وتلقي الفوضى السياسية في فرنسا بظلالها الطويلة على النمو الاقتصادي

يعقد المشرعون الفرنسيون تصويتًا لحجب الثقة عن حكومة الأقلية الهشة برئاسة رئيس الوزراء ميشيل بارنييه، اليوم الأربعاء، حيث يحذر الاقتصاديون من أن الجمود السياسي المحتمل أن يأتي بتكلفة اقتصادية باهظة.

وستتم مناقشة ما يسمى بـ “التماسي اللوم” المقدمين من أحزاب المعارضة اليسارية واليمينية المتطرفة والتصويت عليهما اعتبارًا من الساعة الرابعة مساءً بالتوقيت المحلي. ويُنظر على نطاق واسع إلى احتمال الإطاحة بالإدارة، بعد ثلاثة أشهر فقط من تشكيلها. وإذا انهارت الحكومة، فإن بارنييه ــ الذي فشل في التوصل إلى حل وسط داخل الجمعية الوطنية المنقسمة بشدة لتمرير مشروع قانون ميزانية عام 2025 الذي يهدف إلى خفض العجز الفرنسي الضخم ــ سوف يضطر بعد ذلك إلى تقديم استقالته إلى الرئيس إيمانويل ماكرون.

ومن هناك يسود عدم اليقين. وسيحتاج ماكرون في النهاية إلى تعيين رئيس وزراء جديد، بعد أن واجه بالفعل صعوبة في القيام بمثل هذا التعيين في أعقاب الانتخابات الصيفية المبكرة التي أعطت أكبر عدد من الأصوات للائتلاف اليساري، لكنها لم تمنح أي حزب الأغلبية. وكان يُنظر إلى الوزير بارنييه منذ فترة طويلة على أنه حل وسط تكنوقراطي.

وقال كارستن نيكل، نائب مدير الأبحاث في شركة تينيو، في مذكرة يوم الثلاثاء: “بمجرد استقالة بارنييه، فمن المرجح أن يطلب منه ماكرون الاستمرار في مهامه. ويبدو أن الخيار البديل لإعادة ترشيح بارنييه رسميًا غير مرجح نظرًا للغياب الواضح للأغلبية”.

وقال نيكل إن وضع تصريف الأعمال هذا قد يستمر لعدة أشهر، حيث لا يمكن إجراء انتخابات جديدة حتى العام المقبل، في حين أن الاحتمال الآخر هو أن تؤدي استقالة ماكرون إلى إجراء انتخابات رئاسية في غضون 35 يومًا.

وأضاف أن مثل هذه السلسلة من الأحداث ستترك مشروع قانون الميزانية دون إقرار، حيث يبدو التوصل إلى اتفاق في اللحظة الأخيرة غير محتمل.

وأضاف أنه من المرجح أن تقدم حكومة تصريف الأعمال قانونًا دستوريًا خاصًا من شأنه “تجديد حسابات 2024 بشكل فعال دون أي تخفيضات في الإنفاق أو زيادات ضريبية كما كان متوقعًا سابقًا، مع تمكين الحكومة من الاستمرار في تحصيل الضرائب”.

وفي خضم الاضطرابات، ترتفع تكاليف الاقتراض الفرنسي في حين وقع اليورو في فخ المشاعر السلبية – والتي تفاقمت بسبب بيانات التصنيع القاتمة من منطقة اليورو والتقلبات السياسية المتزامنة في ألمانيا.

“تواجه فرنسا احتمال تزايد العجز المالي الذي سيصبح أكثر تكلفة لتمويله [government bond] وقال محللون في مايبانك في مذكرة يوم الأربعاء إن العائدات ترتفع وسط حالة عدم اليقين هذه.

وقال خافيير دياز جيمينيز، أستاذ الاقتصاد في كلية IESE للأعمال في إسبانيا، لشبكة CNBC عبر الهاتف، إنه بالنسبة للمستثمرين الدوليين، يبدو الوضع في فرنسا “سيئًا للغاية”.

“بدون ميزانية، فإنهم سيعجزون حقا عن سداد ديونهم، ليس لأنهم لا يستطيعون دفع الفائدة على ديونهم، ولكن لأنهم لن يفعلوا ذلك بدون ميزانية. وقد بدأت وكالات التصنيف بالفعل في إطلاق التحذيرات، فالسندات الفرنسية لأجل 10 سنوات تتمتع بعلاوة أعلى من تلك التي تدفعها”. اليونان، وهي دولة مجنونة من حيث الأساسيات”. فقدت اليونان لفترة وجيزة تصنيفها الائتماني من الدرجة الاستثمارية وسط أزمة الديون في منطقة اليورو، مما أدى إلى تخلف البلاد عن سداد الديون السيادية.

“ولكن هذا لأن صناديق التقاعد لا تهتم، فهي تريد فقط تدفقًا مضمونًا من الإيرادات دون أي مخاوف بشأن الخدع القانونية. لذلك سوف تتخلص من [French bonds] قال دياز جيمينيز: “واذهب إلى مكان آخر”.

“إلى جانب النمو الاقتصادي والاستقرار، فإن هذا سيرسل الديون في اتجاه غير مستدام في فرنسا”.

وكان الاقتصاديون قد قلصوا بالفعل توقعاتهم للنمو في فرنسا بعد نشر مقترح الميزانية في أكتوبر، في ضوء الزيادات الضريبية الشاملة وتخفيضات الإنفاق العام.

وقال محللون في بنك ING الهولندي، الذين توقعوا سابقًا تباطؤ النمو الفرنسي من 1.1% في عام 2024 إلى 0.6% في عام 2025، يوم الثلاثاء إن سقوط حكومة بارنييه “سيكون خبرًا سيئًا للاقتصاد الفرنسي”.

وتوقعوا أيضًا إقرار ميزانية مؤقتة تعكس إطار عمل 2024.

وقالوا إن “مثل هذه الميزانية لن تصحح مسار الإنفاق العام”، مما يعني إلغاء هدف بارنييه المتمثل في خفض العجز العام من 6% من الناتج المحلي الإجمالي إلى 5% في عام 2025 – وهو ما يعني أن فرنسا لن تتحرك نحو تلبية الاحتياجات الأوروبية. القواعد المالية الجديدة للاتحاد.

“في وقت حيث يتباطأ النمو الاقتصادي في فرنسا بشكل ملحوظ، فهذه أخبار سيئة. فسوف يظل العجز العام مرتفعا، وسوف تستمر الديون في النمو، وسوف تواجه الحكومة المقبلة ــ كلما حدث ذلك ــ مهمة أكثر صعوبة. وقال محللو آي إن جي: “لوضع المالية العامة في نصابها الصحيح”.

لاحظ جيل مويك، كبير الاقتصاديين في مجموعة أكسا، في مذكرة يوم الاثنين أن “فرنسا يمكن أن تعتمد على احتياطيات كبيرة من المدخرات المحلية لتحل محل المستثمرين الدوليين، ويساعد تدفق بيانات منطقة اليورو على فصل العائدات الأوروبية عن العائدات الأمريكية، ولكن على المدى المتوسط ومع ذلك، فإن توجيه الكثير من المدخرات المحلية لتمويل الحكومة يمكن أن يصبح مكلفا من حيث ديناميكيات النمو.

وقال مويك: “لقد انخفضت ثقة المستهلك بالفعل، ويمكن أن يرتفع معدل الادخار أكثر، مما يحبط انتعاش الاستهلاك الذي تعول عليه الحكومة لدعم عائدات الضرائب في عام 2025”.

ورغم أن البلدين غارقان في الاضطرابات السياسية، فإن الفارق بين تكاليف الاقتراض في فرنسا وتكاليف الاقتراض في ألمانيا امتد إلى أعلى مستوى له منذ 12 عاماً هذا الشهر.

ومع ذلك، قال دياز جيمينيز من كلية إدارة الأعمال IESE إن التوقعات الفرنسية كانت أكثر إيجابية في بعض النواحي من تلك الخاصة بأكبر اقتصاد في منطقة اليورو.

“في فرنسا، الآفاق الاقتصادية قاتمة للغاية، لكن الأمر لن يكون كارثة إذا أمكن تجنب المخاطر الإضافية. من الصعب إصلاح العجز المالي المرتفع ويتطلب توافقاً سياسياً، لكن لا يزال بإمكانهم إيجاد طريقة للخروج من هذا الوضع، فهو لا يؤدي إلا إلى الضغط”. وقال لشبكة CNBC: “على السياسيين أن يقوموا بعملهم ويحلوا المشاكل الحقيقية، وفي هذه الحالة الاستدامة المالية”.

“لكن المشكلة في ألمانيا هي النمو. يحتاج الاقتصاد الألماني إلى تكيف كبير مع بيئة جديدة بدون الغاز الروسي والتي يبدو فيها تصنيع السيارات في أوروبا بمثابة خطة عمل سيئة للغاية. ومن وجهة نظر اقتصادية، فإن حل هذه المشكلة أصعب من حلها”. المشكلة الفرنسية.”