ما هي قاعدة السهم ولماذا يتحدث عنها الجميع؟

أصبحت أسواق الأسهم العالمية في قبضة هزيمة متعمقة، مما دفع المستثمرين إلى اللجوء إلى واحد من أكثر المؤشرات دقة تاريخياً لتحديد ما إذا كان الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود.

وقد لاحظت ما يسمى بقاعدة “سهم” بلا فشل أن المرحلة الأولية من الركود قد بدأت عندما أصبح المتوسط ​​المتحرك لمعدل البطالة في الولايات المتحدة على مدى ثلاثة أشهر أعلى بما لا يقل عن نصف نقطة مئوية من أدنى مستوى له خلال 12 شهراً.

تم تسمية المؤشر الذي تم اختباره عبر الزمن، والمعروف على نطاق واسع ببساطته وقدرته على عكس بداية الركود بسرعة، على اسم الخبيرة الاقتصادية كلوديا سهم عندما تم تقديمه لأول مرة كجزء من مقترح السياسة في عام 2019.

وقد أدى تقرير الوظائف الأضعف من المتوقع لشهر يوليو يوم الجمعة إلى إطلاق قاعدة السهم رسميًا. ودفعت هذه البيانات المستثمرين إلى القلق من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يكون وراء المنحنى في خفض أسعار الفائدة لدرء الركود.

لكن مخترع القاعدة غير مقتنع.

وقال سهم لشبكة CNBC عبر البريد الإلكتروني يوم الجمعة: “لسنا في حالة ركود الآن – على عكس الإشارة التاريخية من قاعدة سهم – ولكن الزخم في هذا الاتجاه”. “إن الركود ليس أمرا حتميا وهناك مجال كبير لخفض أسعار الفائدة.”

عمل سهم سابقًا في بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وهو الآن كبير الاقتصاديين في شركة New Century Advisors.

وفي توسيع وجهة نظرها، أشارت سهم إلى الإنفاق الاستهلاكي الأمريكي وبيانات الإنتاج ودخل الأسرة كأسباب للحذر بشأن حتمية الركود.

وقال سهم لبرنامج “The Exchange” على قناة CNBC: “نحن في مكان تباطأت فيه الأمور. لذلك، لسنا في منطقة الانكماش. وهذا بصراحة ليس جيدًا بما فيه الكفاية، يمكننا أن نفعل ما هو أفضل من تجنب الركود”.

وقال سهم “الأمر المثير للقلق للغاية والذي أبرزه تقرير التوظيف اليوم هو اتجاه السفر والزخم ليس جيدا. نحن نتجه نحو ما يمكن أن يكون ديناميكيات ركود وينبغي أن يكون ذلك بمثابة نداء استيقاظ حقيقي”.

وقال داريو بيركينز، المدير الإداري للاقتصاد الكلي العالمي في تي إس لومبارد، في مذكرة بحثية نشرت يوم الاثنين: “بدأ الناس في استخدام قاعدة سهم لتحديد ما إذا كانت الولايات المتحدة في حالة ركود”.

“على الرغم من أنه من الجيد معرفة ذلك، فهو أفضل من انتظاره [National Bureau of Economic Research] قال بيركنز: “إنها تخطئ الهدف”.

وأضاف: “تحاول قاعدة السهم أن تخبرنا بشيء أعمق، حول عملية الركود. الفكرة الصحيحة هي أنه إذا ارتفع معدل البطالة بمقدار 0.5%، فمن المحتمل أن يرتفع كثيرًا. الأمر يتعلق بالانعكاس”.

أبقى صناع السياسة في البنك المركزي الأمريكي يوم الأربعاء أسعار الفائدة ثابتة، على الرغم من أن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أعطى المستثمرين بعض الأمل من خلال الإشارة إلى أن خفض أسعار الفائدة في سبتمبر مطروح على الطاولة.

وقال سهم إن الدفعة الأخيرة من البيانات الاقتصادية الضعيفة أثارت تساؤلات حول قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي تأجيل خفض أسعار الفائدة حتى الشهر المقبل.

وقال سهم “ومع ذلك، فإن لديهم ما هو مهم للغاية وسبب للتفاؤل إلى حد ما. لا يزال أمام بنك الاحتياطي الفيدرالي وسيلة كبيرة لسحبها، ولديهم الكثير من تخفيضات أسعار الفائدة التي يمكنهم تنفيذها إذا احتاجوا إلى ذلك”.

وأضافت: “لا يحتاجون إلى ذلك دفعة واحدة، لكن لدينا تلك الرافعة للسحب وتخفيف بعض الضغوط عن الاقتصاد. هذا الاقتصاد في وضع جيد – إنه يحتاج فقط إلى تخفيف بعض الضغوط عنه”.

وفي منتصف يونيو، قال سهم لشبكة CNBC إن البنك المركزي الأمريكي يخاطر بدفع الاقتصاد إلى الانكماش من خلال عدم خفض أسعار الفائدة عاجلاً.

وردا على سؤال يوم الجمعة عما إذا كانت هناك أدلة تشير إلى أن إشارات السوق المشكوك فيها قد أدت إلى تعقيد الصورة بالنسبة لعملية صنع القرار في بنك الاحتياطي الفيدرالي، أجاب سهم: “لا يمكننا أن نسمح للمثالي بأن يكون عدو الخير. وفيما يتعلق بالتنبؤ الكلي والاقتصاد الكلي السياسة والاستثمار، أعني أن هذا صعب حقًا”.

وقال سهم: “ليس لدينا جميع البيانات مطلقًا… نريد دائمًا إصدار البيانات التالية، ونريد دائمًا تلك المعلومات الأفضل، وبالتالي فإن أي قرار سيتخذه بنك الاحتياطي الفيدرالي سيتعين عليه اتخاذه في ظل عدم اليقين”. .

“إن فهمنا لما يحدث الآن يواجه تحديًا كبيرًا للغاية وما يعنيه ذلك هو – وسأكون أول من يقول ذلك كشخص لديه قاعدة مرتبطة باسمها – لا تعتمد فقط على وتابعت: “أداة واحدة”.

“عليك حقًا أن تفتحهم وأن تفكر مليًا في أكثر الأمور التي يختلفون فيها.”

– ساهم جيف كوكس من CNBC في هذا التقرير.