عاد تعادل اليورو مقابل الدولار إلى دائرة الضوء بعد أن أثار فوز ترامب توترات تجارية

دفع احتمال قيام الولايات المتحدة بفرض مجموعة من التعريفات الجديدة في عهد الرئيس المنتخب دونالد ترامب الاقتصاديين إلى القول بأن اليورو قد يعود إلى التكافؤ مع الدولار الأمريكي في توقعاتهم لعام 2025.

منذ فوز ترامب الحاسم في انتخابات الخامس من تشرين الثاني/نوفمبر، والتي منحت أيضاً للحزب الجمهوري السيطرة على مجلسي الكونغرس، مؤشر الدولار الأمريكي ــ الذي يقيس العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات ــ ارتفع إلى أعلى مستوى له خلال عام واحد.

وفي الوقت نفسه، انخفض اليورو بسرعة، وانخفض لفترة وجيزة إلى ما دون 1.05 دولار في 14 نوفمبر للمرة الأولى منذ أكتوبر 2023. وقبل شهرين فقط، كان يتم تداوله حول 1.17 دولار.

– فرض تعريفة جمركية عالمية مقترحة بنسبة 10% على كافة الواردات ومن المتوقع على نطاق واسع أن تؤدي الرسوم الجمركية بنسبة 60% على البضائع القادمة من الصين – إلى جانب خطط ترامب لخفض الضرائب والحد من الهجرة – إلى ضغوط تضخمية في الولايات المتحدة.

وهذا من شأنه أن يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة بوتيرة أبطأ من المتوقع، وممارسة المزيد من الحذر على المدى القصير. تدعم أسعار الفائدة المرتفعة عمومًا العملة.

وقال جيمس رايلي، كبير اقتصاديي الأسواق في كابيتال إيكونوميكس، في مذكرة الأسبوع الماضي، “لقد عانى اليورو أكثر من معظم الناس في أعقاب فوز ترامب، ونشك في أن هذا سيتراجع في أي وقت قريب”، متوقعا أن يصل اليورو إلى مستوى المساواة مع اليورو. الدولار بنهاية عام 2025.

ولاحظ رايلي أنه مثلما قد يمضي بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة بشكل أبطأ ويعزز الدولار، فقد يقوم البنك المركزي الأوروبي الآن بتخفيف السياسة النقدية أكثر مما كان سيفعله وسط “الضربة الاقتصادية الناجمة عن تباطؤ الصادرات”.

وأضاف الخبير الاقتصادي أنه لا يزال هناك عدد من الشكوك – بما في ذلك ما إذا كان من الممكن تنفيذ التعريفات بشكل قانوني، وما إذا كانت ستكون مجرد أداة تفاوض أو شبه دائمة، وما إذا كان سيتم إعفاء بعض البلدان أو السلع.

وقال جورج سارافيلوس، الرئيس العالمي لأبحاث الصرف الأجنبي في دويتشه بنك، إن حالة عدم اليقين مرتفعة وأن العوامل الرئيسية ستكون “حجم وسرعة التحولات في السياسة”.

“إذا تم تنفيذ أجندة ترامب بكامل قوتها وبسرعة دون استجابة سياسية تعويضية من أوروبا أو الصين، فيمكننا أن نرى [euro-U.S. dollar] وقال سارافيلوس في مذكرة إن هذا التجاوز سيأخذ الدولار المرجح تجاريا إلى مستوى قياسي.

إن “النهج الأكثر توازناً” من جانب ترامب – الذي لا يزال يرى تعريفة عالمية بنسبة 10٪ مع فترة تنفيذ مدتها سنتان، ولكن مع معدل أقل بنسبة 30٪ على الصين وسياسات أقل تطرفاً بشأن إلغاء القيود التنظيمية والهجرة – سيشهد اليورو. وقال سارافيلوس إن الدولار وصل إلى دولار واحد، وهو ما يعادل المستوى القياسي التاريخي للدولار ولكنه لا يتجاوزه.

النمذجة من قبل باركليز‘ يُظهر الاقتصاديون أن اليورو قد وصل إلى مستوى التعادل مع الدولار بفرض تعريفة بنسبة 10٪ على المنتجات الأوروبية والانتقام اللاحق.

وقد تم الاستشهاد بنفس النتيجة كاحتمال في توقعات جولدمان ساكس لسوق العملات الأجنبية لعام 2025. وقال البنك إن احتمال فرض تعريفات ترامب الجمركية والإصلاحات المالية دفعه إلى مراجعة وجهة نظره بأن الدولار سينخفض ​​تدريجياً خلال العام، وبدلاً من ذلك يرى العملة الأمريكية “أقوى لفترة أطول”.

وفي الوقت نفسه، نقحت توقعاتها بشأن اليورو إلى الانخفاض، مشيرة إلى أن الاقتصاديين “لم يعودوا يرون توقعات اقتصادية تفضي إلى انتعاش تدريجي لليورو” – مع عوامل تشمل ضعف الاتحاد الأوروبي في مواجهة عدم اليقين التجاري العالمي، والبنك المركزي الأوروبي. الاستمرار في خفض أسعار الفائدة بينما يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي قدمه عن الغاز.

ومع ذلك، قال جولدمان أيضًا إن اليورو قد يرتفع بشكل مفاجئ إذا أصبحت السياسة التجارية “أكثر اعتدالًا”، أو ظلت أسعار الفائدة الحقيقية في منطقة اليورو – والتي تم تعديلها وفقًا للتضخم – أعلى من المتوقع.

وكانت آخر مرة تقل فيها قيمة اليورو عن دولار واحد في خريف عام 2022، عندما أثرت مخاوف الركود واندلاع الحرب بين روسيا وأوكرانيا وأزمة الطاقة على التوقعات الأوروبية. وفي الوقت نفسه، تلقى الدولار الدعم من الزيادات السريعة في أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي وتحرك السوق على نطاق أوسع نحو ما يسمى بأصول الملاذ الآمن.

وقبل ذلك، كان تداول اليورو أعلى من الدولار لمدة عقدين من الزمن. منذ أن وصل إلى أدنى مستوى له في سبتمبر 2022، عاد اليورو بشكل مريح فوق مستوى التعادل حتى لو كان أقل من متوسطه طويل المدى.

أحد عوامل عام 2022 عاد إلى التركيز مرة أخرى هذا الأسبوع، مما أثر بشكل كبير على الأصول الأوروبية: التهديد بتصعيد التوترات مع روسيا.

واهتزت الأسواق العالمية بعد أن قال الرئيس الروسي فلاديمير بوتين يوم الثلاثاء إن بلاده وسعت الظروف التي ستفكر في ظلها في الرد النووي. وجاء ذلك في الوقت الذي اتهم فيه الكرملين أوكرانيا بإطلاق صواريخ طويلة المدى مثيرة للجدل أمريكية الصنع على أراضيها، بعد موافقة الرئيس الأمريكي جو بايدن.

وقالت جين فولي، رئيسة استراتيجية العملات الأجنبية في رابوبنك، لشبكة CNBC، إن الارتفاع في الطلب على أصول الملاذ الآمن عزز الين الياباني والفرنك السويسري، بينما دعم أيضًا الدولار الأمريكي.

وقال فولي: “إذا استمرت، فإن تصاعد التوترات المحيطة بالحرب الروسية الأوكرانية لديه القدرة على تسريع الاتجاه الهبوطي المحتمل لزوج يورو/دولار EUR/USD وزيادة فرص الاختراق دون مستوى التعادل”.

– ساهم غانيش راو من CNBC في كتابة هذه القصة