ربما يكون Ermotti من UBS قد نجح في إتمام صفقة العقد مع إنقاذ Credit Suisse

بعد عطلة نهاية أسبوع مكثفة من المفاوضات في مارس 2023، عملاق البنوك السويسرية يو بي إس وافقت على شراء منافسها المحاصر Credit Suisse.

وعلى الرغم من سعر الشراء الجذاب الذي بلغ 3.2 مليار دولار، كان المستثمرون يشعرون بالقلق إزاء ما إذا كان بنك UBS قد يتمكن من تحويل أعمال بنك كريدي سويس المصرفية الاستثمارية ـ والتي كانت مصدراً قديماً للمشاكل. كما أصبح بنك UBS أحد أكبر البنوك في أوروبا، مما أثار مخاوف سياسية وتنظيمية.

في ذلك الوقت، كان المستثمرون “قلقين للغاية” بشأن مدى تعقيد الصفقة وما إذا كان UBS سينجح، حسبما قال برونو فيرستريت، مؤسس شركة Lakefield Wealth Management، لشبكة CNBC عبر البريد الإلكتروني.

وأضاف: “عندما ينام شخص سليم بجوار شخص يعاني من أنفلونزا حادة، فمن المرجح أن يصاب به أيضًا”.

كانت عملية الاستحواذ معقدة للغاية لدرجة أن UBS قرر تغيير القيادة وإعادة الرئيس التنفيذي السابق سيرجيو إرموتي إلى رئاسة البنك للإشراف على عملية الدمج.

وأضاف فيرستريت: “بالنظر إلى ظروف السوق والديناميكيات السياسية والقيود الزمنية التي تم فيها تنفيذ الصفقة، كان المستثمرون على دراية تامة بالمخاطر الكبيرة المرتبطة بالحصول على التزامات غير معروفة”.

والآن، بعد مرور 18 شهرًا، بدأت هذه المشاعر تتغير، ويتفق الكثيرون على أن هذه هي صفقة العقد.

وقال بيت ويتمان، رئيس مجلس إدارة Porta Advisors، لشبكة CNBC عبر البريد الإلكتروني: “إن الاندماج مع Credit Suisse يتماشى حاليًا مع المعالم والجداول الزمنية المخطط لها، وكانت قيادة UBS تحت قيادة الرئيس التنفيذي سيرجيو إيرموتي على حق تمامًا في المضي قدمًا بطموح”.

أنهى بنك يو بي إس عملية اندماج الشركتين الأم في شهر مايو، ثم أنهى عملية التحول إلى شركة أمريكية وسيطة واحدة في يونيو. وفي يوليو/تموز، قامت بدمج الكيانين السويسريين، بنكي Credit Suisse وUBS، بشكل كامل. ومن المتوقع أن تنتهي العملية برمتها في عام 2026.

وقال فيرستريت: “تجري عملية التكامل بطريقة سويسرية نموذجية – منضبطة وعملية، ويبدو أنها تسير على الطريق الصحيح. وقد تمت استعادة الهدوء والثقة”.

كانت المخاوف المتبددة واضحة أيضًا عندما أعلن بنك UBS عن نتائج الربع الثاني في أغسطس، مع تغيير المحللين أسلوبهم للتركيز على أداء الأعمال الفعلي، بدلاً من التركيز على تفاصيل الاندماج.

يو بي إس‘ كما أسعد الإعلان عن التقدم الأسرع في توفير التكاليف المستثمرين. ويتوقع البنك الآن تحقيق وفورات في التكاليف بقيمة 7 مليارات دولار في عام 2024، أو أكثر من نصف هدف UBS البالغ 13 مليار دولار طوال مدة عملية الاندماج بحلول عام 2026. وتقارن الأرقام مع خط الأساس لعام 2022.

لكن إرموتي لا يضع قدميه في مكانه.

وقال في أغسطس/آب بعد ظهور النتائج: “دعوني أكرر شيئاً سمعتموني أقوله من قبل. لا يزال أمامنا الكثير من العمل لمعالجة النقص الهيكلي لدى بنك كريدي سويس في الربحية المستدامة”.

وأضاف إرموتي: “بينما يشجعنا التقدم الكبير الذي أحرزناه عبر المجموعة، فإن الطريق إلى استعادة الربحية إلى مستويات ما قبل الاستحواذ لن يكون خطيًا”.

إحدى المخلفات الكبيرة هي متطلبات رأس المال الجديدة المحتملة من السلطات السويسرية.

وزير المالية السويسري وقالت كارين كيلر سوتر لصحيفة تاغس أنتسايغر في البلاد في وقت سابق من هذا العام إنه “من المعقول” أن يحتاج بنك يو بي إس إلى رأس مال إضافي يتراوح بين 15 إلى 25 مليار دولار للتعامل مع المخاوف الوطنية من أن البنك أصبح أكبر من أن يتم إنقاذه.

ومن المتوقع أن يظهر الوضوح بشأن هذه الإضافات الرأسمالية في أوائل عام 2025.

على هذا النحو، لا يزال بعض المستثمرين بحاجة إلى المزيد من الإقناع.

وقال ويتمان من شركة Porta Advisors: “إن المؤشر الرئيسي الذي يجب مراقبته بالنسبة لثروات UBS هو سعر السهم، ويعرض سوق رأس المال موقفًا بسيطًا وواضحًا “أرني أولاً”.

ارتفعت أسهم UBS في أعقاب الصفقة في مارس 2023، لكنها استقرت إلى حد ما منذ ذلك الحين. لقد ارتفعت بنسبة تزيد عن 21% خلال الأشهر الـ 12 الماضية، ولكن بنسبة 1% فقط خلال العام حتى الآن.

وبينما لا يزال مستقبل البنك غير مؤكد، يحتفل البعض بالتطورات التي حدثت حتى الآن.

وقال فيرستريتي: “يمكن تسجيل هذه الصفقة في التاريخ باعتبارها واحدة من أنجح الصفقات التي تمت على الإطلاق”، مضيفًا أن “السيد إيرموتي على أهبة الاستعداد ليصبح بطلاً قومياً، على الرغم من أن هذا الإشادة سيأتي من المواطنين السويسريين والموظفين وهيئة FINMA”. [Swiss Financial Market Supervisory Authority]أو يبقى أن نرى المساهمين.”