إليوت يستقر على مدير جديد في Sensata. قد تساعد هذه الخطوات في تعزيز الأسهم

عمل: تقنيات سينساتا هي شركة تكنولوجيا صناعية تعمل على تطوير وتصنيع وبيع أجهزة الاستشعار ومكونات الحماية الكهربائية وغيرها من المنتجات. تمتلك الشركة وحدتين: استشعار الأداء وحلول الاستشعار. يخدم قطاع استشعار الأداء صناعات السيارات والمركبات الثقيلة والطرق الوعرة من خلال تطوير وتصنيع أجهزة الاستشعار وحلول الجهد العالي والعروض الأخرى. يخدم قطاع حلول الاستشعار الصناعات الصناعية والفضائية من خلال تطوير وتصنيع مجموعة من أجهزة الاستشعار الخاصة بالتطبيقات ومنتجات الحماية الكهربائية المستخدمة في مجموعة من الأسواق الصناعية.

قيمة سوق الأوراق المالية: 6.38 مليار دولار (42.34 دولارًا للسهم الواحد)

ملكية: إليوت هو أكبر مستثمر في الشركة، مما يجعل الملكية الاقتصادية للشركة عند أو أكثر من 600 مليون دولار (10٪)، ولكن بالنظر إلى تاريخ إليوت فلن نتفاجأ إذا كانت أقرب إلى مليار دولار.

متوسط ​​السعر: غير متوفر

تعليق الناشط: إليوت هو مستثمر ناشط ناجح وذكي للغاية. يضم فريق الشركة محللين من شركات الأسهم الخاصة الرائدة في مجال التكنولوجيا والمهندسين وشركاء التشغيل – الرؤساء التنفيذيين السابقين للتكنولوجيا ومديري العمليات. عند تقييم الاستثمار، تقوم الشركة أيضًا بتعيين مستشارين متخصصين ومستشارين في الإدارة العامة، ومحللي تكلفة خبراء ومتخصصين في الصناعة. غالبًا ما يراقب إليوت الشركات لسنوات عديدة قبل الاستثمار، ويمتلك مجموعة واسعة من المرشحين المثيرين للإعجاب في مجالس الإدارة. لقد ركزت الشركة تاريخياً على النشاط الاستراتيجي في قطاع التكنولوجيا وحققت نجاحاً كبيراً في هذه الاستراتيجية. ومع ذلك، على مدى السنوات العديدة الماضية، نمت مجموعة النشاط التابعة لشركة إليوت وتطورت، وكانت تقوم بمزيد من النشاط طويل المدى وتخلق قيمة على مستوى مجلس الإدارة في مجموعة أكبر بكثير من الشركات.

في 29 أبريل، أعلنت الشركة أن جيف كوت سيتقاعد من منصب الرئيس التنفيذي والرئيس وسيتنحى عن مجلس الإدارة، وسيتم تعيين مارثا سوليفان رئيسًا ومديرًا تنفيذيًا مؤقتًا. وفي الوقت نفسه، أشارت Sensata أيضًا إلى أن إليوت استقرت على مقعد في مجلس الإدارة لفيليب إيلر (الرئيس والمدير التنفيذي لشركة Gentherm)، اعتبارًا من 1 يوليو. كما وافقت الشركة أيضًا على إنشاء لجنة للبحث عن المديرين التنفيذيين، والتي سيتم تعيين آيلر فيها. وسينضم أيضًا إلى لجنة الترشيح والحوكمة.

تتمتع شركة Sensata بعمل أساسي قوي في تصنيع أجهزة الاستشعار، خاصة في مجال الإمداد التلقائي. وتشمل المنتجات التي يصنعونها مقاعد السيارة والوسائد الهوائية والإطارات وأجهزة استشعار ثاني أكسيد الكربون. تعد شركة Sensata الشركة الرائدة بوضوح بين أقرانها بحصة سوقية تبلغ 80% – أي ثلاثة أضعاف حجم أقرب منافسيها. تقوم الشركة بتصنيع أكثر من مليار جهاز استشعار سنويًا، وتتمتع بميزة هائلة على نطاق واسع وتقوم بالتصنيع في الخارج. لديها تكاليف منخفضة وهوامش ربح عالية. علاوة على ذلك، لا يتم بيع هذه المستشعرات على الرفوف. بل إنها مصنوعة خصيصًا لكل تطبيق، وقد أثبتت Sensata قدرتها على إضافة قيمة إلى هذه العملية. ومع ذلك، على مدى السنوات الثلاث والخمس سنوات الماضية منذ تاريخ الإجراء الأولي لشركة إليوت في 29 أبريل، خسرت الشركة 7.28% و30.23% و19.33% على التوالي. ويقارن ذلك بعوائد راسل 2000 لمدة سنة وثلاث وخمس سنوات بنسبة 14.99٪ و -8.10٪ و 34.11٪ على التوالي. كما كان أداء شركة Sensata أقل بكثير من أداء أقرانها.

يرتبط الأداء الضعيف لأسعار أسهم شركة Sensata بالعديد من الأخطاء في تخصيص رأس المال التي حدثت في عهد الرئيس والمدير التنفيذي، جيف كوت، الذي خدم من 1 مارس 2020 حتى 30 أبريل 2024، عندما استقال من جميع مناصب الشركة. على وجه التحديد، دخلت الشركة في صناعة تكنولوجيا المعلومات غير الأساسية من خلال الاستحواذ على Xirgo Technologies مقابل 400 مليون دولار في أبريل 2021. وفي وقت لاحق من ذلك العام، استحوذت شركة Sensata على SmartWitness Holdings، وهي شركة مبتكرة في تكنولوجيا معلومات الفيديو للأساطيل التجارية. أخذت أعمال تكنولوجيا المعلومات التركيز ورأس المال والموارد بعيدًا عن الأعمال الأساسية، مما أدى إلى انخفاض هوامش التشغيل ومضاعفات التداول المضغوطة. يتم تداول السهم الآن بما يتماشى مع أقرانه الأسوأ في فئته.

هناك مسارات متعددة لخلق القيمة هنا. الأول هو إصلاح ممارسات تخصيص رأس المال المعيبة. سيتطلب ذلك فريقًا إداريًا متجددًا يقاوم الرغبة في مطاردة الاتجاهات الجديدة ودفع مبالغ زائدة بشكل كبير للشركات غير الأساسية التي سينتهي بها الأمر إلى شطبها في غضون أشهر. وقد خطت الشركة بالفعل خطوة كبيرة في هذا الاتجاه، حيث أعلنت عن تقاعد كوت وتعيين مارثا سوليفان كرئيس ومدير تنفيذي مؤقت. شغل سوليفان منصب الرئيس التنفيذي لشركة Sensata قبل تعيين Cote في الفترة من 2013 إلى 2020 وكان له سجل في خلق القيمة من خلال تخصيص رأس المال بدلاً من تدميرها.

ثانيًا، تمتلك شركة Sensata مجموعة من الأصول الجيدة في محفظتها، والتي قد يكون بعضها جذابًا لصفقة استراتيجية. وهناك فرصتان لتصفية الشركات غير الأساسية ــ مثل شركة Dynapower وأعمال الطيران والفضاء، والتي قد تصل قيمتها مجتمعة إلى ملياري دولار ــ وإمكانية بيع الشركة بالكامل. عندما تكون الشركة بين الرؤساء التنفيذيين، فهذا هو الوقت المثالي للاستحواذ عليها. والأكثر من ذلك هو عندما يظهر أحد الناشطين، وهو ما يبدو دائمًا أنه يضع الشركات في مسرحية زائفة. كان المستحوذون المحتملون يتطفلون على شركة Sensata، ولا بد أنهم يبحثون بجدية أكبر الآن بعد التطورات الأخيرة.

ثالثًا، بغض النظر عما تفعله الشركة بشكل استراتيجي، هناك رياح خلفية مزمنة يمكن أن توفر قيمة كبيرة لأعمال أجهزة الاستشعار الأساسية. نظرًا لاستخدام مستشعرات Sensata في كل من سيارات الاحتراق والسيارات الكهربائية، فإن الاتجاه الحالي نحو الهجين يمنح الشركة نوعًا من الطلب 2 مقابل 1 على منتجاتها. لقد بدأت شركة Sensata بالفعل في رؤية الطلب المتزايد من هذا، وينبغي أن يستمر مع زيادة الطلب على السيارات الهجينة.

إن المعركة الأولية الصعبة بالنسبة لمعظم حملات الناشطين هي الوصول إلى الباب وجعل الشركة تستمع. يتم هذا الجزء هنا. في 29 أبريل، استقر إليوت على مقعد في مجلس الإدارة لفيليب إيلر وإنشاء لجنة جديدة للبحث عن الرئيس التنفيذي. وليس من قبيل الصدفة أيضًا أن يكون هناك بديل للرئيس التنفيذي فيما يتعلق باتفاقية إليوت. في الواقع، كانت النقطة الأولى في اتفاقية التعاون هي موافقة شركة Sensata على قبول استقالة كوت. تتمتع شركة إليوت بتاريخ حافل في شغل مقاعد مجلس الإدارة، غالبًا لمديريها. ومن الجدير بالملاحظة أن الشركة اختارت القبول بعضو مجلس إدارة من خارج شركة إليوت، ونتوقع أن يتم تعيين إيلر، نظرًا لمؤهلاته وخبرته في الصناعة. وينبغي أن يكون عضوًا قيمًا للغاية في مجلس الإدارة في دعم الإدارة في القضايا التشغيلية. ومع ذلك، إذا كانت الشركة أو أقسامها هي أهداف استحواذ محتملة، فسيكون من الجيد أن يكون هناك مدير تنفيذي لشركة إليوت في مجلس الإدارة للمساعدة في تقييم العروض المنافسة.

كين سكواير هو مؤسس ورئيس 13D Monitor، وهي خدمة أبحاث مؤسسية حول نشاط المساهمين، ومؤسس ومدير محفظة صندوق 13D Activist Fund، وهو صندوق استثمار مشترك يستثمر في محفظة من استثمارات الناشطين 13D.