تعمل Nvidia على إحداث تغيير كبير في صناديق الاستثمار المتداولة للتكنولوجيا. وإليك ما يعنيه بالنسبة للمستثمرين
إن إعادة التوازن المعتادة لمؤشر S&P 500 والصناديق المتداولة في البورصة حوله هي حدث ربع سنوي يحدث يوم الجمعة. في معظم الأحيان، يجذب هذا القليل من الاهتمام، إن وجد. هذه المرة – بفضل الصعود المتواصل لشركة Nvidia، التي ارتفعت بنسبة 45٪ تقريبًا في هذا الربع وحده – اختلفت الأمور. NVDA منذ بداية العام أداء Nvidia في عام 2024 الفجوة بين المؤشر وصندوق الاستثمار المتداول (ETF) الذي يتتبعه. S & P 500 هو مؤشر يضم 500 سهم من الأسهم الكبيرة مرجحة بالقيمة السوقية. تتم إعادة توازنها على أساس ربع سنوي لتعكس الإضافات والحذف والتغيرات في عدد الأسهم بسبب عمليات إعادة الشراء. هناك صناديق متداولة في البورصة تتبع معيار السوق الواسع وصناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع مؤشرات قطاع S&P 500، بما في ذلك التكنولوجيا. كما تقوم صناديق الاستثمار المتداولة في القطاع بإعادة التوازن على أساس ربع سنوي. ولكن هناك فرق. مؤشرات S&P 500 هي مؤشرات خالصة. ليس لديها أي حدود لتركيز الأسهم الفردية. من الممكن أن تصبح Nvidia 99% من مؤشر S&P 500 من حيث القيمة السوقية، وسوف ينعكس ذلك في المؤشر. ليس هذا هو الحال مع صناديق الاستثمار المتداولة. فهذه صناديق استثمارية. وهناك قواعد فيدرالية يجب أن تتبعها، ويعود تاريخها إلى الثلاثينيات. وبموجب هذه القواعد، لا يمكن لأي سهم أن يزيد عن 25٪ من تعرض الصندوق، ولا يمكن أن يتجاوز الوزن المجمع لجميع الأسهم التي تزيد عن 5٪ 50٪ من ممتلكات الصندوق. في العادة، لا يمثل هذا مشكلة، حيث لا يوجد أي شركة تقريبًا لديها هذا النوع من التركيز. لكن الأمور تغيرت بعض الشيء، لأن ثلاث شركات ــ مايكروسوفت، ونفيديا، وأبل ــ تبلغ قيمتها السوقية نحو 3 تريليون دولار. ويهيمن هذا الثلاثي على مؤشر التكنولوجيا S&P 500. عندما تمت إعادة توازن صندوق SPDR لقطاع التكنولوجيا (XLK)، وهو صندوق الاستثمار المتداول الذي يسعى إلى تتبع مؤشر S&P للتكنولوجيا، آخر مرة قبل ثلاثة أشهر، كانت الأوزان مختلفة تمامًا عما هي عليه اليوم: SPDR Technology ETF (XLK) (الترجيح الحالي (في المؤشر) ميكروسوفت 22.1% أبل 21.9% إنفيديا 6.0% برودكوم 5.4% وإليكم الوزن الحالي لأكبر أربعة أسهم في مؤشر ستاندرد آند بورز للتكنولوجيا اعتبارا من يوم الجمعة الماضي: مؤشر ستاندرد آند بورز للتكنولوجيا (الوزن في المؤشر) مايكروسوفت 22.0 % Nvidia 21.8% Apple 20.6% Broadcom 5.1% المصدر: مؤشرات S & P Dow Jones هناك مشكلة هنا: Â الوزن المجمع للأسماء الثلاثة الأولى يزيد عن 64%، لذلك بموجب القواعد يجب أن يكون هناك إعادة توازن. تنص القواعد على أنه يتعين عليك وضع حد أقصى للأمن الأخير الذي يكسر حاجز الـ 50%. وستكون هذه شركة Apple. لذلك سيتم تخفيض وزن شركة Apple للحصول على الوزن المجمع لأي سهم أعلى من 5% وأقل من 50% من الوزن المجمع، وسوف تزيد Nvidia. تبدو الأوزان الجديدة كما يلي: SPDR Technology ETF (XLK) (ترجيح جديد في المؤشر) Microsoft 21.9% Nvidia 21.6% Apple 4.5% Broadcom 4.5% المصدر: SPDR الأمريكتين مجتمعة، الأسهم الثلاثة الأولى لها وزن 48%. وقال لي ماثيو بارتوليني، رئيس مركز أبحاث الأمريكتين SPDR، إن الهدف ليس الوصول إلى نسبة 50% بالضبط. وبهذه الطريقة، يظل الوزن التراكمي للأسهم التي تمثل حصة 5٪ على الأقل من الصندوق أقل من عتبة 50٪. هذا يمكن أن يؤدي إلى مواقف غير عادية. بسبب القواعد المتعلقة بالتركيز، من الممكن أن تنحرف صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع مؤشر ستاندرد آند بورز التكنولوجي قليلاً عن المؤشر الذي تسعى إلى تتبعه. لم تكن هذه مشكلة كبيرة في الماضي، ولكنها قد تكون كذلك إذا كان التركيز يصبح أكبر في المستقبل. إن معرفة الأرقام أمر مربك بعض الشيء، ولكن من المنطقي عند النظر في أن العديد من المستثمرين قد أحرقتهم صناديق الاستثمار في فترة الكساد الكبير. وسعى المنظمون إلى الحد من التركيز لحماية المستثمرين. ومع ذلك، فإن التحرك في شركة مثل Nvidia أمر نادر الحدوث. قال لي بارتوليني: “هذا أمر شاذ. لم يكن لدينا قط ثلاث شركات في نفس القطاع تمتلك أكثر من 3 تريليون دولار في قطاع واحد. وهذا نتيجة ثانوية للتركيز”.
