وإليك كيفية تداول المستثمرين للفوضى السياسية في فرنسا
الحكومة الفرنسية على حافة الانهيار ويستعد المستثمرون لأسبوع متقلب من التداول، حيث يتطلع البعض إلى الفرص وسط الفوضى. وارتفع الفارق بين عائدات السندات الحكومية الفرنسية والألمانية إلى 85 نقطة أساس في الأيام الأخيرة ــ وهو الأعلى منذ أكثر من 10 سنوات ــ مع تصاعد التوترات المالية والسياسية في باريس. يُظهر انتشار الشوفان – البوند، كما يُعرف السندان السياديان، المشاعر السلبية لدى المستثمرين تجاه سندات الحكومة الفرنسية مقارنة بسندات الحكومة الألمانية. انخفض العائد المطلق لكلا البلدين بشكل مطرد خلال الشهر الماضي حيث قام البنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة وأشار إلى مزيد من التيسير النقدي في المستقبل. هذا الأسبوع، قدم التحالف اليساري وحزب التجمع الوطني اليميني المتطرف اقتراحًا في البرلمان للإطاحة بالحكومة الفرنسية ورئيس وزرائها ميشيل بارنييه. ويأتي ذلك بعد أن قال بارنييه إنه سيفرض تخفيضات في الضمان الاجتماعي لخفض عجز ميزانية الحكومة بنسبة 6٪، دون تصويت. وإذا تمت الإطاحة بالحكومة المعينة مؤخراً، فإن بارنييه سيكون رئيس الوزراء الأقصر خدمة في تاريخ فرنسا الحديث. وهذا يعني أيضًا أن الوزراء الحاليين من المرجح أن يكونوا بطًا عرجاء حتى تذهب فرنسا إلى صناديق الاقتراع في يوليو 2025، حيث لا يمكن الدعوة للانتخابات إلا مرة واحدة كل 12 شهرًا في البلاد. ومن المرجح أن يعني هذا الشلل ضرورة استنان ميزانية الطوارئ، كما أن عجز الميزانية ــ الذي يبلغ ضعف الحدود التي تفرضها معاهدات الاتحاد الأوروبي ــ يهدد بالبقاء دون تغيير إلى حد كبير لمدة عام آخر تقريبا. وفي ظل المسار الحالي، من المتوقع أيضًا أن يرتفع الدين العام إلى نحو 117% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2026، من 110% في عام 2023، مما سيؤدي إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض الطويل الأجل. وقال استراتيجيون في بنك UBS بقيادة فاسيلي سيريبرياكوف في “إن التوترات المالية الناشئة في فرنسا لا تبشر بالخير بالنسبة لليورو حيث أن التدفقات الأجنبية إلى السندات الفرنسية يمكن أن تتدهور بسرعة من هنا كما حدث في يوليو عندما اندلعت المخاطر السياسية المحلية”. مذكرة للعملاء في الثاني من كانون الأول (ديسمبر). “قد يكون هذا ضارًا بشكل خاص في وقت يترجم فيه الاقتصاد المحلي الضعيف والتهديد بالرسوم الجمركية الأمريكية إلى سياسة حمائمية توقعات البنك المركزي الأوروبي.” إذا سقطت الحكومة، إذا تم التصويت على حجب الثقة، فسوف تسقط الحكومة وتزيد علاوة المخاطرة التي سيطلبها المستثمرون من فرنسا، وفقًا لأليكس إيفريت، مدير صندوق السندات في شركة إدارة الأصول abrdn، الذي استفاد من مركز قصير في فرنسا. سندات الحكومة الفرنسية حتى يوم الجمعة. ومع ذلك، فإن المفتاح إلى مدى سرعة وسرعة تحرك أسعار السندات من المرجح أن يعتمد على ما سيفعله الرئيس الفرنسي إيمانويل ماكرون بعد ذلك. وإذا أدى انهيار الإجماع في البرلمان إلى استقالة ماكرون، فإن عائدات السندات يمكن أن تتحرك “بعنف شديد” ــ فتتفاقم بمقدار 35 نقطة أساس، أو تتسع فروق أسعار سندات الشوفان إلى أكثر من 120 نقطة أساس، وفقا لإيفريت. وأضاف مدير صندوق السندات أنه من ناحية أخرى، إذا بقي ماكرون في السلطة بعد التصويت على حجب الثقة، فمن المرجح أن تتسع الفروق بنحو 20 نقطة أساس. وقال إيفريت لـ CNBC Pro: “إذا استقال ماكرون، فمن المحتمل أن تقوم بتحركات عنيفة للغاية”. “في السيناريو الذي نصل فيه إلى 120، سنصل إلى هناك بسرعة أكبر.” وأضاف: “هذا يفتح الباب أمام مجموعة من النتائج الأكثر عنفاً، وهي غير معروفة بصراحة”. ويتوقع صندوق إيفريت، صندوق السندات الحكومية الأوروبية، أن تشهد أسعار السندات الحكومية الفرنسية المزيد من الانخفاض، في حين يفضل السندات من هولندا وأسبانيا. حيلة التفاوض نظراً للمخاطر المرتبطة بسقوط حكومة بارنييه، يعتقد البعض أن التصويت بحجب الثقة هو مجرد حيلة تفاوضية في اللحظة الأخيرة من قبل المعارضين السياسيين للحكومة. يعتقد المحللون في Metzler Research أن الحكومة الجديدة من المرجح أن تواجه “نفس التوزيع المعقد للغاية للأصوات في البرلمان” مثل التشكيل الحالي. ومن المرجح أن يرشح ماكرون مرشحا وسطيا آخر لمنصب رئيس الوزراء، دون إحراز أي تقدم آخر في مفاوضات الميزانية. وقال المحللون بقيادة ليون فرديناند بوست من بنك ميتزلر، الذين يتوقعون أن يظل فروق أسعار السندات كما هي حاليا: “يبدو أن التوصل إلى قرار بشأن الميزانية في المحاولة الثانية ليس أكثر احتمالا بالنسبة لنا، كما أن خطر أشهر من الشلل السياسي يلوح في الأفق”. كما ردد إيفريت من أبردن الشكوك وراء التحرك للإطاحة بالحكومة. يعتقد مدير السندات أن التجمع الوطني يأمل في استخدام التصويت بحجب الثقة كخدعة تفاوضية لانتزاع المزيد من التنازلات من ميزانية بارنييه وتخفيف تخفيضات الرعاية الاجتماعية. “أنا متشكك بعض الشيء فيما يتعلق بقيمة RN للتسبب [the] قال إيفريت: “ستسقط الحكومة اليوم. لا أرى حقًا كيف سيساعد ذلك ر.ن.، الذي يائس لتحسين قضايا تكلفة المعيشة.” ومن المرجح أن يترك سقوط الحكومة القضايا التي تؤثر بشكل مباشر على الناس دون تغيير، وسوف وأضاف إيفريت أن كلمة “بالتأكيد” تؤدي إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض نسبياً بالنسبة لفرنسا. “إنهم عملاء للفوضى لتحقيق أهداف سياسية قليلة”.
مرتبط
اكتشاف المزيد من مجلة الأسهم السعودية
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.
