كيف تلعب وول ستريت الدخل الثابت في النصف الثاني من العام
قد يرغب مستثمرو الدخل الثابت في التفكير في إجراء بعض التعديلات على محفظتهم الاستثمارية مع بدء النصف الثاني من العام. على الرغم من التوقعات السابقة بتخفيضات متعددة في أسعار الفائدة هذا العام، أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ثابتًا عند نطاق 5.25٪ إلى 5.50٪. لكن من المتوقع أن يبدأ البنك المركزي في خفض أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة، ربما في سبتمبر/أيلول المقبل. وفي اجتماعه الأخير في يونيو، أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيض واحد فقط قبل نهاية العام. ومع ذلك، لا يزال الكثيرون في وول ستريت يعتقدون أنه من المحتمل إجراء تخفيضين هذا العام، بما في ذلك تشارلز شواب. “هناك مجال لهم لخفض أسعار الفائدة لأن التضخم آخذ في الانخفاض … [and] وقالت كاثي جونز، كبيرة استراتيجيي الدخل الثابت في تشارلز شواب: “سوق العمل يهدأ”. وأضافت أن بيانات الأسعار وسوق العمل تقترب من أهداف بنك الاحتياطي الفيدرالي، كما أن أسعار الفائدة الحقيقية، بعد التضخم، لا تزال مرتفعة. وقالت إنها تتوقع عوائد أفضل للدخل الثابت في النصف الثاني ولكنها تعتقد أن التقلبات ستظل مرتفعة، لذلك، فإن العثور على المزيج الصحيح من فئات الأصول ذات الدخل الثابت سيكون مفتاح الأداء وقالت: “البدء في التفكير في إضافة بعض المدة – بمعنى آخر، الخروج إلى آجال استحقاق أطول. “على الرغم من أنها تظل ملكية أساسية، إلا أن المكاسب المحتملة من ارتفاع الأسعار تبدو محدودة مع بقاء منحنى العائد مقلوبًا وأوضحت جونز أنه عندما تكون أسعار الفائدة قصيرة الأجل أعلى من تلك المدفوعة على الأوراق المالية طويلة الأجل، هناك في الواقع الكثير من الفرص للحصول على عوائد بنسبة 5٪ على المدى المتوسط والطويل دون تحمل المزيد من المخاطر الائتمانية. . إنها تحب على وجه التحديد سندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية والوكالات الحكومية، والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري في الإطار الزمني من ستة إلى سبعة سنوات للحصول على عوائد جذابة وارتفاع محتمل في الأسعار. “نحن نعلم أن فروق الأسعار ضيقة [in investment grade bonds]قال جونز: “لكننا لا نرى دورة تخلف عن السداد كبيرة تبدأ في أي وقت قريب … حيث نشعر بالقلق بشأن خسارة رأس المال أو تخفيض كبير في التصنيف الائتماني”. يمكن للمستثمرين الحصول على محفظة حديدية مع سندات الخزانة من جهة وسندات من الدرجة الاستثمارية وسندات وقالت إن وكالة MBS من جهة أخرى، يمكنها أيضًا اختيار سلم السندات، وملء الدرجات الوسطى من السلم بالشركات ذات الدرجة الاستثمارية ووكالة MBS، كما أن البنك يتوقع العائد سيظل المنحنى مقلوبًا حتى نهاية عام 2024، لكنه قال إن المنحنى يمكن أن ينحدر بشكل إيجابي بحلول نهاية عام 2025. وتدر سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات حاليًا 4.259%، بينما سندات الخزانة لأجل عام واحد وتدفع أقل من 5% وقال بنك جيه بي مورجان في توقعاته لمنتصف العام إن مزيجًا من السياسة النقدية الأكثر مرونة و/أو تباطؤ النمو والتضخم يسمح للمنحنى بالانحدار، كما أن تمديد المدة تدريجيًا يخدم المستثمرين بشكل أفضل “يشير التضخم إلى أن المستثمرين قد يكونون أكثر ملاءمة لتبني نهج الحديد من خلال توليد عوائد لا تزال جذابة في الواجهة الأمامية مع امتلاك بعض المدة كتحوط للمحفظة”، كتب الفريق. وفي الوقت نفسه، يدعو ويلز فارجو المستثمرين إلى إعطاء الأولوية لجودة الائتمان حيث يظل منحنى العائد مقلوبًا خلال الأشهر الستة إلى الثمانية عشر القادمة. وأوضح سمير سامانا، كبير استراتيجيي السوق العالمية في معهد ويلز فارجو للاستثمار: “إذا انتهت هذه القصة برمتها في بعض النواحي إلى حد ما بمزيد من الألم الاقتصادي قبل أن يأتي بنك الاحتياطي الفيدرالي للإنقاذ، فأنت تريد تحسين جودة محفظتك الاستثمارية”. وفي الوقت الحالي، يفضل ويلز فارجو السندات البلدية والمنتجات المورقة، مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري السكني. وتجد أن القروض العقارية السكنية عالية الجودة، بما في ذلك القروض العقارية التابعة للوكالة وغير التابعة لها، جذابة بسبب قيمتها النسبية مقارنة بالشركات ذات الدرجة الاستثمارية. وفي الوقت نفسه، تعتبر سندات موني استثمارًا جيدًا لأولئك الذين ينتمون إلى أعلى شريحة ضريبية لأنها خالية من الضرائب الفيدرالية، حسبما قال سامانا. وقال: “بالنظر إلى كل الحديث عن العجز والمسؤولية المالية، فمن الممكن أن نرى سيناريو حيث يتعين في مرحلة ما أن ترتفع معدلات الضرائب لمزيد من الانضباط المالي”، مضيفًا أن ذلك لن يحدث في أي وقت قريب. ضمن البلديات، يفضل Wells Fargo الالتزامات العامة الحكومية والمحلية وإيرادات الخدمات الأساسية.
