يراهن المتداولون على تحرك كبير في Deere على الأرباح هذا الأسبوع – كيفية اللعب به
مع اقتراب موسم الأرباح، لا يزال هناك آخر رائد صناعي رئيسي يجب الإبلاغ عنه. سأوضح لك كيف أقوم بتحليل الشركة بشكل كامل قبل النتائج والتوصل إلى أفضل استراتيجية للخيارات. تقوم شركة Deere (DE)، التي يقع مقرها الرئيسي في مولين بولاية إلينوي، بتصنيع الآلات الزراعية والمعدات الثقيلة وآلات الغابات ومحركات الديزل والمكونات ذات الصلة. وتدير الشركة أيضًا ذراعًا تمويليًا. تعد شركة Deere واحدة من أقدم الشركات في الولايات المتحدة، ويعود تاريخها إلى “محراث التنظيف الذاتي” الذي ابتكره John Deere في عام 1837. ومع ذلك، فمن المرجح أن الشركة مشهورة بجراراتها الخضراء المنتشرة في كل مكان والحصاد – 60% من إجمالي إنتاج الشركة. وتأتي إيراداتها من مبيعات المعدات الزراعية وبدرجة أقل من معدات البناء مثل الجرافات الخلفية والجرافات والحفارات، حيث تتنافس مع شركات مثل كاتربيلر. في حين أن معظم الأمريكيين على دراية بمعدات John Deere، فقد يتفاجأون عندما يعلمون أنه منذ انخفاض الوباء في 23 مارس 2020، كانت شركة Deere & Company (DE) استثمارًا استثنائيًا بعائد إجمالي، بما في ذلك أرباح الأسهم ما يقرب من 231٪ حتى يوم الجمعة، متفوقًا على مؤشر S&P 500 بنسبة مذهلة بلغت 76٪ ومؤشر Nasdaq-100 بأكثر من 56٪. DE 5Y Mountain Deere، 5 سنوات أثناء الوباء، قادت الدورة الفائقة للمعدات الزراعية هذا الأداء المتفوق. فمن أدنى مستويات الجائحة إلى أعلى مستوياتها في عام 2022، ازدهر أكبر محصولين نقديين في الولايات المتحدة، فول الصويا والذرة، مما أدى إلى تعزيز عائدات المزارع بشكل هائل. وفي حين ارتفعت أيضًا العديد من نفقات المزارع بشكل ملحوظ خلال هذه الفترة، ارتفعت تكاليف الأسمدة بنحو 100 دولار لكل فدان؛ على سبيل المثال، نمت الإيرادات الزراعية الإجمالية بشكل ملحوظ. لفهم السبب، ضع في اعتبارك ما إذا كانت أسعار الذرة، في المتوسط، أعلى بنحو 3 دولارات للبوشل في عام 2022 مما كانت عليه في عام 2020، وهذا من شأنه أن يترجم إلى زيادة تزيد عن 500 دولار لكل فدان لمزارع الذرة بافتراض 180 بوشلًا تقريبًا لكل فدان. ومع ارتفاع الأسعار بالنسبة المئوية، تنخفض غلة فول الصويا لكل فدان. ومع ذلك، حتى بافتراض 50 بوشل لكل فدان وزيادة في متوسط السعر بمقدار 5 دولارات للبوشل، فإن إيرادات الفدان سترتفع بحوالي 250 دولارًا للفدان. وفي كلتا الحالتين، تم تعويض الزيادات في أسعار الأسمدة لكل فدان. حدثت هذه الزيادات في الإيرادات أيضًا خلال أسعار الفائدة المنخفضة بشكل قياسي. ويمكن للمزارعين، في بعض الحالات، خصم سعر شراء المعدات الجديدة بالكامل في العام الذي تم وضعه في الخدمة، مما يشجع على تسريع شراء المعدات عندما تكون إيرادات المحاصيل مرتفعة. أدى الجمع بين أسعار المحاصيل الأعلى بكثير من المتوسط، وأسعار الفائدة المنخفضة القياسية، والمعاملة الضريبية التي شجعت شراء المعدات خلال “سنوات السمنة” إلى مبيعات قياسية. وساعد الطلب القياسي والمخزونات المستنفدة في الحفاظ على هوامش الدخل الصافي أو توسيعها، والتي نمت من 8% إلى 9% قبل الجائحة إلى 14% في الآونة الأخيرة. والمشكلة هي أن هذه العوامل، الزيادة الحادة في عائدات المزارع، وانخفاض أسعار الفائدة، والمعاملة الضريبية التي شجعت المزارعين على الاستثمار في معدات جديدة، والتي كانت بمثابة نعمة لشركة ديري آند كومباني وغيرها من الشركات المصنعة للمعدات الزراعية، قد انعكست منذ ذلك الحين وأصبحت بمثابة رياح معاكسة. وعادت أسعار فول الصويا، وكذلك أسعار الفائدة، إلى مستويات ما قبل الجائحة. ومع ذلك، في حين أن أداء أسهم Deere & Company كان أقل من أداء مؤشر S&P هذا العام، فإن قيمة مؤسستها تبلغ ما يقرب من 100 مليار دولار، أي ما يقرب من ضعف تقييم الشركة في يناير 2020، قبل الوباء مباشرة. التجارة لنفترض أن المرء ينظر إلى النتائج المالية المتأخرة أو التوقعات الحالية للنتائج المستقبلية. في هذه الحالة، لا تبدو الشركة مبالغة في قيمتها، حيث يتم تداولها بأقل من 11 مرة من أرباح 12 شهرًا وحوالي 14.5 مرة من تقديرات أرباح السنة المالية 2025، ومع ذلك، من الناحية الفنية، يبدو السهم ضعيفًا جدًا. من بين أفضل 22 مؤشرًا فنيًا (قائمة طويلة جدًا بحيث لا يمكن ذكرها هنا)، تقدم خمسة فقط إشارات صعودية، في حين تقدم 17 إشارات هبوطية. لماذا؟ أقدم تفسيرين محتملين. 1) تعكس حركة السعر توقعات المستثمرين بأن إيرادات السنة المالية 2025 البالغة 45 مليار دولار تقريبًا متفائلة، و/أو 2) التوقعات بأن هامش صافي الدخل بنسبة 14.5% متفائلة. تتخذ الشركة خطوات للحفاظ على الهوامش، حيث أعلنت عن تصنيع جديد في المكسيك وتسريح العمال في الولايات المتحدة لما يقرب من 2000 من موظفيها البالغ عددهم 83000 موظف. ومع ذلك، إذا انخفضت الإيرادات والهوامش إلى مستويات ما قبل الوباء، فقد تنخفض ربحية السهم إلى أقل بكثير من إجماع الشارع الذي يبلغ 24 دولارًا أمريكيًا للسهم. ومن غير المستغرب أن يتم تسعير خيارات DE بحركة أكبر من المتوسط بنسبة 6٪ عندما تعلن الشركة عن أرباحها يوم الخميس. يتوقع الشارع انخفاضًا حادًا في الإيرادات، حتى أكثر حدة من تلك التي أبلغ عنها مؤخرًا منافسو Deere الأصغر حجمًا، CNH Industry (Case New Holland) وAGCO (Massey Ferguson)، والتي شهدت انخفاضًا في الإيرادات بنسبة 15٪ تقريبًا على أساس سنوي. ومع ذلك، فإن حركة السعر والخلفية الأساسية لا تجعلني إيجابيًا بشأن شركة Deere على المدى القصير، على الرغم من أنني أحب الشركة ومنتجاتها بشكل عام. وبالتالي، إذا كان الشخص يمتلك السهم أو إذا كان الشخص يميل إلى القيام برهان محايد إلى هبوطي متواضع من خلال الأرباح، فقد يفكر المرء في بيع انتشار المكالمة الصعودية مثل انتشار المكالمة في سبتمبر 360 دولارًا / 370 دولارًا، والذي، اعتبارًا من أسعار يوم الجمعة، يمكن أن يكون تم بيعها مقابل 3.30 دولارًا تقريبًا، أو 33% من الفرق البالغ 10 دولارات بين الضربات على النحو التالي. التجارة: البيع في 20 سبتمبر بسعر 360 دولارًا للشراء في 20 سبتمبر بسعر 370 دولارًا للمكالمة الإفصاحات: (لا يوجد) جميع الآراء التي عبر عنها مساهمو CNBC Pro هي فقط آرائهم ولا تعكس آراء CNBC أو NBC UNIVERSAL أو شركتهم الأم أو الشركات التابعة لها، وربما تم نشرها من قبل على التلفزيون أو الراديو أو الإنترنت أو أي وسيلة أخرى. المحتوى أعلاه يخضع لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية. يتم توفير هذا المحتوى لأغراض إعلامية فقط ولا يشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو ضريبية أو قانونية أو توصية لشراء أي أوراق مالية أو أصول مالية أخرى. المحتوى عام بطبيعته ولا يعكس الظروف الشخصية الفريدة لأي فرد. قد لا يكون المحتوى أعلاه مناسبًا لظروفك الخاصة. قبل اتخاذ أي قرارات مالية، يجب عليك أن تفكر بشدة في طلب المشورة من مستشارك المالي أو الاستثماري. انقر هنا للحصول على إخلاء المسؤولية الكامل.
