استراتيجية واحدة للمستهلك الأمريكي المنقسم
وقد ساعد الطلب الاستهلاكي القوي الاقتصاد الأمريكي على الصمود أمام رفع أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، وتجنب الهبوط الحاد حيث يتراجع النمو والتوظيف. ومع ذلك، هناك دلائل على أن الإنفاق الاستهلاكي الأمريكي ينقسم عبر خطوط الدخل. ومع بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، تظهر علامات “إرهاق المستهلك”، وفقًا لبنك HSBC. ويقول البنك الاستثماري إن المستهلكين من ذوي الدخل المنخفض يشعرون بضغوط ارتفاع الأسعار – في حين يظل المستهلكون من ذوي الدخل المرتفع في “وضع قوي”، مدعومين بقوة أسواق المنازل والأسهم. وكتبت نيكول إينوي، رئيسة استراتيجية الأسهم في بنك HSBC في الأمريكتين، في مذكرة بحثية بتاريخ 3 يوليو/تموز، في مذكرة بحثية بتاريخ 3 يوليو/تموز: “المستهلك يتجه نحو الاعتدال، ولا يتراجع. المستهلك الأمريكي كان ولا يزال المحرك وراء النمو الاقتصادي”. ويشعر مستهلكو الدخل بوطأة التضخم المرتفع في حين أن المستهلكين ذوي الدخل المرتفع في وضع قوي. إن “الانتعاش غير المتكافئ على شكل حرف K” – حيث تتمتع الأسر ذات الدخل المرتفع بنمو قوي في حين يتخلف المستهلكون من الطبقة الدنيا – يعني أنه يجب على المستثمرين أن يتطلعوا إلى الأسهم المعرضة جيدًا للمستهلك الراقي “المرن” والمستهلك المنخفض “الباحث عن القيمة”، وفقًا لإينوي. وهذا يعني أن شركات مثل خط الرحلات البحرية الفاخرة Viking Holdings، بالإضافة إلى شركة الوجبات السريعة العملاقة ماكدونالدز، يمكن أن تنجح في البيئة الاستهلاكية الحالية. ويقدر المستهلك الراقي إينوي أن القيمة الصافية للمستهلكين المتميزين تتسارع في الواقع إلى معدل مرتفع من رقم واحد. وقالت: “تنعكس هذه المرونة في قطاعات معينة مثل الفنادق، التي تشهد طلبًا قويًا باستمرار على الفنادق الفاخرة والراقية”. وسلط بنك HSBC الضوء على سلاسل الفنادق هيلتون العالمية القابضة وماريوت الدولية كفائزين بهذا الاتجاه. لقد تحولت هيلتون إلى نموذج أعمال فاخر ونمط حياة “مرن حسب الطلب”، وفقًا لما ذكره الخبير الاستراتيجي. وفي الوقت نفسه، لا تزال ماريوت مهيمنة على سوق الفنادق الفاخرة بحصة سوقية تبلغ حوالي 17%، حسبما ذكر بنك HSBC. تستفيد ماريوت أيضًا من “محفظة عالمية متنوعة واستراتيجية موجهة نحو الرسوم خفيفة الأصول وميزة الحجم.” بالإضافة إلى Viking Holdings، فإن ملف عملاء Royal Caribbean المتميز يعني أن الحجوزات الآجلة والودائع ستظل قوية، حسبما أشار محللو HSBC. يتمتع بنك HSBC بتصنيف شراء لجميع الأسهم الأربعة. المستهلك ذو الدخل المتوسط والمنخفض في هذه الأثناء، يُظهر ارتفاع حالات التأخر في السداد على قروض السيارات وبطاقات الائتمان – أعلى حاليًا من مستويات ما قبل كوفيد – ضعفًا متزايدًا بين الأفراد ذوي الدخل المنخفض. وأضاف إينوي أن هؤلاء المستهلكين هم جزء من عدد متزايد من المقترضين الذين تأخروا مؤخرًا في سداد قروضهم. وقال إينوي: “إن النسبة المئوية للمستهلكين الذين ليس لديهم شهادة جامعية والذين يقولون إنهم” في حالة جيدة من الناحية المالية “أقل من مستويات ما قبل الوباء”. “ونتيجة لذلك، يواجه تجار التجزئة الذين يقدمون تخفيضات انكماشًا كبيرًا، وأصبحت المطاعم ترويجية بشكل متزايد لتعزيز حركة المرور، ويكتسب تجار التجزئة الذين لديهم عروض قيمة قوية حصة”. وصف بنك HSBC شركة ماكدونالدز بأنها واحدة من الأسهم التي تقدم “عرضًا قويًا للقيمة” للمستهلكين الذين يشدون أحزمتهم. أطلقت الشركة مؤخرًا عرضًا لوجبات بقيمة 5 دولارات – وهو ما تظهر الأبحاث أنه يمكن أن يساعد في تعزيز الأسهم، بانخفاض أكثر من 16٪ في عام 2024. بالإضافة إلى ذلك، فإن فلسفة وول مارت “الأسعار المنخفضة كل يوم” تجعلها شركة أخرى في وضع جيد للقيام بذلك. وقال إينوي المستهلك من الطبقة الدنيا. بائع تجزئة آخر اسمه HSBC هو Target، الذي لديه إستراتيجية “توقع المزيد، ادفع أقل” مع التركيز على العلامات التجارية الخاصة لتعزيز المبيعات. وقال إينوي إنه على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة على الرهن العقاري وقروض السيارات، فإن جنرال موتورز تستفيد من الطلب المطرد. وأضاف الخبير الاستراتيجي: “إلى جانب التسعير المستقر نسبيًا، نتوقع أن يحافظ هذا على الهوامش بالقرب من المستويات القياسية وأن يمول استمرار عمليات إعادة شراء كبيرة للأسهم”. لدى HSBC تقييمات شراء لجميع هذه الشركات الأربع أيضًا. – ساهم مايكل بلوم من CNBC في هذا التقرير.