يمكن أن يوفر هذا الأصل للمستثمرين عوائد ضخمة بمعدل ضريبي مناسب
ومن الممكن أن توفر الأسهم المفضلة للمستثمرين قدراً كبيراً من الدخل الجذاب ــ والقيام بذلك بمعدل ضريبي مناسب ــ ولكن ينبغي لهم توخي الحذر قبل إضافتها إلى محفظتهم الاستثمارية. الأسهم المفضلة هي أصول هجينة، تجمع بين خصائص السندات والأسهم، وتشمل الجهات المصدرة لها البنوك والمرافق. إنهم يتداولون في البورصات تمامًا مثل الأسهم، لكنهم يدفعون للمستثمرين أيضًا دفقًا ربع سنوي من الدخل الثابت. بالإضافة إلى الترويج للعائدات الجذابة التي تتجاوز 6٪، يمكن للأسهم المفضلة أيضًا أن تقدم للمستثمرين دخلاً معفاة من الضرائب: تحصل قسائمهم بشكل عام – ولكن ليس دائمًا – على نفس المعاملة الضريبية مثل الأرباح المؤهلة، والتي يتم فرضها بمعدل 0٪، 15% أو 20%. وفي الوقت نفسه، تخضع مدفوعات فوائد سندات الشركات لمعدلات ضريبة الدخل العادية، والتي يمكن أن تصل إلى 37٪. لكن المستثمرين الذين يجدون هذه العوائد الضريبية مغرية سيحتاجون إلى التعامل مع المخاطر الفريدة للمفضلين. وقال كين والتزر، المخطط المالي المعتمد ونائب الرئيس الأول لمجموعة Wealth Enhancement Group في لوس أنجلوس: “إن السوق المفضلة معقدة للغاية”. وقال إن هذه الأوراق المالية لا تشكل أكثر من 15% من مخصصات الدخل الثابت لعملائه. وأضاف: “هناك الكثير من التحذيرات”. الميزات الفريدة التي يتم تقديمها للمستثمرين الأفراد لها قيمة اسمية ثابتة تبلغ 25 دولارًا. يمكن أن تكون الكوبونات التي تدفعها هذه الإصدارات ثابتة طوال مدتها، أو يمكن أن تكون “ثابتة إلى عائمة”، مما يعني أنه بعد فترة معينة يصبح السعر قابلاً للتعديل. ولهذه الأدوات تواريخ استحقاق طويلة ــ والعديد منها قد يكون دائما. ومع ذلك، غالبًا ما يكون لها أيضًا تاريخ اتصال، وهو التاريخ الذي يمكن لجهة الإصدار استردادها. في الواقع، قام المصدرون بزيادة عدد المكالمات المفضلة في الأشهر الأخيرة، حيث قاموا بتصفية أكثر من 15 مليار دولار في فترة الثلاثة أشهر الأخيرة، وفقًا لـ UBS Financial Services. كتب فرانك سيليو، استراتيجي الدخل الثابت في مكتب الاستثمار الرئيسي للأمريكتين: “تأتي المكالمات في الغالب من مصدري البنوك الذين يتم الآن تعويم وإعادة ضبط أسعار الفائدة الثابتة إلى المتغيرة التي يمكن الاستدعاء بها حاليًا بمعدلات مرتفعة نسبيًا، أحيانًا أكثر من 9٪”. في UBS، في تقرير بتاريخ 21 يونيو. عندما يتم استدعاء الأوراق المالية الفردية، يجب على المستثمرين البحث عن بديل. وأخيرا، فإن حاملي الأسهم المفضلة موجودون بالقرب من أسفل القائمة التي سيتم دفعها في حالة توقف الشركة المصدرة عن العمل. وسوف يحصل المستثمرون المفضلون على أجورهم قبل حملة الأسهم، ولكنهم يتخلفون كثيراً عن حملة السندات من حيث الأولوية. وبسبب هذه المخاطر، يجب على المستثمرين الذين يتسوقون للحصول على المفضلات أن يراقبوا التصنيفات الائتمانية للمصدرين. على سبيل المثال، تعتبر وكالة التصنيف ستاندرد آند بورز أن الشركات ذات التصنيف الائتماني أقل من BBB- تقع تحت درجة الاستثمار. وقال كولين مارتن، استراتيجي الدخل الثابت في مركز شواب للأبحاث المالية: “الشيء الرئيسي في السندات المفضلة ذات التصنيف الاستثماري هو أنه على الرغم من أنها تحتل مرتبة أقل في هيكل رأس المال مقارنة بالسندات التقليدية، إلا أنها تميل إلى أن يتم إصدارها من قبل شركات ذات تصنيف أعلى”. يتطلب الدخول إلى السوق التسوق بحثًا عن المنتجات المفضلة لدى الأفراد قدرًا كبيرًا من العمل. والبديل هو البحث عن صندوق متداول في البورصة مع التركيز على المفضلات، وهي خطوة تساعد المستثمرين على تجنب التعرض المفرط لمصدر معين أو لقطاع معين من السوق. وسلط والتزر الضوء على صندوق First Trust Preferred Securities and Income ETF (FPE). يتمتع هذا الصندوق المُدار بشكل نشط بعائد على الأوراق المالية لمدة 30 يومًا بنسبة 5.82٪، وعائد إجمالي يبلغ حوالي 5.8٪ في عام 2024 ونسبة نفقات تبلغ 0.84٪. علاوة على ذلك، فإن حوالي 71% من ممتلكاتها تتمتع بتصنيف ائتماني في نطاق BBB. تشمل المقتنيات اعتبارًا من 26 يونيو إصدارات من Wells Fargo وBarclays. هناك أيضًا صندوق iShares Preferred and Income Securities ETF (PFF) الذي يبلغ عائده على الأوراق المالية لمدة 30 يومًا بنسبة 6.33٪. ويمتلك الصندوق عائدًا إجماليًا منذ بداية العام يزيد عن 4% ونسبة نفقات تبلغ 0.46%. يعد Wells Fargo وCitigroup من بين المصدرين البارزين في محفظة PFF، ولكن منتج الليثيوم Albemarle ومصادر الطاقة المتجددة يلعبان أيضًا NextEra Energy. على الرغم من أهمية العوائد والعائد الإجمالي، إلا أنه لا ينبغي أن يكونا المحركين الوحيدين لقرارك عند التسوق لشراء صندوق استثمار متداول. راقب عن كثب نسب النفقات لأن الرسوم الأعلى ستؤدي إلى تقليص عوائدك.
