يمكن لهذه الاستراتيجية تعظيم العائد حتى مع انخفاض أسعار الفائدة
ومع تخفيض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الجاري الآن، قد يرغب المستثمرون في التأكد من أن لديهم استراتيجية السندات الصحيحة. إحدى الطرق للحصول على مصدر دخل يمكن التنبؤ به – وبعض الراحة عندما تعرف أنك ستستعيد استثمارك عند الاستحقاق – هي بناء سلم السندات. السلم هو في الأساس امتلاك سلسلة من الإصدارات التي لها آجال استحقاق متداخلة. عندما ينضج السند، يمكن إعادة استثمار الأموال مرة أخرى في نهاية السلم. وأوضح ساراجا سامانت، محلل أبحاث المدير في Morningstar، أن هذه الاستراتيجية تهدف إلى تقليل مخاطر أسعار الفائدة. وقالت: “عندما تنخفض أسعار الفائدة، حتى لو كانت الدرجة الأقرب تستحق وستعيد استثمارها بسعر أقل، فإن الجزء المستحق من محفظتك لا يزال مغلقًا بمعدلات أعلى الآن”. تستخدم الإستراتيجية عادةً السندات أو الصناديق المتداولة في البورصة ذات تاريخ الاستحقاق المحدد، مثل BulletShares من Invesco وiBonds من BlackRock. توفر صناديق الاستثمار المتداولة ذات الاستحقاق المحدد تنوعًا مثل الصناديق التقليدية ولكن لها آجال استحقاق وتصفية مثل السندات. أطلقت Global X مؤخرًا ثلاثة صناديق استثمار متداولة تحتوي على سلم خزانة داخل الصندوق. ويركز صندوق الخزانة المتداول في البورصة على الأوراق المالية التي تستحق بين سنة إلى ثلاث سنوات، ويهدف صندوقها المتوسط الأجل إلى التعرض للأوراق المالية التي تستحق بين ثلاث وعشر سنوات، ويستهدف صندوقها المتداول في البورصة على المدى الطويل تلك التي تستحق في غضون 10 إلى 30 سنة. تبلغ نسبة النفقات الإجمالية لكل صندوق 0.12%. تعتقد Global X أن هذا هو الوقت المناسب لهذه الأنواع من الصناديق. وقال روبرت: “من خلال الدخول في سلم الخزانة وسط دورة خفض أسعار الفائدة، يكتسب المستثمرون التعرض لرياح انخفاض أسعار الفائدة، في حين يسمح تصميم السلم المتساوي الوزن للمستثمرين بتبني موقف مدروس بشأن إدارة المدة في مواجهة التقلبات المحتملة في أسعار الفائدة”. سكروداتو، مدير الخيارات وأبحاث الدخل في جلوبال إكس. لا يوجد العديد من صناديق الاستثمار المتداولة التي تحتوي على سلالم حاليًا في السوق. لدى Wisdom Tree صندوقان من صناديق الاستثمار المتداولة في الخزانة: صندوق من سنة إلى ثلاث سنوات وصندوق من سبع إلى 10 سنوات. تمتلك شواب استراتيجيات سلم سندات الخزانة في حسابات مُدارة بشكل منفصل يديرها فريق استراتيجيات واسمر شرودر. يبدو أيضًا أن شركة BlackRock تتطلع إلى دخول الفضاء. قدم مدير الأصول إيداعات إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات في أغسطس بشأن صناديق الاستثمار المتداولة iShares الجديدة التي تحمل سلالم في سندات الشركات والأوراق المالية ذات العائد المرتفع وسندات الخزانة. قال المخطط المالي المعتمد باري غلاسمان، مؤسس ورئيس شركة غلاسمان لخدمات الثروات في فيينا، فيرجينيا، إن صندوق الاستثمار المتداول الذي يحمل سلم السندات يمكن أن يكون خطوة جيدة لشخص يتطلع إلى بدء مركز أو لديه محفظة أصغر. وقال: “إنهم يحصلون على تنويع فوري في أي مكان من ستة إلى عشرة سندات استحقاق في وقت واحد”. “يمكنهم الإضافة إلى سلم السندات بأكمله أو الأخذ منه مرة واحدة، وهو أمر يصعب القيام به مع سلم السندات الفردي.” ومع ذلك، فإن صناديق الاستثمار المتداولة تتأثر بالتدفقات النقدية للمستثمرين داخل وخارج الصناديق، كما أشار سامانت من Morningstar. “راحة” السلم لبناء سلم الخزانة، يمكن للمستثمرين الذهاب إلى وزارة الخزانة المباشرة أو استخدام تاجر وسيط وتخصيصه لاحتياجاتهم، قال سامانت. وأضافت أن أولئك الذين يشترون سندات الشركات قد يكونون أفضل حالًا في بناء سلم من صناديق الاستثمار المتداولة ذات النضج المحدد، نظرًا لوجود الكثير من الأبحاث وهوامش الربح المشاركة في شراء سندات الشركات الفردية. وقال مايكل كيسلر، كبير مديري المحافظ في مجموعة ألبيون المالية في سولت ليك سيتي، إن السلالم تتسم أيضًا بالشفافية وتمنح المستثمرين بعض الراحة. وقال: “ما نجده هو امتلاك السندات الفردية بشكل مباشر في شكل سلم، حيث يكون لها تاريخ استحقاق محدد، مما يمكن أن يساعد عملائنا على تحقيق مستوى أكبر من الراحة بأنهم سيحصلون على رأس مالهم في النهاية”. وقال غلاسمان إن ذلك يساعد المستثمرين أيضًا على التفكير على المدى الطويل أكثر مما يفعلون عادةً. وقال: “إن علم النفس هو الذي يسمح بالخروج إلى أبعد مما يشعر به المستثمر عادة من الراحة، خاصة مع منحنى العائد المقلوب حيث يدفع الأجل القصير أكثر من المدى الطويل”. ومع ذلك، أشار كيسلر إلى أنه ليس بالضرورة أن يكون كل ركن من أركان سوق السندات متدرجًا. وتستخدمها شركته في تعرض سندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية القصيرة إلى المتوسطة الأجل. ومع ذلك، فقد أضاف أيضًا المزيد من التعرض للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والمنتجات المورقة، مثل التزامات القروض المضمونة AAA، في محافظه الاستثمارية. وقال إنه بالنسبة لهذه الأصول، فإنه يستخدم صناديق الاستثمار المتداولة، التي تتيح الوصول إلى السوق بطريقة متنوعة ومنخفضة التكلفة.
