بدأت البنوك الكبرى في وول ستريت تغطية أبحاث الأسهم بشأن SpaceX يوم الثلاثاء، وقد وصل توجهها الصعودي بشأن شركة الصواريخ إلى أبعاد أدبية. وقال محللون في دويتشه بنك يوم الثلاثاء إن شركة سبيس إكس تمثل “قمة الطموح الحضاري، الذي يتم التعبير عنه في كثير من الأحيان بالفولاذ والنار، مما يحني قوس التاريخ”. وقال محللو بنك أوف أمريكا إن مالك ستارلينك – الأقمار الصناعية ذات المدار الأرضي المنخفض (LEO) للإنترنت عالي السرعة عريض النطاق – “يمهد الطريق السريع للنجوم”. وصف ريموند جيمس صاروخ SpaceX الجديد القابل لإعادة الاستخدام Starship، والذي لا يزال في مرحلة الاختبار، بأنه “الابتكار الصناعي المميز لجيلنا”. وكانت العديد من البنوك الكبرى أيضًا ضامنة للاكتتاب العام لشركة SpaceX في 12 يونيو، لذلك تم منع أقسام أبحاث الأسهم لديها من إصدار التقارير في وقت مبكر حتى لا يتم تعزيز سعر السهم بشكل مصطنع. وكان مديرو الدفاتر الرئيسيون للاكتتاب العام هم جولدمان ساكس، ومورجان ستانلي، وبنك أوف أمريكا، وجي بي مورجان، ولكن أكثر من عشرة آخرين لعبوا أدوارًا أصغر. في حين أن جميع الأبحاث التي صدرت يوم الثلاثاء تقريبًا كانت إيجابية، إلا أن موفيت ناثانسون كان وحيدًا تقريبًا في رؤية خسارة SpaceX لقيمتها خلال الأشهر الـ 12 التالية. أغلقت SpaceX عند 160.42 دولارًا للسهم يوم الاثنين، وهو نفس المكان الذي انتهت فيه في اليوم الأول من التداول بعد الاكتتاب العام الأولي البالغ 135 دولارًا، مع إجمالي رسملة سوقية تبلغ 2.1 تريليون دولار. SPCX 5D Mountain SPCX في الأيام الخمسة الماضية تصنيف ريموند جيمس: “شراء قوي 1” السعر المستهدف: 800 دولار “الفرضية الأساسية لأطروحتنا هي أن Starship نجحت في تصنيع النقل المداري، وتحويل الإطلاق المداري من قدرة فضائية مخصصة إلى شبكة نقل محددة بإيقاع تشغيل يشبه الطيران التجاري وانخفاض تكاليف الوحدة بشكل مستمر.” تصنيف دويتشه بنك: “شراء” السعر المستهدف: 255 دولارًا أمريكيًا “إن امتلاك القدرة على إطلاق الصواريخ بشكل موثوق بإيقاع عالٍ وتكلفة منخفضة أمر أساسي لفتح اقتصاد الفضاء الأوسع. وقد أنجزت شركة SpaceX جزءًا من هذا مع Falcon 9، حيث تم إطلاقها إلى المدار 165 مرة في العام الماضي وتمثل أكثر من 90٪ من إجمالي الكتلة على مستوى العالم. وبالنظر إلى المستقبل، تم تصميم Starship لرفع 100 طن إلى المدار (تحسين بمقدار 5 أضعاف) فقط بمئات الدولارات/كجم أو حتى أقل.” تصنيف Goldman Sachs: “شراء” السعر المستهدف: 205 دولارات “تم إنشاء الشركة حول مبادئ التكامل الرأسي وتأثيرات الشبكة ووفورات الحجم – مع الاستفادة من مكانتها الرائدة ومزاياها الهيكلية حول قدرات الإطلاق الفضائي لتوسيع نطاق الأعمال المجاورة / التكميلية. واليوم، تدير الشركة ثلاثة قطاعات أعمال متميزة (ولكنها مترابطة): (1) الفضاء؛ (2) الاتصال؛ و (3) الذكاء الاصطناعي (“AI”). بالإضافة إلى دفع التكامل بين القطاعات، تحافظ SpaceX أيضًا على التكامل الرأسي الإستراتيجية داخل كل قطاع من قطاعات أعمالها.” تصنيف JPMorgan: “الوزن الزائد” السعر المستهدف: 225 دولارًا أمريكيًا “الإطلاق هو عامل التمكين والتمييز الرئيسي، مع ما يقرب من 670 عملية إطلاق مدارية، ومعدل نجاح يزيد عن 99%، و80%+ من إجمالي الكتلة إلى المدار منذ عام 2023. يجب أن توفر Starship تحسينًا في التكلفة بمقدار 10 أضعاف وحمولة أعلى بمقدار 4 أضعاف تقريبًا مقابل Falcon 9 وتمكين الشركة من متابعة أسواق جديدة تمامًا. يدفع الاتصال البيانات المالية الحالية عبر Starlink، أكبر LEO كوكبة (9600+ قمر صناعي، 12 مليون + عميل نشط، 164 سوقًا)، حيث نتوقع زيادة عدد المشتركين في النطاق العريض من 9 ملايين في عام 2025 إلى 95 مليونًا + في عام 2030. الأهم من ذلك، من المتوقع أن يكون الذكاء الاصطناعي هو المحرك على المدى الطويل، حيث تم تصميم SpaceX لزيادة الحوسبة الأرضية من 8x إلى 8 جيجاوات بحلول نهاية عام 2028 ومتابعة الحوسبة المدارية نحو 75 جيجاوات تقريبًا بحلول نهاية عام 2031.” تصنيف كانتور فيتزجيرالد: “زيادة الوزن” السعر المستهدف: 246 دولارًا “نعتقد أن نقاش المستثمرين قد ارتكز على مضاعفات التقييم على المدى القريب، الأمر الذي يفتقد النقطة المركزية: شركة البنية التحتية الكوكبية لا تتنافس داخل الأسواق الحالية – فهي تحدد هيكل التكلفة للأسواق الجديدة. على المدى القريب، توفر الحوسبة المستضافة في Colossus، وخدمات النطاق العريض والإطلاق من Starlink قاعدة أرباح متينة ومربحة بشكل متزايد نعتقد أنها تزيل المخاطر عن نقطة الدخول.” تصنيف Stifel المالي: “شراء” السعر المستهدف: 190 دولارًا “الذكاء الاصطناعي هو المتغير المتأرجح – البنية التحتية للحوسبة هي الأرضية، والذكاء المملوك في الاتجاه الصعودي. البنية التحتية للذكاء الاصطناعي TAM هي الأكبر منفردة بقيمة 2400 مليار دولار، حيث تحتفظ SpaceX بأقل من 2٪ اليوم. تُظهِر SpaceX بالفعل زخمًا في مراكز البيانات الأرضية – حيث تصل إلى 1.4 جيجاوات من السعة التي ترتكز على صفقات التأجير Anthropic / Google. والجائزة الأكثر أهمية هي ترحيل الذكاء الاصطناعي البناء في المدار، حيث يكون الهدف المعلن لشركة SpaceX هو إطلاق 100 جيجاوات من الحوسبة إلى الفضاء كل عام. تصنيف Wells Fargo: “زيادة الوزن” السعر المستهدف: 230 دولارًا “يظل قطاع الاتصال (Starlink) هو المحرك الأساسي للقيمة، حيث يساهم بنسبة 61٪ من إجمالي الإيرادات ويبلغ 7.2 مليار دولار أمريكي في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في عام 2025. مع قاعدة مشتركين تضاعفت على أساس سنوي إلى 10.3 مليون مستخدم، أنشأت Starlink خندقًا هائلاً في كل من أسواق المستهلكين والمؤسسات مع ميزة المتحرك الأول. نرى هذا القطاع يدخل مرحلة التكنولوجيا التالية، مفتوحًا من خلال التسويق التجاري المعلق لـ Starship، والترقية إلى أقمار Starlink V3، من المتوقع أن تؤدي هذه الترقية إلى زيادة سعة الوصلة الهابطة لكل عملية إطلاق بمقدار 20 مرة مقارنةً بـ Falcon 9. تصنيف موفيت ناثانسون: “محايد” السعر المستهدف: 131 دولارًا “تقييم SpaceX لإجمالي سوقها القابلة للتوجيه (TAM)، بحوالي 30 تريليون دولار، أمر سخيف. وكذلك توقعاتها لقطاع التنقل (اللاسلكي من جهاز إلى جهاز) الذي، بالنسبة لنا، من المحتمل أن يكون أكثر بقليل من مجرد سوق متخصصة. وقد دعا المؤسس والرئيس التنفيذي إيلون موسك إلى إطلاق الحوسبة في المدار بمعدل 100 جيجاوات سنويًا بحلول نهاية العام 2029، وهو مبلغ يتجاوز سعة مركز البيانات العالمي أثناء الخدمة اليوم والذي لن تتوفر له مدخلات مادية كافية خلال ثلاث سنوات ونصف. لا يوجد ببساطة نموذج مالي موثوق يمكنه دعم ما هو في وقت كتابة هذه السطور تقييمنا بحوالي 2 تريليون دولار.
اكتشاف المزيد من مجلة الأسهم السعودية
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.
