبير الاقتصاديين في بنك إم آند تي وويلمنجتون ترست: “سنحصل على بعض قراءات التضخم الأعلى بسبب أسعار البنزين”. ولكن “المفتاح بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي، كما قال جميعهم بصوت عالٍ، هو: هل سيستمر التضخم حتى يصل إلى التضخم الأساسي؟”
وقال مايكل غونتر، المحلل لدى Consumer Edge، إن الشركات التي لديها قواعد استهلاكية تركز على القيمة أو تعتمد على القيادة يمكن أن ترى أن عملائها أصبحوا أكثر انتقائية إذا ظلت أسعار النفط مرتفعة. يمكن أن يؤثر ذلك سلبًا على الشركات التي تتراوح من الدولار العام ل توريد الجرارات ل تكساس رودهاوسوجدت شركته.
ومن ناحية أخرى، قال غونتر أندية المستودعات مثل كوستكو و نادي سام يمكن أن تفوز بحصة في السوق بينما يبحث السائقون عن القيمة. أعلنت كوستكو عن “أحجام قياسية” للغاز في نهاية الربع المالي الثالث حيث أدت الحرب إلى ارتفاع أسعار المضخات.
وقال غونتر: “المستهلكون ينتبهون”. “وهم يغيرون عاداتهم لإدارة محفظتهم.”
وأظهرت مبيعات التجزئة استمرار المستهلكين في الإنفاق في مواجهة صدمات التكلفة المرتبطة بالحرب. لكن غونتر قال إن هناك تعزيزات خاصة، مثل تذاكر الأحداث والمقامرة بكأس العالم.
كان لدى المستهلكين أيضًا حشوة عندما اندلعت الحرب من الإقرارات الضريبية الأكبر حجمًا بموجب “فاتورة الرئيس دونالد ترامب الكبيرة والجميلة”، وفقًا لهيذر لونج، كبيرة الاقتصاديين في الاتحاد الائتماني الفيدرالي البحري. لكن لونج قال إنه من المحتمل ألا يكون لديهم رياح مواتية مماثلة إذا واجهوا ارتفاع أسعار الطاقة في النصف الخلفي من العام.
قال لونج: “الوسادة تنكمش”. “ليس هناك مضخة هواء أخرى قادمة.”
اكتشاف المزيد من مجلة الأسهم السعودية
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.
