وقد ضربت مخاوف النمو في الصين موتاي. يرى البعض فرصة
تنخفض أسعار إحدى العلامات التجارية الصينية المرموقة للكحول، مما يثير المخاوف بشأن النمو الاقتصادي. وشهد “Flying Fairy”، وهو مشروب كحولي بنسبة 53% من شركة Kweichow Moutai المدرجة في شنغهاي، انخفاض أسعار الجملة بأكثر من 5% خلال أسبوع. وقال محللون في بنك نومورا في تقرير بحثي إن هذه الأسعار انخفضت الآن بأكثر من 30% منذ الذروة التي بلغتها في سبتمبر 2021، مشيرين إلى أنه خلال طفرة أسعار المساكن من 2015 إلى 2021، ارتفعت أسعار الجملة في Flying Fairy بنحو 360%. تُعرف أيضًا باسم “Feitian Moutai”، وهي العلامة التجارية لمشروب بايجيو الصيني التقليدي، المصنوع من الذرة الرفيعة الحمراء، وهو رمز للمكانة يستخدم في الهدايا الحكومية ويظهر في الصفقات التجارية وحفلات الزفاف رفيعة المستوى. وهذا أيضًا يعطي قيمة لهواة جمع الزجاجات القديمة. ومن غير الواضح ما إذا كان الانخفاض في الوكيل الواضح للثروة الصينية يعني أن الشركة نفسها ستتضرر بشكل كبير. هوامش واسعة أشارت جينيفر سونج، كبيرة محللي الأسهم في Morningstar، إلى أن شركة Kweichow Moutai حافظت على هوامش ربح واسعة وأن لديها “مجالًا كبيرًا” لرفع أسعارها في المصنع. وقال سونج إن المحادثات الأخيرة مع العملاء المؤسسيين لم تكشف عن أي تغيير في وجهة نظرهم بشأن موتاي. على الرغم من انخفاضه بنسبة 13% حتى الآن هذا العام، يظل سهم كويتشو موتاي أكبر سهم من حيث القيمة السوقية في مؤشر شنغهاي المركب، مما يجعله جزءًا كبيرًا من الصناديق المتداولة في البورصة التي تتبع أسهم البر الرئيسي الصيني. وعلى النقيض من ذلك، ارتفعت أسهم شركة بتروتشاينا، ثاني أكبر شركة في شنغهاي المركبة من حيث القيمة السوقية، بأكثر من 40% منذ بداية العام حتى تاريخه. قال يي يوهوا، مدير شركة ليانجديان برايفت كابيتال ومقرها قوانغتشو، إن قادة سوق الأوراق المالية يتغيرون كل بضع سنوات، والشركات في الجانب الإنتاجي مثل شركات النحاس والفحم والنفط الخام كان أداؤها جيدًا مؤخرًا. ووافق على أن انخفاض أسعار الجملة لن يكون له تأثير كبير على أرباح موتاي المباشرة. لكنه قال إن هناك تأثيرًا على معنويات المستثمرين بشأن المستقبل – ما إذا كانت شركة موتاي ستضطر إلى خفض إمداداتها إلى السوق إذا تراكمت وفرة من المخزون، وبدأت في البيع خلال الأشهر الستة إلى الـ 12 المقبلة. الحكايات حول الاقتصاد لم تساعد في تعزيز التوقعات بشأن الطلب على منتجات الباجيو الراقية. وأشار محللو نومورا إلى أن بيانات الصناعة أظهرت انخفاض أسعار المنازل القائمة بنسبة 26.5% في 50 مدينة صينية كبرى من ذروتها في يوليو 2021 إلى مايو 2024. وانخفضت المبيعات المعفاة من الرسوم الجمركية في جزيرة هاينان الصينية الاستوائية في مايو، بانخفاض قدره 30% تقريبًا في عام 2020. وأظهرت بيانات الجمارك المحلية أن الأشهر الخمسة الأولى من عام 2024 مقارنة بالعام الماضي. وقال يي إن الأمر المختلف أيضًا في انخفاض أسهم موتاي هو أن المستثمرين لا يندفعون إلى صيد القاع كما فعلوا في الماضي. يحمل يي بعض أسهم موتاي ويعتقد أن انخفاض السعر يخلق بعض الفرص. من المؤكد أنه لا يتوقع أن يتغير الوضع الاجتماعي لموتاي. وعين موتاي رئيسا جديدا في أواخر أبريل بعد أن تولى سلفه منصبا في الحكومة المحلية. وفي اجتماع المساهمين الشهر الماضي، “شدد رئيس مجلس الإدارة الجديد… على احترام نماذج أرباح الموزعين، مع تشجيعهم في المقابل على تعزيز سمعة الشركة، وتحقيق النمو المتبادل”، حسبما ذكرت شركة Huatai Financial Holdings في تقرير صدر يوم 11 يونيو. وقال هواتاي: “نحن متفائلون بشأن إمكانات الشركة، مدعومة بقوة علامتها التجارية القوية وعملياتها الفعالة”، مكررًا تصنيف الشراء الخاص بها. ويبلغ السعر المستهدف 2214.30 يوانًا (304.97 دولارًا) للسهم. بعد تقرير موتاي للربع الأول في أواخر أبريل، كان لدى جولدمان ساكس وجي بي مورجان وماكواري أهداف سعرية لا تقل عن 2000 يوان للسهم، وفقًا لـ FactSet. وهذا أعلى بنسبة 35٪ من حيث أغلقت الأسهم يوم الجمعة. وقال سونغ من Morningstar: “نعتقد أن الانخفاض الأخير في أسعار الجملة ينجم في الغالب عن المراجحين في السوق”. وتتوقع أن ترتفع أسعار الجملة في الأشهر المقبلة نظرا للعطلات الصينية الكبرى في الخريف. ضعف الربع الثاني قال سونغ إن الربع الثاني عادة ما يكون الأضعف خلال العام بالنسبة للطلب على الباجيو، في حين أن الأنشطة الترويجية في 18 يونيو تقريبًا وجهود موتاي الخاصة للوصول إلى الشباب أدت إلى خفض سعر التجزئة النهائي. وأشار سونج أيضًا إلى أن الطلب على حفلات الزفاف انخفض لأن العديد من الأشخاص الذين يلتزمون بالعادات الصينية التقليدية لا يعتقدون أن هذا عام جيد للزواج. أظهرت البيانات الصينية الرسمية الأسبوع الماضي أن تسجيلات الزواج انخفضت بنسبة 8.3% في الربع الأول مقارنة بالعام الماضي، إلى 1.97 مليون زوج، وهو أدنى مستوى منذ عام 2020 عندما تفشى الوباء، وفقًا لشركة Wind Information. قالت سونغ إنها لم تغير توقعات أرباحها لما يعتبر سهمًا “مقوم بأقل من قيمته قليلاً” – يجب أن تنخفض أسعار الأسهم إلى 1262 يوانًا حتى تكون موتاي “مقيمة بأقل من قيمتها بشكل كبير”. وأغلقت الأسهم عند 1471 يوان يوم الجمعة.
