حيث يرى جولدمان فرصة لبدء التحول من النقد
يجب على المستثمرين الذين يتمتعون بالعائدات الكبيرة على أموالهم أن يبدأوا في الاستعداد لتغيير استراتيجيتهم، وفقا لبنك جولدمان ساكس. وتكدس الناس في الأدوات النقدية مثل سندات الخزانة وصناديق سوق المال مع ارتفاع الحد القصير لمنحنى العائد جنبًا إلى جنب مع زيادات أسعار فائدة الاحتياطي الفيدرالي بدءًا من أوائل عام 2022. والآن يوجد حوالي 6.15 تريليون دولار في صناديق سوق المال، اعتبارًا من 2 يوليو، وفقًا لـ معهد شركة الاستثمار. في حين أن العائد السنوي لمدة سبعة أيام على قائمة Crane 100 لأكبر 100 صندوق نقدي خاضع للضريبة وصل إلى مستوى مرتفع بلغ 5.20٪ في نهاية العام الماضي، إلا أنه الآن أقل قليلاً عند 5.12٪. وسوف يتغير ذلك بمجرد أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة. وقالت ليندساي روزنر، رئيسة الاستثمار متعدد القطاعات في جولدمان ساكس لإدارة الأصول والثروات، إن هناك “احتمالًا حقيقيًا” يمكن أن يبدأ في سبتمبر. ولذلك، فهي في وضع يسمح لمنحنى العائد بالانحدار. “بمجرد أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض 25 نقطة أساس، ربما بوتيرة ربع سنوية، فإن هذا المعدل الذي كنت تتلقاه في بديلك النقدي – صندوق سوق المال الخاص بك، وفواتير الخزانة الخاصة بك و 6 تريليون دولار يجلس هناك لكسب ذلك.” قال روزنر: “سوف يتبخر”. “هناك دخل في الدخل الثابت، ولكن سيتطلب الأمر في الأشهر أو الأرباع المقبلة الخروج من المنحنى.” وهذا يعني الخروج من أذون الخزانة وأسواق المال وشراء سندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية أو حتى الأموال التي تقل قيمتها عن الأوراق المالية ذات الدرجة الاستثمارية. إنها تحب على وجه التحديد الجهات المصدرة في قطاعات الأعمال التي تصمد بشكل جيد طوال الدورة الاقتصادية. ضمن الدرجة الاستثمارية، فهي تحب سندات البنوك الكبيرة. عند الاستثمار بشكل انتقائي في الأسماء ذات العائد المرتفع، فإنها تفضل الصناعات والطاقة. وقال روزنر: “هناك جيوب في السوق ذات العائد المرتفع جذابة للغاية. ومعدلات التخلف عن السداد منخفضة حقًا”. “كل هذه الشركات حصلت بالفعل على دين من الأزمة المالية … لقد استخدمت أسعار الفائدة المنخفضة للغاية التي كنا نشهدها منذ عامين مضت لسداد ديونها وخفض سعر الفائدة أو تكاليفها في ميزانيتها العمومية.” وفي إطار العائد المرتفع، فإنها تحب جهات الإصدار المصنفة B وBB من قبل وكالات الائتمان، حيث تؤمن حقًا بنماذج الأعمال وفرق الإدارة. وقالت: “يتم تعويضنا” عن المخاطر الإضافية. “نحن قادرون على الاستفادة من هذا العائد الشامل بمقبض 7% أو 8%، وهو أمر مثير حقًا بالمناسبة.” وهي تبتعد عن السندات ذات التصنيف CCC الأكثر خطورة، على الرغم من عوائدها “اللامعة” ومستويات انتشارها. وفي حين يبلغ متوسط الفارق نحو 800 نقطة أساس فوق سندات الخزانة، فإن السندات يتم تداولها إما بنحو 300 نقطة أساس ــ وهو سعر ضيق للغاية بالنسبة لتصنيف السندات غير المرغوب فيها ــ أو 1000 نقطة أساس أو أكثر. قال روزنر. وأشارت إلى أن الشركات الأخيرة لديها نماذج أعمال لم تعد تعمل. يرى روزنر أيضًا فرصًا مثيرة للاهتمام في المنتجات عالية الجودة والمنظمة. “[You] أوضحت: “يمكنك الوصول إلى مجموعة من القروض أو مجموعة من الرهون العقارية التجارية التي يتم تقسيمها وإعدادها بطريقة يمكنك من خلالها كسب الكثير من العائدات وكسب الكثير من الفارق والحماية من خلال الهيكل”. ومع ذلك، فهي وشدد على أهمية الحصول على مدير نشط لمساعدتك في بناء محفظتك.
