صانعو الأدوية هؤلاء يلحقون بشركتي إيلي ليلي ونوفو نورديسك
لن يبقى السوق المربح لأدوية إنقاص الوزن احتكارًا ثنائيًا إلى الأبد. ومع وجود المليارات على المحك، كان هذا إلى حد كبير ضمانًا يواجه قادة السوق الحاليين، Eli Lilly وNovo Nordisk، منذ البداية. لكن واقع المنافسة القادمة أصبح أكثر وضوحا بعد الإعلانات الأخيرة من شركتي الأدوية المتنافستين روش وفايكنج ثيرابيوتيكس. حققت الشركتان تقدماً في العلاجات التجريبية التي تعد بمساعدة المرضى على التخلص من المزيد من الوزن بشكل أسرع. من المرجح أن ينضم آخرون إلى تحديثاتهم في الأشهر المقبلة حتى مع قيام شاغلي الوظائف اليوم بتطوير علاجات فقدان الوزن الخاصة بهم من الجيل التالي. ومع ذلك، فإن العناوين الرئيسية كان لها أثرها. وعلى مدى الأسبوعين الماضيين، خسرت شركة “إيلي ليلي” نحو 123 مليار دولار من قيمتها السوقية، مسجلة أسوأ انخفاض لها خلال ثمانية أيام منذ الأيام الثمانية المنتهية في 23 مارس 2020، عندما انخفضت بنسبة 15%. خلال الفترة نفسها، تراجعت أسهم نوفو نورديسك بنحو 10%، وهو أسوأ ثمانية أيام لها منذ منتصف أغسطس 2022، عندما انخفض سهمها بنسبة 11.4%. وحتى مع هذا التراجع الأخير، فقد سجل كلا السهمين مكاسب هائلة هذا العام، حيث ارتفعت ليلي بنسبة 38٪ ونوفو بنسبة 23٪ تقريبًا. من المؤكد أن جزءًا من عمليات البيع الأخيرة جاء على الأرجح من قيام المستثمرين بجني بعض الأرباح بعد فترة طويلة وثابتة. في الواقع، كان هناك اتجاه مماثل بين أسهم شركات التكنولوجيا العملاقة التي قادت مكاسب سوق الأسهم الأوسع هذا العام. LLY YTD Mountain Eli Lilly تشارك منذ عام حتى الآن. ويقول المحللون إن شركة ليلي ومقرها إنديانوبوليس وشركة نوفو الدنماركية تتمتعان بفارق كبير بما يكفي في فئة مكافحة السمنة للحفاظ على النمو لفترة طويلة. ولا يتوقع محلل UBS Trung Huynh أن تدخل المنافسة إلى السوق حتى عام 2028 تقريبًا. وقال Huynh إنه حتى ذلك الحين، سيقتصر المنافسون على ما لا يزيد عن 10٪ من السوق حتى عام 2029. يوم الاثنين، رفع UBS توقعاته لسوق GLP-1 (الببتيد الشبيه بالجلوكاجون 1)، وتوقع أن ينمو بمعدل سنوي مركب قدره 33٪ حتى عام 2029، ليصل إلى 150 مليار دولار في المبيعات بحلول عام 2029، ارتفاعًا من توقعات سابقة بـ 150 مليار دولار. 125 مليار دولار. وقال بنك UBS في مذكرة بحثية إن سبب هذا التقدير الأعلى هو توقع أن المزيد من الأشخاص الذين يعانون من السمنة سيطلبون العلاج. كما أصبح محللون آخرون أكثر تفاؤلاً بشأن مستقبل علاجات فقدان الوزن. وقال راجيش كومار، المحلل في HSBC Global Research: “مع تزايد البيانات السريرية حول مخاطر القلب والأوعية الدموية وأمراض الكلى وغيرها من فوائد الحد من مخاطر الأمراض المصاحبة، نعتقد أن وتيرة الوصول إليها وتبنيها ستزداد”. وقال كومار إن المخاوف بشأن المنافسة “عادلة”، لكنها “مبكرة جدًا”. وقال “صحيح أن العديد من اللاعبين يقومون بتطوير أصول تستهدف السمنة”. “ومع ذلك، فإن الوقت اللازم لبناء البيانات السريرية والوصول إليها وحجم التصنيع يظل العائق الرئيسي أمام الدخول.” في هذه الأثناء، يقول المحللون إن شركتي ليلي ونوفو قد تستمران في تحقيق المفاجأة في الاتجاه الصعودي حيث تعملان على زيادة القدرة التصنيعية. الطلب على أدوية إنقاص الوزن يفوق العرض بكثير. حيث تقف المنافسة تشير إعلانات شركة روش الأخيرة إلى أنها قد تصبح ثالث شركة ذات رأس مال كبير تدخل سوق الأدوية المضادة للسمنة. في 17 يوليو، كشفت الشركة السويسرية أن CT-996، وهو علاج GLP-1 يتم تناوله عن طريق الفم مرة واحدة يوميًا، حصلت عليه من خلال شراء Carmot Therapeutics، ساعد المرضى الذين يعانون من السمنة في المرحلة الأولى من التجارب السريرية على خسارة ما متوسطه 6.1% من بداياتهم. الوزن في أربعة أسابيع. وكانت تلك نتيجة مبهرة. أظهر Orforglipron، وهو عقار GLP-1 يؤخذ عن طريق الفم مرة واحدة يوميًا والذي تعمل شركة ليلي عليه، انخفاضًا في الوزن بنسبة 3٪ خلال 4 أسابيع. كان الكثيرون يأملون في الحصول على علاج فعال عن طريق الفم GLP-1 حيث يتم إعطاء كل من Novo’s Wegovy و Lilly’s Zepbound من خلال حقنة مرة واحدة في الأسبوع. عادةً ما يفضل المرضى تناول حبوب منع الحمل بدلاً من إعطائها حقنة، وتميل الحبوب إلى أن تكون أقل تكلفة في التصنيع. ستقوم شركة روش بتطوير CT-996 إلى المرحلة الثانية من التجربة في العام المقبل، مع الاستمرار في دراسة CT-388، والذي يتم تقديمه عن طريق الحقن الأسبوعي. كما أنها تدرس ما إذا كانت العلاجات المركبة منطقية، مما قد يؤدي إلى توسيع سوق الأدوية. تتقدم Roche ADRs بنسبة 12.5٪ حتى الآن في عام 2024. سهم VKTX YTD Mountain Viking Therapeutics منذ بداية العام حتى الآن. ارتفعت أسهم Viking Therapeutics بنسبة 30% الأسبوع الماضي بعد الكشف عن أن VK-2735 – وهو دواء قابل للحقن يجمع بين اثنين من هرمونات الأمعاء، GLP-1 وGIP (عديد الببتيد المثبط للمعدة) – سيسرع مباشرة إلى برنامج المرحلة الثالثة بعد أن التقى مع إدارة الغذاء والدواء. وتستكشف الشركة أيضًا ما إذا كان من الممكن تقديم علاج فقدان الوزن مرة واحدة فقط في الشهر. وقال جاستن زيلين، المحلل في BTIG، إن فايكنغ يبدو “واثقًا بشكل متزايد” من أن الجرعات الشهرية أمر محتمل، وهو إنجاز يعتقد أنه سيكون “مزيّنًا بالكعكة”. مثل Lilly وNovo، تعمل Viking أيضًا على دواء يتم تناوله عن طريق الفم، والذي سينتقل إلى تجربة المرحلة الثانية في الربع الرابع. ويتوقع زيلين المزيد من التفاصيل حول التجارب في مؤتمر ObesityWeek في سان أنطونيو في أوائل نوفمبر. قام بتقييم أسهم Viking على أنها شراء ولديه سعر مستهدف يبلغ 125 دولارًا، وهو أعلى قليلاً من متوسط السعر المستهدف البالغ 114 دولارًا في وول ستريت، وفقًا لـ FactSet. حتى مع الارتفاع القوي الذي حققه سهم Viking الأسبوع الماضي، فإن السهم لديه اتجاه صعودي بنسبة 89٪ إذا وصل إلى هدف Zelin. المزيد من الأخبار المقبلة من المتوقع تحقيق المزيد من التقدم في مساحة GLP-1 طوال النصف الثاني من هذا العام، مما يعزز أسهم Lilly وNovo. هناك حدثان كبيران في التقويم هما مؤتمر منتصف سبتمبر في إسبانيا للجمعية الأوروبية لدراسة مرض السكري والسمنة، والذي يعقد بعد شهرين. وقد حدد كومار من بنك HSBC ما لا يقل عن 125 دواء مرشحًا لعلاج السمنة في مراحل مختلفة من التطور. لقد سمع السوق تحديثات حديثة من لاعبين مثل Pfizer وAmgen بالإضافة إلى Structure Therapeutics وAltimmune. بالإضافة إلى ذلك، ليلي ونوفو لا يجلسان ساكنين. ويتوقع كومار أن تؤدي قراءة عقار الجيل القادم من نوفو، CagriSema، في الربع الرابع إلى “إزالة المخاطر عن إمكانات نمو نوفو على المدى الطويل”. يوجد أدناه جدول ببعض التجارب السريرية التي يتوقع المستثمرون أخبارًا عنها في وقت لاحق من هذا العام. – ساهم نيك ويلز من CNBC في هذا التقرير.
